Xinde Technology mengajukan pencatatan di HKEX Pendapatan dan laba "turun dua kali" pada tahun 2024

Menurut informasi yang dirilis di situs resmi Bursa Hong Kong, Shandong Xinde Technology Co., Ltd. (selanjutnya disebut Xinde Technology) baru-baru ini mengajukan dokumen permohonan IPO (penawaran umum perdana) ke Bursa Hong Kong untuk pertama kalinya, dengan ICBC International dan Zhongtai International sebagai joint sponsors. Menurut prospektus (versi permohonan), Xinde Technology berencana menggunakan dana yang diperoleh dari IPO Hong Kong ini untuk pengembangan riset dan pengembangan produk, memperluas portofolio produk, meningkatkan kapasitas produksi, memperluas pasar internasional, serta untuk modal kerja dan keperluan perusahaan lainnya.

Menurut laporan dari Daily Economic News, meskipun Xinde Technology menyatakan posisinya terdepan di pasar kesehatan hewan di China, industri ini menghadapi persaingan yang ketat, dan peningkatan daya tawar pelanggan dalam pengadaan produk biologis dan obat hewan dapat mempengaruhi profitabilitasnya. Selain itu, pada tahun 2024, pendapatan dan laba Xinde Technology mengalami penurunan ganda akibat penurunan harga rata-rata produk antibodi.

Perlu dicatat bahwa valuasi Xinde Technology setelah putaran pendanaan Seri C sekitar 1,8 miliar yuan, turun hampir 40% dari sekitar 2,878 miliar yuan setelah putaran pendanaan Seri B dan transfer saham pada Agustus 2022.

Produk Utama Dijual di Dalam Negeri

Xinde Technology didirikan pada tahun 1999, merupakan perusahaan kesehatan hewan di China yang fokus pada penelitian, produksi, dan penjualan rangkaian lengkap produk kesehatan hewan dan perlengkapannya. Produk-produk tersebut meliputi produk biologis hewan (seperti vaksin, antibodi, faktor transfer, dll), obat veteriner, sediaan kimia, pakan hewan dan aditif pakan, yang bertujuan mencegah, mendiagnosis, mengobati, dan mengendalikan penyakit pada unggas, ternak, ikan, dan hewan peliharaan.

Menurut data dari Zhuoshi Consulting yang dikutip dalam prospektus, berdasarkan pendapatan tahun 2024, Xinde Technology menempati peringkat kesembilan di pasar kesehatan hewan domestik China dan berada di tiga besar pasar produk biologis hewan dan unggas di China. Meski peringkatnya cukup tinggi di dalam negeri, data Zhuoshi menunjukkan bahwa saat ini ada lebih dari 1500 produsen obat hewan di China, dan industri kesehatan hewan menghadapi persaingan yang sangat ketat.

Xinde Technology mengakui, “Daya tawar pelanggan kami dalam pengadaan produk biologis dan obat hewan meningkat, sehingga pelanggan kami mungkin akan bernegosiasi untuk mendapatkan ketentuan yang kurang menguntungkan bagi kami, yang dapat menurunkan profitabilitas kami. Faktor di luar kendali kami dapat menyebabkan penurunan pendapatan atau laba kami.”

Menurut laporan dari Daily Economic News, hingga akhir kuartal ketiga tahun 2025, Xinde Technology memiliki 4 basis produksi dan 34 lini produksi yang telah diverifikasi sesuai GMP (Good Manufacturing Practice) untuk obat hewan. Model bisnis perusahaan berfokus pada dua pilar utama: menyediakan solusi pengendalian yang tepat sasaran bagi pelanggan dan memproduksi produk berkualitas tinggi dan efisien biaya melalui inovasi dan produksi.

Dari segi produk, selama periode laporan (2023, 2024, dan tiga kuartal pertama 2025), pendapatan utama Xinde Technology berasal dari produk biologis hewan (termasuk vaksin, antibodi, dan faktor transfer), dengan proporsi masing-masing sebesar 63,6%, 64,2%, dan 69,1%.

Menurut prospektus, produk utama Xinde Technology dijual di dalam China, selama periode laporan, pendapatan dari China daratan menyumbang 98,8%, 97,1%, dan 94,7%, sedangkan pendapatan dari pasar luar negeri terutama berasal dari Pakistan, Mesir, dan Vietnam. Perusahaan mengandalkan penjualan langsung sebagai metode utama, dengan pendapatan dari saluran penjualan langsung masing-masing sebesar 70,2%, 69,6%, dan 67,9%.

Risiko Kekurangan Modal Kerja

Dari segi kinerja, selama periode laporan, Xinde Technology mencatat pendapatan sebesar 985 juta yuan, 982 juta yuan, dan 877 juta yuan. Pada periode yang sama, laba bersih masing-masing sebesar 34,76 juta yuan, 28,12 juta yuan, dan 55,67 juta yuan. Terlihat bahwa pada tahun 2024, pendapatan dan laba perusahaan mengalami penurunan ganda, dengan laba turun sekitar 19% dibandingkan tahun 2023. Selain itu, margin laba kotor secara keseluruhan menurun dari 46,3% pada 2023 menjadi 46% pada 2024. Dalam prospektus disebutkan bahwa penurunan margin laba kotor ini mencerminkan penurunan harga rata-rata produk antibodi akibat meningkatnya persaingan pasar.

Menurut laporan dari Daily Economic News, pada tahun 2024, subsidi pemerintah yang diakui oleh Xinde Technology sekitar 28,7 juta yuan, lebih tinggi dari laba perusahaan tahun tersebut (28,12 juta yuan). Selain itu, biaya keuangan perusahaan tetap tinggi, dengan biaya keuangan masing-masing sebesar 36,56 juta yuan dan 36,29 juta yuan pada 2023 dan 2024, keduanya melebihi total laba tahunan.

Selain itu, selama periode laporan, total utang lancar bersih Xinde Technology masing-masing sekitar 210 juta yuan, 150 juta yuan, dan 55 juta yuan. Meskipun jumlahnya menurun dari tahun ke tahun, perusahaan tetap menghadapi risiko kekurangan modal kerja. Jika di masa depan tidak mampu menghasilkan arus kas operasional yang cukup atau memperoleh pendanaan eksternal, hal ini dapat mempengaruhi modal kerja perusahaan.

Selain itu, diketahui bahwa untuk kuartal pertama hingga ketiga tahun 2025, perusahaan menyatakan bahwa “peningkatan piutang dagang dan wesel utama disebabkan oleh pertumbuhan pendapatan selama periode tersebut, serta karena pesanan pengadaan pemerintah biasanya terkonsentrasi di akhir tahun anggaran, sehingga saldo pada akhir kuartal ketiga cukup tinggi.”

Prospektus Xinde Technology juga menyebutkan bahwa, dalam pengumuman No. 10 tahun 2026 yang dirilis pada 30 Januari 2026, tidak lagi secara tegas menyatakan bahwa produk biologis dapat terus menerapkan metode perhitungan pajak sederhana sebesar 3%. “Jika metode perhitungan pajak sederhana ini tidak lagi berlaku, harga produk termasuk pajak mungkin akan meningkat, dan jika kami tidak berhasil memindahkan beban pajak tersebut ke pelanggan, kinerja keuangan perusahaan dapat terdampak.”

Penurunan Valuasi Setelah Putaran Seri C

Sejarah Xinde Technology bermula dari April 1999, ketika pendahulunya, Shandong Xinde, didirikan oleh CEO, Presiden, dan pemegang saham utama Li Chaoyang. Pada September 2007, Shandong Xinde melakukan restrukturisasi saham dan berganti nama. Selama bertahun-tahun, perusahaan melakukan beberapa kali transfer saham, penyuntikan modal, dan akuisisi, yang dikatakan bertujuan untuk mendukung pengembangan bisnis, meningkatkan kapasitas produksi, memperkaya portofolio produk, dan mendiversifikasi struktur pemegang saham.

Menurut prospektus, setelah menyelesaikan pendanaan Seri C pada Oktober 2025, valuasi pasca investasi Xinde Technology sekitar 1,8 miliar yuan, meningkat sekitar 168,4% dari valuasi pasca investasi Seri A sebesar sekitar 671 juta yuan, tetapi turun 37,5% dari sekitar 2,878 miliar yuan setelah pendanaan Seri B dan transfer saham pada Agustus 2022. Perusahaan menjelaskan bahwa penurunan valuasi ini “mencerminkan penilaian berbagai pihak terhadap perusahaan selama periode terkait.”

Diketahui bahwa Li Chaoyang secara langsung memegang sekitar 34,27 juta saham, dan melalui Inter International (perusahaan yang didirikan di Kepulauan Virgin Inggris dan dimiliki sepenuhnya oleh Hong Kong Xinde, yang dimiliki sepenuhnya oleh Li Chaoyang), memegang sekitar 25,2 juta saham, sehingga secara total memiliki sekitar 45,08% hak suara di Xinde Technology. Dengan demikian, Li Chaoyang, Inter International, dan Hong Kong Xinde merupakan satu kelompok pemegang saham utama.

Li Chaoyang pernah diangkat sebagai mentor luar kampus di Graduate School of the Chinese Academy of Agricultural Sciences selama tiga tahun sejak September 2020, dan saat ini menjabat sebagai Wakil Ketua Asosiasi Obat Hewan China. Selain itu, mulai November 2025, ia menjabat sebagai Wakil Ketua Dewan Pengurus Perhimpunan Alumni Universitas Pertanian Qingdao dan pada Desember 2025 diangkat sebagai profesor di Universitas Pertanian Qingdao.

Prospektus juga mengungkapkan bahwa selama periode operasional, perusahaan belum membayar penuh asuransi sosial dan dana perumahan untuk sejumlah karyawan sesuai ketentuan hukum di China. Total tunggakan selama periode tersebut sekitar 18,6 juta yuan, 20,3 juta yuan, dan 16,1 juta yuan, dengan total sekitar 55 juta yuan. Perusahaan menyatakan bahwa hal ini dapat menyebabkan kewajiban pembayaran kembali, denda keterlambatan, dan sanksi administratif.

Terkait tren piutang dan wesel, serta penurunan valuasi setelah putaran Seri C, pada 24 Februari 2026 pagi hari, wartawan Daily Economic News mengirimkan pertanyaan wawancara ke email resmi Xinde Technology melalui situs web mereka, namun hingga saat ini belum mendapatkan balasan.