Kasus Manhattan terkait gugatan Jane Street menempatkan keruntuhan Terra-Luna kembali menjadi perhatian

Pertarungan hukum berprofil tinggi terkait gugatan Jane Street memaksa regulator, trader, dan investor untuk meninjau kembali salah satu keruntuhan kripto yang paling dramatis.

Administrator Terraform Labs menargetkan Jane Street di Manhattan

Administrator kebangkrutan Terraform Labs mengajukan gugatan perdata terhadap Jane Street di pengadilan federal Manhattan pada Februari 2026. Pengajuan tersebut menuduh perusahaan perdagangan terkemuka ini mengatur keruntuhan spektakuler TerraUSD (UST) dan LUNA pada Mei 2022.

Menurut gugatan, rangkaian peristiwa tersebut menghapus sekitar $40 miliar nilai pasar dalam beberapa hari. Selain itu, krisis Terra menyebar ke seluruh sektor aset digital yang lebih luas, memperdalam penurunan pasar kripto yang berlanjut hingga tahun 2023. Jane Street secara terbuka membantah tuduhan tersebut, menyebut gugatan itu “tanpa dasar.”

Garis waktu dan pola perdagangan Terra-Luna yang diduga

Pengajuan hukum ini menyajikan garis waktu rinci dari peristiwa Mei 2022. Dikatakan bahwa Terraform diam-diam melakukan penarikan likuiditas kurva UST sebesar 150 juta dari pool Curve Finance. Langkah ini, menurut administrator, mengurangi likuiditas yang tersedia pada saat kritis.

Beberapa menit setelah penarikan tersebut, Jane Street diduga menjual 85 juta UST ke pasar. Gugatan menyatakan bahwa penjualan besar-besaran ini memicu kecemasan langsung di kalangan trader dan investor. Selain itu, gelombang tekanan jual tersebut diduga mempercepat ketidakstabilan patokan satu dolar UST.

Ketika UST mulai diperdagangkan di bawah $1, algoritma penciptaan dan pembakaran LUNA secara agresif mulai bekerja. Mekanisme ini mulai mengeluarkan sejumlah besar LUNA untuk mencoba mengembalikan patokan UST. Namun, gugatan menyatakan bahwa umpan balik ini memicu hiperinflasi yang cepat dan tidak terkendali dalam pasokan LUNA.

Hanya dalam beberapa hari, efek gabungan dari depeg UST dan spiral inflasi LUNA menghasilkan keruntuhan Terra yang terkenal itu. Namun, administrator berargumen bahwa ini bukan sekadar kegagalan acak dari desain algoritmik, melainkan pola perdagangan yang terkoordinasi.

Saluran insider dan obrolan “Rahasia Bryce”

Salah satu pilar utama kasus ini berputar di sekitar dugaan akses insider di Jane Street. Gugatan menunjuk pada mantan magang Terraform Labs yang kemudian bergabung dengan Jane Street sebagai trader. Individu ini dituduh membagikan informasi sensitif terkait rencana stabilitas Terra dan pengelolaan likuiditas.

Jaksa mengatakan bahwa pertukaran ini terjadi dalam grup pesan pribadi yang diduga berjudul “Rahasia Bryce”. Selain itu, obrolan rahasia Bryce ini digambarkan sebagai saluran utama melalui mana Jane Street diduga memperoleh pengetahuan tentang niat Terraform sebelum gangguan Mei 2022.

Dengan informasi tersebut, Jane Street dikatakan telah menempatkan posisi di pasar sebelum kejadian. Gugatan menyatakan bahwa perusahaan ini menghindari kerugian lebih dari $200 juta selama keruntuhan tersebut. Selain itu, diduga bahwa meja perdagangan ini meraup keuntungan sementara pasar lainnya mengalami kerugian besar.

Sebaliknya, investor ritel dilaporkan mengalami kerusakan besar yang sebagian besar tidak dapat dipulihkan. Namun, pengajuan ini tidak memberikan rekonstruksi on-chain lengkap, melainkan fokus pada log pesan, cap waktu perdagangan, dan pergerakan likuiditas sebagai dasar kasusnya.

Tuduhan manipulasi institusional dan dampak luas di dunia kripto

Kejadian keruntuhan Terra tidak hanya mempengaruhi UST dan LUNA. Sebaliknya, ini menjadi titik nyala dalam debat yang sedang berlangsung tentang manipulasi institusional, integritas pasar, dan kripto. Akibatnya, regulator dan analis mulai meninjau kembali bagaimana perusahaan perdagangan besar berinteraksi dengan ekosistem token yang rentan.

Beberapa perusahaan besar yang terpapar ekosistem Terra dilaporkan mengalami tekanan likuiditas yang parah segera setelah keruntuhan Mei 2022. Selain itu, stres ini secara langsung berkontribusi pada musim dingin kripto 2022 yang berkepanjangan, saat pemberi pinjaman, hedge fund, dan bursa bergegas menutup kerugian dan melepaskan leverage.

Pengamat juga menarik paralel antara keruntuhan Terra dan penjualan besar lainnya yang tidak dapat dijelaskan di aset digital. Beberapa pengamat industri secara khusus menyebut keruntuhan 10 Oktober sebagai analog potensial, menimbulkan pertanyaan apakah taktik serupa digunakan di tempat lain. Namun, gugatan saat ini tidak secara resmi menyatakan bahwa Jane Street terlibat dalam kejadian terpisah tersebut.

Respons Jane Street dan implikasi kasus ini

Perusahaan perdagangan ini telah menanggapi tuduhan dengan tegas. Jane Street menolak semua tuduhan yang terkandung dalam pengajuan administrator Terraform dan menegaskan bahwa aktivitas perdagangan mereka sesuai dengan hukum yang berlaku dan standar risiko internal.

Namun, kasus ini dengan cepat menjadi salah satu proses hukum yang paling diawasi ketat yang muncul dari krisis Terra 2022. Para pakar hukum menyarankan bahwa, tergantung hasilnya, gugatan terhadap Jane Street dapat membentuk cara pengadilan menilai perilaku institusional di pasar kripto yang volatil selama bertahun-tahun mendatang.

Untuk saat ini, perkara ini tetap aktif di pengadilan federal Manhattan, dengan penemuan fakta dan langkah prosedural yang diharapkan akan berlangsung dalam beberapa bulan mendatang. Proses ini kemungkinan akan menyelidiki tidak hanya perdagangan terkait Terra secara spesifik, tetapi juga pertanyaan yang lebih luas tentang seberapa besar pengaruh yang dapat, atau seharusnya, dimiliki perusahaan perdagangan besar terhadap ekosistem token yang rapuh.

Singkatnya, kasus terhadap Jane Street menghidupkan kembali pertanyaan mendasar tentang transparansi, asimetri informasi, dan akuntabilitas dalam dunia kripto. Seiring berjalannya proses hukum ini, temuan-temuannya dapat menetapkan preseden penting tentang bagaimana regulator, pengadilan, dan pelaku pasar merespons keruntuhan aset digital yang berisiko tinggi di masa depan.