Gambar ini akan Menentukan apakah Outlook Kuartal Keempat dan Fiskal 2027 Nvidia adalah keberhasilan atau kegagalan -- dan ini bukan Penjualan atau Keuntungan

Hari besar untuk Wall Street akhirnya tiba! Setelah bel penutupan hari ini (25 Feb), Nvidia (NVDA +0,68%) akan merilis hasil operasi kuartal keempat tahun fiskal 2026 yang sangat dinantikan (berakhir 25 Jan 2026) dan kemungkinan memberikan panduan operasi untuk tahun fiskal 2027.

Nvidia dengan cepat menjadi wajah revolusi kecerdasan buatan (AI), dengan unit pemrosesan grafis (GPU) yang hampir memonopoli pusat data perusahaan. Akibatnya, saham perusahaan ini melonjak sekitar 1.200% sejak awal 2023. Melampaui prediksi penjualan dan laba dari analis Wall Street telah menjadi hal yang biasa.

Sumber gambar: Nvidia.

Meskipun ada kemungkinan besar bahwa perusahaan publik terbesar di Wall Street ini akan melampaui estimasi konsensus, ada metrik operasi lain yang harus digunakan investor untuk menilai apakah kinerja kuartal keempat Nvidia dan prospek tahun fiskal 2027 adalah keberhasilan atau kegagalan: margin kotor.

Semua mata akan tertuju pada margin kotor Nvidia

Nvidia memiliki dua faktor utama yang mendukungnya. Pertama, GPU Hopper (H100), Blackwell, dan Blackwell Ultra menawarkan kemampuan komputasi yang unggul dibandingkan pesaing eksternal seperti Advanced Micro Devices. Pelanggan sering bersedia membayar premi untuk produk yang lebih unggul.

Kedua, permintaan terhadap GPU (secara keseluruhan) jauh melebihi pasokan yang tersedia. Bahkan dengan Taiwan Semiconductor Manufacturing meningkatkan kapasitas chip-on-wafer-on-substrate bulanan secara cepat, jumlah GPU yang ada tidak cukup untuk memenuhi permintaan. Dinamika pasokan dan permintaan ini telah memperkuat kekuatan harga Nvidia.

Perluasan

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Perubahan Hari Ini

(0,68%) $1,30

Harga Saat Ini

$192,85

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$4,7T

Rentang Hari

$187,40 - $193,77

Rentang 52 Minggu

$86,62 - $212,19

Volume

100K

Rata-rata Volume

170M

Margin Kotor

70,05%

Hasil Dividen

0,02%

Pertumbuhan AI telah mendorong margin kotor Nvidia dari kisaran rendah hingga menengah 60% menjadi sekitar 74,8%, berdasarkan prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP), untuk kuartal keempat fiskal.

Margin kotor GAAP Nvidia seharusnya menjadi angka utama dalam laporan kuartal keempat dan prospek tahunan karena langsung menyentuh pertanyaan terpenting: Apakah Nvidia masih memiliki kekuatan harga yang luar biasa?

Jika panduan margin kotor GAAP perusahaan untuk tahun fiskal 2027 tetap di kisaran 74% hingga 75% (bahkan lebih tinggi), ini menandakan bahwa pelanggan masih membayar harga tertinggi untuk GPU Vera Rubin yang akan datang, serta Blackwell Ultra. Ini akan menjadi keberhasilan dan menunjukkan potensi kenaikan lebih lanjut pada saham Nvidia.

Sumber gambar: Getty Images.

Namun, jika panduan margin kotor GAAP Nvidia turun ke kisaran rendah 70% (atau di bawahnya), ini hampir pasti menunjukkan bahwa satu atau lebih tekanan kompetitif sedang mempengaruhi. Meskipun GPU Nvidia saat ini hampir memonopoli pusat data yang dipercepat AI, GPU AMD lebih murah dan lebih mudah didapat. Ada kemungkinan nyata bahwa pesaing eksternal (maaf, permainan kata) akan mengurangi pangsa pasar pusat data Nvidia.

Selain itu, sebagian besar anggota “Tujuh Hebat” sedang mengembangkan GPU atau solusi AI secara internal untuk digunakan di pusat data mereka bersama perangkat keras Nvidia. Meskipun chip ini tidak sekuat potensi komputasi Blackwell Ultra atau Vera Rubin, mereka lebih murah, tidak tertunda, dan dapat menempati ruang pusat data yang berharga.

Meskipun ekspansi Nvidia dalam perjanjian GPU multi-tahun dengan Meta Platforms minggu lalu mungkin meredakan beberapa kekhawatiran ini, tetap saja menunjukkan bahwa berkurangnya kelangkaan GPU secara perlahan akan berdampak negatif pada kekuatan harga Nvidia dan margin kotor GAAP.

Satu angka sederhana kemungkinan akan menentukan panggung bagi Nvidia tahun ini.