Likuiditas Mendadak Menipis? Kapitalisasi pasar USDT menyusut selama dua bulan berturut-turut, pertumbuhan stablecoin stagnan

Kapitalisasi pasar stablecoin terbesar di dunia Tether (USDT) mengalami penurunan dua bulan untuk pertama kalinya sejak runtuhnya Terra pada tahun 2022, dan pengetatan indikator ini, yang dianggap sebagai “bahan bakar likuiditas” pasar, ditambah dengan permintaan ETF Bitcoin yang lamban, telah membayangi pasar kripto yang berjuang untuk rebound.

Menurut data pasar terbaru, Tether (USDT), stablecoin terbesar di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar, terus menurun 0,8% menjadi $183,61 miliar bulan ini, melanjutkan tren turun sekitar 1% dari level tertinggi sepanjang masa sebesar $186,84 miliar pada bulan Januari. Ini menandai bulan kedua berturut-turut kontraksi kapitalisasi pasar total untuk USDT dan kontraksi berturut-turut pertama sejak runtuhnya TerraForm Labs pada tahun 2022, yang memicu krisis kepercayaan stablecoin.

Likuiditas “sumber air” diperketat

Stablecoin memainkan peran penting dalam ekosistem kripto, tidak hanya sebagai “jembatan” bagi investor untuk memasuki dunia kripto dari mata uang fiat, tetapi juga sebagai pendukung penting untuk kedalaman transaksi pasar. Analis umumnya memandang total pasokan stablecoin sebagai indikator visual arus masuk over-the-counter. Penurunan kapitalisasi pasar USDT yang berkelanjutan sering ditafsirkan sebagai sinyal yang jelas bahwa dana adalah arus keluar bersih dari pasar kripto atau bahwa ada kurangnya momentum untuk pendatang baru.

“Stablecoin adalah ‘bahan bakar likuiditas’ pasar kripto, dan kontraksi pasokannya seringkali berarti penurunan daya beli,” kata analis. Dalam konteks ini, Bitcoin, sebagai baling-baling pasar, juga tampaknya tidak dapat berkinerja baik. Sejak mendapatkan support sekitar $60.000 pada 6 Februari, meskipun Bitcoin pernah menunjukkan momentum rebound dan menyentuh di atas $70.000, pada 25 Februari, menurut data pasar terbaru Gate, harga Bitcoin telah jatuh kembali ke kisaran sekitar $65.000 untuk fluktuasi, gagal membentuk momentum kenaikan yang berkelanjutan.

Pertumbuhan USDC terhenti, perlambatan struktural dikonfirmasi

Tidak hanya USDT, tetapi juga USD Coin (USDC), stablecoin arus utama lainnya, juga tidak dalam situasi yang baik. Meskipun kapitalisasi pasar USDC telah pulih dari level terendah $70 miliar pada bulan Januari menjadi nilai saat ini sekitar $75 miliar, pertumbuhan keseluruhannya selama setahun telah terhenti pada cakrawala waktu yang lebih lama. Fenomena perlambatan simultan dalam momentum ekspansi dua stablecoin terkemuka ini semakin memperkuat penilaian pasar tentang “dana tambahan tunggu dan lihat”.

Analisis pasar percaya bahwa jika pasokan USDT dan USDC tidak dapat masuk kembali ke saluran ekspansi dalam jangka pendek, perbaikan komprehensif pasar kripto akan menghadapi kendala likuiditas yang parah. Terutama pada saat permintaan untuk ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat terus lamban, keberlanjutan dan ketinggian rebound akan dipertanyakan di pasar yang tidak memiliki vitalitas modal internal.

Pasar sedang dalam suasana hati menunggu dan melihat

Dilihat dari sentimen umpan balik data on-chain, pelaku pasar umumnya berhati-hati saat ini. Stagnasi pasokan stablecoin tidak hanya mencerminkan ketatnya dana, tetapi juga mencerminkan psikologi risk-off investor di bawah ketidakpastian makro. Untuk pasar kripto, yang mengandalkan dukungan likuiditas, penyusutan berkelanjutan USDT tidak diragukan lagi merupakan indikator utama yang layak untuk diwaspadai tinggi.

Sebagai platform perdagangan aset digital satu atap, Gate akan terus memantau perubahan dinamis dalam nilai pasar stablecoin dan pergerakan harga aset arus utama seperti Bitcoin, memberi pengguna data dan analisis pasar yang tepat waktu dan akurat. Dalam konteks pengetatan likuiditas saat ini, investor harus lebih memperhatikan manajemen risiko dan memperhatikan perubahan selanjutnya di sisi modal.

Di masa depan, apakah pasar dapat mendapatkan kembali tren naiknya akan sangat bergantung pada apakah “sumber air” pasokan stablecoin dapat diisi kembali.