Penjualan besar terakhir kripto adalah kejadian TradFi, bukan krisis kripto

James Van Straten

Rabu, 11 Februari 2026 pukul 21:54 WIB 2 menit membaca

Dalam artikel ini:

JPY=X

-0.53%

BTC-USD

-4.12%

GC=F

+0.87%

HONG KONG — Penjualan besar kripto minggu lalu lebih merupakan dampak dari pasar tradisional daripada skandal 2022, menurut peserta pasar di Consensus Hong Kong 2026.

“Setelah 10 Oktober, banyak orang sudah mengurangi risiko,” kata Fabio Frontini, pendiri Abraxas Capital Management. “Ini hanyalah dampak dari TradFi sepenuhnya… semuanya sekarang saling terkait.”

Panelis menunjukkan pelepasan dari carry trade yen sebagai salah satu faktor utama. Thomas Restout, CEO grup B2C2, menjelaskan mekanismenya: investor meminjam dalam mata uang dengan suku bunga rendah seperti yen dan menyalurkan modal tersebut ke aset dengan hasil lebih tinggi atau berisiko, termasuk bitcoin, ether, emas, dan perak.

“Apa artinya? Itu berarti orang meminjam mata uang dengan suku bunga murah, dan menggunakannya untuk melakukan carry trade,” kata Restout.

Carry trade yen mengacu pada investor yang meminjam yen Jepang dengan suku bunga rendah, mengonversinya ke mata uang lain, lalu menginvestasikannya ke aset dengan hasil lebih tinggi. Namun, jika yen menguat, investor harus membelinya kembali untuk melunasi pinjaman, menyebabkan trade tersebut “terurai” dan memicu volatilitas pasar.

Saat suku bunga yen naik, biaya pinjaman meningkat. Pada saat yang sama, volatilitas yang lebih tinggi memicu persyaratan margin yang lebih ketat. “Di logam, margin requirement naik dari 11% menjadi 16%,” tambah Restout. Hal ini memaksa beberapa pelaku untuk menutup posisi karena permintaan jaminan meningkat.

Hasilnya adalah tekanan luas di seluruh aset berisiko, bukan hanya kripto.

Exchange-traded funds (ETF) yang mengikuti bitcoin juga mengalami volume besar selama penurunan, meskipun panelis menolak gagasan tentang kejatuhan institusional secara penuh. Pada puncaknya, ETF bitcoin memiliki total sekitar $150 miliar aset; hari ini mereka masih memegang sekitar $100 miliar, kata Restout. Arus keluar bersih sejak Oktober sekitar $12 miliar—signifikan, tetapi relatif kecil dibandingkan total aset.

“Kalau ada apa-apa, itu berarti uang berpindah tangan,” kata Restout, menyarankan rotasi daripada keluar secara massal.

Ke depan, Emma Lovett, kepala kredit untuk Market DLT di J.P. Morgan, mengatakan tahun 2025 menandai titik balik regulasi. Latar belakang AS yang lebih permisif telah mempercepat eksperimen di luar blockchain pribadi dan berizin menuju blockchain publik dan penyelesaian stablecoin.

“Apa yang mulai kita lihat di 2025… adalah pengenalan penggunaan blockchain publik dan… stablecoin untuk penyelesaian sekuritas tradisional,” katanya, menandakan konvergensi yang lebih dalam antara TradFi dan infrastruktur kripto di 2026.

Terms dan Kebijakan Privasi

Dasbor Privasi

Info Lebih Lanjut