Volatilitas tarif membuat investor sulit menentukan di mana seharusnya perdagangan S&P 500 saat ini

Ini adalah akhir pekan berita yang membuat pusing kepala lagi, tetapi kita belum semakin dekat untuk menentukan tingkat yang tepat untuk saham. Berita baiknya adalah bahwa meskipun Presiden Donald Trump memiliki ambang rasa sakit yang lebih tinggi dari yang diperkirakan banyak orang, ada batas rasa sakit tersebut, dan pengecualian tarif pada industri elektronik berarti kemungkinan keruntuhan laba teknologi jauh lebih kecil. Berita buruknya adalah bahwa kebijakan perdagangan sekarang sepenuhnya bergantung pada negosiasi harian dan perubahan suasana hati, yang membuat sangat sulit untuk membela adanya reli serius, dan kekhawatiran stagflasi tidak hilang. Visibility yang rendah ke laba 2025 Untuk laba, tidak ada konsensus tentang dua faktor terpenting yang menentukan harga saham: tingkat laba dalam dolar untuk 2025, dan berapa kelipatan yang tepat, yaitu berapa banyak investor bersedia membayar untuk aliran laba masa depan tersebut. Tingkat laba dalam dolar untuk 2025 sekarang sekitar $267 atau naik sekitar 10%, tetapi kepercayaan terhadap proyeksi ini kecil. Tergantung siapa yang Anda tanyai, bisa jadi antara tingkat tersebut dan $242, yang berarti tidak ada pertumbuhan laba sama sekali, atau bisa juga turun hingga 20%, yang akan menjadi penurunan laba yang menunjukkan resesi. S & P 500 2025: Berapa tingkat laba yang tepat? $267: naik 10% (konsensus saat ini) $242: tidak naik (0%) $193: turun 20% (penurunan resesi) Sumber: LSEG Penurunan 20% dalam laba mungkin tampak ekstrem, dan meskipun tidak biasa, itu bukan hal yang belum pernah terjadi. Ada empat kejadian dalam 25 tahun terakhir di mana laba untuk tahun tersebut 20% di bawah perkiraan awal tahun: 2001, 2008, 20098, dan 2020, menurut FactSet. Masalah yang sama juga berlaku untuk kelipatan. Kelipatan saat ini untuk laba 2025 sebesar 19 telah turun dari 21 sekitar sebulan yang lalu, tetapi kelipatan di atas 17 biasanya diberikan saat ekonomi sedang berkembang, dan itu tidak terjadi. Jadi berapa kelipatan yang tepat? Tergantung siapa yang Anda tanyai, bisa jadi antara 17, yang merupakan rata-rata historis, dan 14, yang merupakan kelipatan resesi. S & P 500 2025: Berapa kelipatan yang tepat? 19: kelipatan saat ini 17: rata-rata historis 14: kelipatan resesi Sumber: LSEG Campur aduk antara perkiraan laba dolar aktual dan kelipatan, dan Anda bisa mendapatkan variasi besar tentang di mana posisi S & P 500 seharusnya. Apakah Anda seorang optimis atau pesimis? Dalam skenario optimis, Anda bisa berasumsi sebagian besar tarif hilang, status quo tetap berlaku dan AS menghindari resesi, sehingga mungkin laba naik 10% dan kelipatan 19 (konsensus saat ini) bisa berlaku. Skenario yang lebih “realistis” tetapi tetap optimis adalah bahwa beberapa tarif masih berlaku, laba hanya naik 5% (setengah dari yang diharapkan), dan kelipatan akan menyusut menjadi 18 dari 19. Ini membawa Anda ke angka 4.572, masih sekitar 800 poin di bawah level saat ini. Harga yang tepat untuk S & P 500: Skenario optimis Saat ini: laba naik 10%, kelipatan 19: 5.363 Laba: naik 5% ($254), kelipatan 18: 4.572 Dari sini, sangat mudah menjadi lebih pesimis lagi. Asumsikan tidak ada pertumbuhan laba ($242) dengan kelipatan rata-rata historis 17 dan Anda mendapatkan 4.114, sekitar 23% di bawah penutupan Jumat. Jika laba turun 10% ($218) Anda berada di angka 3.706. Jika turun 20%, Anda di kisaran 3.200. Harga yang tepat untuk S & P 500: skenario pesimis Saat ini: laba naik 10%, kelipatan 19: 5.363 Laba tidak naik (0%), kelipatan 17: 4.114 Laba turun 10%, kelipatan 17: 3.706 Laba turun 20%, kelipatan 17: 3.281 Inilah sebabnya pasar berfluktuasi setiap hari. Inilah sebabnya Anda melihat fluktuasi harga harian seperti dalam tujuh hari terakhir: Jumat: naik 1,8% Kamis: turun 3,5% Rabu: naik 9,5% Selasa: turun 1,6% Senin: turun 0,2% Jumat: turun 6,0% Kamis: turun 4,8% Tidak ada yang bisa menentukan tingkat yang tepat.