Pergerakan Nilai Tukar Yen Jepang 2024-2026: Turun dari 155 ke 159, apakah akan terus turun di masa depan?

Yen Jepang telah mengalami depresiasi besar dalam dua tahun terakhir, dengan tren nilai tukar dari sekitar 150 di awal 2025 terus menurun hingga menembus level 159. Banyak investor Taiwan dan konsumen yang berencana pergi ke Jepang sedang memperhatikan satu pertanyaan yang sama: Apakah yen akan terus melemah? Bagaimana prediksi tren nilai tukar yen di tahun 2026? Artikel ini akan membantu Anda memahami logika mendalam di balik depresiasi yen melalui kebijakan bank sentral, data ekonomi, dan mekanisme pasar.

Perluasan selisih suku bunga AS-Jepang dan tiga alasan utama tekanan berkelanjutan pada yen

Setelah mengalami rebound V-shape singkat pada tahun 2025, yen Jepang tetap tidak mampu menghentikan tren penurunannya di tahun 2026. Pada 14 Januari, nilai tukar dolar AS terhadap yen melewati level kritis 159.454, mencatat posisi terendah baru dalam beberapa waktu terakhir. Meskipun Menteri Keuangan Jepang, Shunichi Suzuki, dan pejabat keuangan lainnya secara berurutan mengeluarkan pernyataan untuk menstabilkan nilai tukar, kekuatan pasar tetap kuat.

Selisih suku bunga AS-Jepang adalah mekanisme inti yang menjelaskan depresiasi yen yang berkelanjutan. Meskipun Bank of Japan (BOJ) menyelesaikan dua kali kenaikan suku bunga pada 2025 (menaikkan ke 0,5% pada Januari dan ke 0,75% pada Desember), suku bunga Jepang tetap jauh di bawah AS. Ini menciptakan selisih suku bunga besar yang mendorong investor domestik dan asing terus meminjam yen dengan suku rendah dan mengalihkan investasi ke aset dolar yang berimbal lebih tinggi. Selama selisih ini ada, tekanan untuk menjual yen tidak akan berkurang.

Pada Oktober 2025, pemerintah baru Jepang meluncurkan paket stimulus fiskal besar-besaran untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Namun, pasar khawatir bahwa peningkatan penerbitan obligasi pemerintah akan meningkatkan defisit fiskal dan risiko kenaikan suku bunga jangka panjang. Kekhawatiran ini justru menekan permintaan terhadap yen.

Faktor ketiga berasal dari sisi AS. Ekonomi AS relatif stabil, dengan inflasi yang cukup tinggi, dan kebijakan dolar yang kuat serta tarif perdagangan dari pemerintahan Trump semakin mendukung indeks dolar. Sebaliknya, yen sebagai mata uang berimbal rendah lebih rentan terhadap penjualan saat risiko global meningkat. Pada paruh pertama 2025, yen sempat rebound karena ekspektasi kenaikan suku bunga BOJ, tetapi di paruh kedua, penguatan dolar AS mendominasi sebagian besar waktu, menyebabkan dolar menguat dari kisaran 140-150 terhadap yen dengan cepat naik ke atas 155-159.

Ketidakmampuan kebijakan BOJ untuk mengubah tren, kenaikan suku bunga tak mampu membalikkan tren nilai tukar

Perubahan kunci dalam tren nilai tukar yen terjadi pada 2025. Setelah lebih dari satu dekade kebijakan pelonggaran moneter ekstrem, BOJ akhirnya memulai siklus kenaikan suku bunga.

Pada 24 Januari 2025, BOJ mengumumkan kenaikan suku bunga acuan dari 0,25% menjadi 0,5%, mencatat kenaikan terbesar dalam satu kali sejak 2007. Keputusan ini didukung oleh dua faktor utama: inflasi inti yang meningkat hingga 3,2%, dan kesepakatan kenaikan gaji 2,7% dalam negosiasi ketenagakerjaan musim gugur. Pasar awalnya berharap kenaikan ini dapat membalik tren depresiasi yen, dan memang nilai tukar USD/JPY sempat turun dari 158 ke 140,876.

Namun, situasi tidak bertahan lama. Dari Januari hingga Oktober, BOJ mempertahankan suku bunga tidak berubah selama enam kali berturut-turut, dan yen kembali melemah, dengan USD/JPY menembus kembali level 150. Baru pada 19 Desember, BOJ kembali menaikkan suku bunga sebesar 0,25 poin persentase menjadi 0,75%, level tertinggi dalam hampir 30 tahun sejak 1995.

Masalahnya adalah: kenaikan suku bunga sendiri tidak cukup mengubah fundamental. Analisis dari bank-bank utama internasional menunjukkan bahwa dampak psikologis dari kenaikan suku bunga mulai memudar, dan pasar mulai fokus pada kehati-hatian BOJ dalam menaikkan suku bunga. BOJ secara tegas menyatakan bahwa suku bunga riil tetap akan berada pada tingkat yang sangat rendah, dan kondisi pelonggaran moneter akan terus mendukung ekonomi. Pernyataan yang moderat ini tidak mampu membalik ekspektasi pasar terhadap tren pelemahan yen jangka panjang.

Pada 23 Januari 2026, BOJ memutuskan mempertahankan suku bunga di 0,75%, dan segera nilai yen kembali melemah, dengan USD/JPY sempat turun ke 158,61. Secara umum, pasar menganggap angka 160 sebagai level psikologis penting, yang juga menjadi level trigger intervensi pasar valuta asing oleh otoritas Jepang beberapa kali di 2024.

Prediksi tren yen 2026: empat faktor utama yang menentukan peluang pembalikan

Pergerakan yen di masa depan akan sangat dipengaruhi oleh empat variabel utama. Pertama adalah ritme kenaikan suku bunga BOJ. Secara umum, pasar memperkirakan bahwa baru sekitar pertengahan atau akhir 2026, suku bunga Jepang akan mendekati 1%. Jika kenaikan suku bunga dipercepat, ini akan memberi dukungan pada yen.

Kedua adalah kecepatan penyempitan selisih suku bunga AS-Jepang. Jika Federal Reserve (Fed) karena perlambatan ekonomi AS mempercepat penurunan suku bunga, penyempitan selisih ini akan mendukung penguatan yen. Sebaliknya, jika Fed menurunkan suku bunga secara perlahan dan ekonomi AS tetap stabil, dolar akan tetap kuat, dan ruang penguatan yen akan terbatas.

Ketiga adalah sentimen risiko global. Yen secara historis berfungsi sebagai mata uang safe haven. Saat pasar saham dan aset risiko global mengalami koreksi besar, investor cenderung membeli yen sebagai perlindungan. Sebaliknya, saat risiko menurun dan sentimen risiko membaik, arus arbitrase akan terus menekan yen.

Keempat adalah fundamental ekonomi Jepang. Meskipun konsumsi domestik Jepang tetap lemah dan GDP kadang mengalami kontraksi, langkah stimulus pemerintah kemungkinan akan mulai menunjukkan hasil di paruh kedua tahun. Data ekonomi yang membaik akan memberi dukungan bagi BOJ untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut.

Pandangan lembaga internasional terhadap tren yen 2026

Prediksi dari bank-bank utama internasional cukup beragam, dan umumnya menganggap sinyal hawkish dari BOJ tidak cukup untuk membalik tren pelemahan yen.

Junya Tanase, kepala strategi valuta asing JP Morgan Jepang, memiliki prediksi paling pesimis di Wall Street, memperkirakan yen bisa jatuh ke level 164 pada akhir 2026. Ia menyebutkan bahwa fundamental yen sangat lemah, dan seiring pelaksanaan kenaikan suku bunga di ekonomi utama lainnya yang mulai mengurangi ekspektasi, efek kebijakan pengetatan BOJ akan terbatas.

Akira Hoshino, kepala pasar Jepang di Citibank, secara langsung menyatakan, “Kelemahan yen didorong oleh tingkat suku riil negatif.” Ia menekankan bahwa saat ini yield obligasi Jepang tetap di bawah tingkat inflasi, menciptakan lingkungan suku riil negatif. Jika BOJ ingin membalik tren depresiasi yen, mereka harus mengutamakan penyelesaian masalah ini terlebih dahulu.

Parisha Saimbi, strategis valuta asing di BNP Paribas untuk pasar Asia Emerging, memperkirakan yen akan turun ke sekitar 160 pada akhir 2026. Ia berpendapat bahwa kondisi makro global tetap cukup mendukung sentimen risiko, yang biasanya mendukung arus arbitrase. Dengan kebutuhan arbitrase yang terus berlanjut, tindakan hati-hati BOJ, dan kemungkinan Fed lebih hawkish dari prediksi, nilai tukar USD/JPY diperkirakan akan tetap berada di kisaran tinggi.

Strategi praktis menghadapi fluktuasi nilai tukar yen bagi investor Taiwan

Bagi warga Taiwan yang berencana berwisata atau berbelanja di Jepang, nilai tukar yang saat ini tinggi tidak sepenuhnya negatif. Strategi pembelian bertahap patut dipertimbangkan—membagi rencana pembelian mata uang menjadi beberapa transaksi kecil untuk mendiversifikasi risiko nilai tukar dan menghindari beban satu kali terhadap kurs terburuk. Dalam jangka panjang, yen akhirnya akan kembali ke level wajar dan tren penurunan ini akan berakhir.

Bagi investor yang ingin meraih keuntungan dari pasar valuta asing, memahami faktor pendorong tren yen sangat penting. Indikator utama yang harus dipantau meliputi:

1. Data CPI Jepang: Jika inflasi terus meningkat, BOJ akan memiliki alasan lebih kuat untuk mempercepat kenaikan suku bunga, yang akan mendukung yen. Jika inflasi melandai, BOJ tidak akan terburu-buru mengubah kebijakan pelonggaran.

2. GDP dan PMI Jepang: Data ekonomi yang membaik menunjukkan ruang lebih besar bagi BOJ untuk melakukan pengetatan, mendukung penguatan yen. Jika ekonomi melambat, BOJ kemungkinan akan tetap melanjutkan pelonggaran, menekan yen.

3. Pernyataan pejabat BOJ: Pernyataan dari Gubernur BOJ, Ueda Haruhiko, dan pejabat lainnya bisa menjadi katalis fluktuasi jangka pendek jika disorot media.

4. Perubahan kondisi global: Ekspektasi kebijakan Fed, data ekonomi AS, dan risiko geopolitik akan mempengaruhi kekuatan dolar dan secara tidak langsung mempengaruhi tren USD/JPY.

Pandangan jangka panjang tentang tren nilai tukar yen

Meskipun dalam jangka pendek, selisih suku bunga AS-Jepang yang membesar dan lambatnya perubahan kebijakan BOJ membuat yen sulit menguat, secara jangka panjang yen akan kembali ke level wajar. Jepang sebagai ekonomi terbesar ketiga di dunia memiliki nilai intrinsik mata uangnya yang tidak akan diabaikan selamanya. Ketika fundamental ekonomi Jepang membaik secara bertahap, suku bunga terus naik, dan inflasi tetap di target, saat itulah yen akan mengalami pembalikan tren.

Dalam kondisi nilai tukar saat ini, pengambilan keputusan investasi harus didasarkan pada pemahaman risiko yang matang. Baik untuk konsumsi maupun investasi, penting untuk berkonsultasi dengan profesional dan menyesuaikan dengan kondisi keuangan serta toleransi risiko pribadi. Tren yen di masa depan tetap bergantung pada interaksi kebijakan bank sentral, kondisi ekonomi global, dan sentimen pasar—memahami faktor-faktor ini akan membantu Anda menangkap peluang di tengah volatilitas.