Bitcoin rebound ke $65.500, tetapi data on-chain mengungkapkan bahwa pasar masih menunjukkan kelemahan

Harga Bitcoin setelah mengalami tekanan jual jangka pendek, pada 25 Februari menunjukkan rebound teknikal dari area $62.500. Berdasarkan data pasar Gate, hingga 25 Februari 2026, harga Bitcoin (BTC) hari ini adalah $65.481,8, dengan perubahan dalam 24 jam sebesar +3,94%, berhasil menembus kembali level $65.000. Meski harga menunjukkan tanda-tanda pemulihan, analisis mendalam terhadap data on-chain mengungkapkan bahwa sinyal kelemahan dari segi struktur pasar tetap ada, yang berpotensi membatasi ruang rebound selanjutnya.

Indikator On-Chain Mengungkap Struktur Pasar yang Lebih Dalam

Meskipun harga Bitcoin mengalami fluktuasi positif dalam hari tersebut, beberapa indikator utama on-chain tidak menunjukkan pemulihan, malah memberi sinyal bahwa pasar mungkin memasuki fase defensif yang berkepanjangan.

Pertama, rasio laba-rugi yang telah direalisasikan, yang mengukur kondisi keuntungan secara keseluruhan, telah menunjukkan sinyal historis. Rata-rata pergerakan sederhana 90 hari (90D-SMA) indikator ini menembus di bawah 1, yang berarti pasar saat ini dalam kondisi kerugian berlebih yang sedang direalisasikan, yaitu total kerugian yang direalisasikan saat menjual telah melebihi keuntungan. Melihat data historis, setelah indikator ini turun di bawah 1, pasar biasanya membutuhkan waktu hingga enam bulan atau lebih untuk pulih. Hanya ketika indikator ini kembali di atas 1, biasanya menandakan likuiditas mulai kembali secara signifikan ke pasar kripto.

Rasio laba-rugi yang telah direalisasikan Bitcoin. Sumber: Glassnode

Sementara itu, kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan juga mengalami penurunan signifikan. Kapitalisasi pasar yang direalisasikan dihitung berdasarkan harga terakhir saat aset berpindah di blockchain, mencerminkan total modal yang masuk ke jaringan. Data menunjukkan bahwa indikator ini turun dari puncaknya di November 2025 sebesar $1,12 triliun menjadi sekitar $1,09 triliun saat ini, yang berarti sekitar $330 juta keluar dari modal jaringan dalam waktu kurang dari tiga bulan. Penurunan kapitalisasi pasar yang berkelanjutan ini semakin menguatkan kenyataan bahwa minat masuk dana baru ke pasar sedang rendah.

Perubahan Struktur Kepemilikan dan Sikap Pasar yang Defensif

Dari segi struktur kepemilikan, perilaku peserta pasar juga mengonfirmasi sikap defensif. Data on-chain menunjukkan bahwa alamat yang memegang antara 1.000 hingga 10.000 BTC telah terus mengurangi posisi mereka selama 12 hari terakhir. Proporsi pasokan yang mereka pegang turun dari 21,7% menjadi 21,2%, yang berarti mereka melepas hampir 90.000 BTC, setara sekitar $58 miliar saat ini. Meskipun laju pengurangan ini relatif lambat, distribusi ulang pasokan yang dipimpin oleh pemain besar ini akan menimbulkan tekanan jual yang berkelanjutan selama rebound, membatasi potensi kenaikan harga.

Distribusi pasokan Bitcoin. Sumber: Glassnode

Selain itu, data HODL Waves menunjukkan bahwa pasokan yang dimiliki selama 3 hingga 6 bulan telah meningkat menjadi 25,9%, menjadikannya kelompok pemegang terbesar saat ini. Sebagian besar dari mereka membeli saat pasar berada di puncak akhir 2025 dan saat ini berada dalam posisi floating loss. Struktur ini menunjukkan bahwa para pemegang yang terjebak harus beralih menjadi pemegang jangka panjang, sementara pasar kekurangan dana baru untuk menyerap pasokan di atas. Para analis umumnya berpendapat bahwa dalam kondisi di mana posisi yang terjebak dipaksa dikunci dan tidak ada aliran dana baru, pasar kemungkinan besar akan tetap dalam mode defensif.

Level Teknikal dan Sentimen Pasar

Dari perilaku harga, Bitcoin rebound setelah menyentuh level support di $62.525, menunjukkan adanya minat beli jangka pendek di area tersebut. Namun, pola teknikal pada kerangka harian masih menghadapi ujian. Struktur segitiga yang sebelumnya pecah, pernah mengindikasikan potensi koreksi ke bawah.

Saat ini, sentimen pasar berada dalam keseimbangan yang rapuh. Meski harga rebound, indikator derivatif seperti biaya dana masih condong ke arah bearish, menunjukkan bahwa partisipan pasar tetap berhati-hati terhadap keberlanjutan rebound. Dalam waktu dekat, jika faktor makro yang tidak menguntungkan terus berkembang, Bitcoin mungkin kembali menguji support di sekitar $62.500. Jika level ini gagal ditembus, level psikologis berikutnya berada di sekitar $60.000. Sebaliknya, jika minat beli terus masuk dan mendorong harga menembus resistance di sekitar $67.394, maka pola kelemahan jangka pendek bisa sementara terbalik.

Analisis harga Bitcoin. Sumber data: TradingView

Secara keseluruhan, rebound harga Bitcoin saat ini dan kondisi fundamental on-chain menunjukkan adanya ketidaksesuaian yang mencolok. Sebelum rasio laba-rugi yang direalisasikan pulih, modal kembali mengalir masuk secara bersih, dan tren pengurangan posisi oleh pemain besar melambat, fondasi pemulihan pasar masih lemah.

Kesimpulan

Meskipun harga Bitcoin rebound dari support di $62.500 ke atas $65.500 dalam waktu singkat, data on-chain menunjukkan bahwa kondisi struktur pasar tetap lemah. Rasio laba-rugi yang direalisasikan turun di bawah 1, menandakan pasar didominasi kerugian, dan pengalaman historis menunjukkan sinyal ini sering disertai likuiditas yang rendah selama berbulan-bulan. Selain itu, alamat pemain besar terus melepas posisi, dalam 12 hari terakhir sekitar 90.000 BTC keluar dari pasar, menambah tekanan jual selama rebound. Sebelum aliran dana bersih kembali pulih dan indikator on-chain membaik, fondasi pemulihan pasar tetap rapuh, dan pergerakan selanjutnya kemungkinan akan cenderung sideways atau dalam mode defensif.