Wawasan Kunci Pergerakan Yen Jepang Tahun 2026: Apakah Kenaikan Suku Bunga Bisa Membalik Tren Penurunan yang Berkelanjutan

Apakah Yen Jepang akan terus melemah di masa depan? Ini adalah pertanyaan yang menjadi perhatian banyak investor. Setelah memasuki tahun 2026, tren Yen tetap tertekan, meskipun Bank of Japan (BOJ) melakukan penyesuaian kebijakan penting tahun lalu, pasar tetap terbagi mengenai arah selanjutnya. Artikel ini akan mengupas secara mendalam faktor utama yang menggerakkan tren Yen dari berbagai sudut pandang, termasuk kebijakan bank sentral, fundamental ekonomi, dan kondisi pasar global.

Mengapa Yen Terus Melemah: Perang Dingin Antara Spread Suku Bunga AS-Jepang dan Ekspektasi Kebijakan

Memasuki awal tahun 2026, nilai tukar Yen Jepang tetap lemah. Pada 14 Januari, dolar AS terhadap Yen melewati level 159 di pasar Eropa dan Amerika, sempat menyentuh titik terendah 159.454. Meski Menteri Keuangan Jepang, pejabat keuangan, dan Perdana Menteri kemudian mengeluarkan pernyataan untuk menstabilkan nilai tukar, Yen sempat menguat sebentar, tetapi momentum ini tidak bertahan lama. Pada 26 Januari, dolar AS terhadap Yen kembali naik ke sekitar 154, menimbulkan keraguan pasar terhadap efektivitas intervensi Jepang.

Ada empat alasan utama Yen terus melemah: pertama, selisih suku bunga AS-Jepang yang terus melebar. Meskipun BOJ menaikkan suku bunga menjadi 0,75% pada Desember 2025—mencapai level tertinggi dalam hampir 30 tahun—tingkat suku bunga Federal Reserve tetap jauh lebih tinggi. Hal ini memicu arus keluar dari Yen melalui “arbitrase Yen”—investor meminjam Yen dengan suku rendah dan berinvestasi di aset dolar berimbal tinggi, menekan Yen secara terus-menerus.

Kedua, kebijakan ekspansif fiskal dari pemerintah Jepang yang baru memperburuk tekanan penurunan nilai tukar. Stimulus besar-besaran membantu merangsang ekonomi, tetapi juga menimbulkan kekhawatiran terhadap risiko utang pemerintah Jepang, yang semakin menekan kepercayaan terhadap Yen.

Ketiga, ekonomi AS tetap relatif stabil dengan inflasi yang tinggi dan kebijakan dolar yang kuat dari pemerintahan Trump memperkuat posisi dolar. Dalam lingkungan risiko global yang tinggi, Yen yang memiliki sifat safe haven lebih mudah dijual.

Keempat, fundamental ekonomi Jepang masih lemah. Konsumsi domestik yang rendah dan pertumbuhan GDP yang lambat memaksa BOJ berhati-hati dalam menaikkan suku bunga agar tidak menghambat pemulihan ekonomi.

Keterbatasan Kenaikan Suku Bunga Bank Sentral dan Potensi Breakthrough Yen

Pada 23 Januari 2026, BOJ mengumumkan keputusan suku bunga pertama tahun ini, mempertahankan di 0,75%, sesuai ekspektasi pasar. Namun, setelah pengumuman, Yen tidak menguat, malah sempat jatuh ke 158,61, hanya satu langkah dari level psikologis 160.

Kekecewaan pasar terhadap kekuatan kebijakan BOJ terutama karena ritme kenaikan suku bunga yang tidak sesuai harapan. Mayoritas pasar memperkirakan BOJ baru akan menaikkan suku bunga ke 1% pada pertengahan atau akhir 2026. Ini berarti spread suku bunga AS-Jepang akan tetap lebar lebih lama, menekan Yen secara berkelanjutan.

Lebih dari itu, sinyal hawkish dari BOJ kurang kuat. Meski mereka melakukan dua kali kenaikan suku bunga tahun lalu—menjadi satu-satunya bank sentral utama yang melakukan kenaikan—dengan ekonomi yang belum pulih stabil, BOJ tetap berhati-hati dalam menaikkan suku bunga lebih agresif. Sikap ini dipandang pasar sebagai kekhawatiran terhadap prospek ekonomi, yang justru memperburuk tekanan penurunan Yen.

Prediksi Yen 2026 dari Tiga Bank Investasi Utama: Risiko Penurunan Tinggi

Berbagai lembaga keuangan global umumnya bersikap pesimis terhadap Yen di masa depan.

Junya Tanase, kepala strategi valuta asing di JPMorgan Jepang, sangat pesimis dan memperkirakan dolar terhadap Yen bisa mencapai 164 pada akhir 2026. Ia menilai fundamental Yen tetap lemah dan tren ini tidak akan berubah secara mendasar di awal tahun. Dengan pelaksanaan kenaikan suku bunga di ekonomi utama lainnya yang mulai mengurangi efek kebijakan BOJ, serta faktor siklus yang mungkin semakin tidak menguntungkan Yen, prospek ini semakin suram.

Sementara itu, Parisha Saimbi dari BNP Paribas untuk strategi FX dan suku bunga di Asia Emerging Markets juga cukup konservatif, memperkirakan Yen akan turun ke sekitar 160 di akhir 2026. Ia berpendapat bahwa kondisi makro global tetap mendukung sentimen risiko, yang akan terus mendorong arus arbitrase. Dengan mempertimbangkan permintaan arbitrase, kebijakan bank sentral yang berhati-hati, dan kemungkinan sikap hawkish Federal Reserve yang lebih agresif dari perkiraan, pasangan USD/JPY akan tetap berada di kisaran tinggi.

Hoshi Hoshino dari Citibank Jepang menegaskan, “Kelemahan Yen didorong oleh tingkat suku bunga riil yang negatif.” Ia menyoroti bahwa hasil obligasi Jepang saat ini terus di bawah tingkat inflasi, menciptakan lingkungan suku bunga riil negatif. Jika BOJ ingin mengubah tren melemahnya Yen, mereka harus mengatasi masalah mendasar ini—melalui kenaikan suku bunga yang lebih agresif atau menurunkan inflasi untuk mengurangi tekanan suku bunga riil negatif.

Empat Indikator Kunci yang Mempengaruhi Tren Yen

Investor yang ingin memprediksi kapan tren Yen akan berbalik harus memperhatikan faktor-faktor berikut:

Pertama, tren inflasi (data CPI). Jika inflasi Jepang terus meningkat, BOJ mungkin akan dipaksa mempercepat kenaikan suku bunga, yang akan menguatkan Yen. Sebaliknya, jika inflasi menurun, dorongan kenaikan suku bunga akan berkurang, dan Yen akan tetap tertekan. Saat ini, inflasi Jepang masih relatif rendah secara global, yang menjadi hambatan bagi Yen.

Kedua, kinerja pertumbuhan ekonomi (GDP dan PMI). Data ekonomi yang membaik akan mendukung penguatan Yen karena memberi ruang bagi BOJ untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut. Namun, pertumbuhan ekonomi Jepang yang stabil tetapi tidak kuat membuat Yen sulit mendapatkan dorongan yang signifikan.

Ketiga, perubahan spread suku bunga AS-Jepang. Jika Federal Reserve mempercepat penurunan suku bunga karena perlambatan ekonomi atau inflasi yang menempel, spread akan menyempit dengan cepat, mendukung penguatan Yen. Sebaliknya, jika Fed menurunkan suku bunga secara lambat dan ekonomi AS tetap kuat, potensi rebound Yen terbatas.

Keempat, sentimen risiko global dan arus arbitrase. Yen sebagai safe haven akan menguat saat risiko pasar global meningkat, karena arus keluar dari risiko akan mendorong pembelian Yen. Sebaliknya, saat sentimen stabil, tekanan keluar dana dari Yen akan kembali muncul.

Implikasi Investasi

Meskipun dalam jangka pendek spread suku bunga AS-Jepang yang melebar dan langkah kenaikan suku bunga yang tertunda memberi tekanan turun pada Yen, secara jangka panjang Yen akan kembali ke level yang seharusnya dan mengakhiri tren depresiasi berkelanjutan. Investor yang berencana bepergian ke luar negeri atau berbelanja di luar negeri bisa secara bertahap membangun posisi Yen. Bagi trader forex yang ingin meraih keuntungan, penting untuk memantau perubahan indikator utama tersebut dan menyesuaikan strategi sesuai toleransi risiko, serta melakukan manajemen risiko yang baik. Dalam segala situasi, disarankan berkonsultasi dengan profesional keuangan untuk merancang rencana investasi yang sesuai dengan tujuan keuangan pribadi.