IPO saham Hong Kong memulai tahun dengan peningkatan dana sebesar 10 kali lipat, 110 perusahaan A-share antre untuk pencatatan di Hong Kong

Pasar primer saham Hong Kong sedang menapakkan langkahnya dengan irama yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Data menunjukkan bahwa hingga 24 Februari, sudah ada 24 perusahaan yang menyelesaikan IPO di Hong Kong, dengan total pendanaan sebesar 89,226 miliar HKD, sepuluh kali lipat dari periode yang sama tahun lalu, dan total dana IPO telah melebihi seperempat dari tahun sebelumnya; di sisi lain, jumlah perusahaan yang sedang antre untuk listing di depan pintu Bursa Hong Kong sudah mencapai 388 perusahaan.

Sementara itu, didorong oleh pertunjukan robot Tahun Baru Imlek dan “semangat teknologi” lainnya, pada hari perdagangan pertama setelah libur, saham konsep AI menunjukkan kenaikan sesuai prediksi. Di tengah gelombang ini, apakah pasar saham Hong Kong berikutnya layak untuk diharapkan? Bagaimana seharusnya pasar bergerak secara spesifik?

Total dana IPO sepuluh kali lipat dari periode yang sama tahun lalu

Modal selalu mengalir ke tempat yang lebih dinamis. Data menunjukkan bahwa hingga 24 Februari, sudah ada 24 perusahaan yang menyelesaikan IPO di Hong Kong, meningkat 166,67% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan total pendanaan sebesar 89,226 miliar HKD, meningkat 1013,59%.

Dari segi struktur pendanaan, kualitas pasar mengalami perubahan fundamental. Dulu, sektor keuangan dan properti yang dominan perlahan mundur, sementara kecerdasan buatan, semikonduktor, dan biofarmasi menjadi pusat perhatian utama dalam menarik dana.

Di antara proyek IPO yang memperoleh pendanaan terbesar sejak awal tahun, perusahaan-perusahaan seperti Muyuan dan Dongpeng Beverage yang merupakan pemimpin di bidang konsumsi tetap berada di posisi terdepan, tetapi yang lebih menarik perhatian pasar adalah gelombang kapital yang dipicu oleh sektor AI. Perusahaan AI seperti Biren Technology, Zhipu, dan MINIMAX secara berturut-turut melantai, dengan masing-masing mengumpulkan dana lebih dari 5 miliar HKD, dan kenaikan hari pertama mereka bahkan melampaui 50%, menjadikan mereka kekuatan paling mencuri perhatian dalam daftar IPO awal tahun ini.

Dari segi kinerja bank investasi, data menunjukkan bahwa sebanyak 24 perusahaan sekuritas terlibat dalam pendampingan IPO Hong Kong tahun ini, di mana China International Capital Corporation (CICC) memimpin dengan 11 proyek, memegang pangsa pasar sebesar 20,37%. Disusul oleh Huatai International dengan 5 proyek dan pangsa pasar 9,26%. UBS dan Morgan Stanley masing-masing terlibat dalam 4 proyek, menempati posisi ketiga. Sekuritas lainnya umumnya terlibat dalam 1-2 proyek.

388 perusahaan antre, hampir 30% adalah perusahaan A+H

Seiring banyak perusahaan berhasil mendarat di pasar modal Hong Kong, kekuatan “cadangan” pasar saham Hong Kong terus bertambah, menunjukkan tingkat aktivitas yang belum pernah terjadi sebelumnya. Data statistik menunjukkan bahwa hingga 24 Februari, ada 388 perusahaan yang sedang antre untuk listing di Hong Kong.

Laporan dari Financial Associated menemukan bahwa dalam gelombang besar perusahaan yang akan listing ini, struktur antrean perusahaan mengalami perubahan mendalam, menampilkan tiga ciri utama yang patut diperhatikan.

Fenomena pertama: A-shares “asset langka” semakin cepat masuk, hampir 30%. Data menunjukkan bahwa dari 388 perusahaan antre, 110 di antaranya adalah perusahaan A-shares, dengan proporsi mencapai 28,4%. Fenomena ini semakin nyata sejak tahun lalu, di mana semakin banyak aset A-shares yang memiliki keunikan dan daya saing inti memilih untuk dual listing “A+H”. Hingga tahun 2025, sudah ada 19 perusahaan A-shares seperti CATL dan Seres yang mengajukan permohonan listing di HKEX, dengan total dana yang dikumpulkan mencapai 49% dari total pendanaan pasar Hong Kong sepanjang tahun lalu. Dari segi distribusi industri, perusahaan-perusahaan ini sebagian besar berfokus pada manufaktur tingkat tinggi dan bidang TMT (teknologi, media, telekomunikasi).

Fenomena kedua: ekonomi baru menjadi kekuatan utama, teknologi informasi dan kesehatan menjadi yang terdepan. Dari segi distribusi industri, inovasi teknologi dan peningkatan konsumsi menjadi kekuatan pendorong utama gelombang IPO ini. Di antara semua, industri teknologi informasi menjadi “aktor utama”, dengan 152 perusahaan antre, menyumbang 38,9% dari total, menegaskan daya tarik Hong Kong sebagai pusat pendanaan perusahaan inovasi teknologi global. Di posisi berikutnya adalah industri kesehatan dan farmasi dengan 90 perusahaan antre, proporsi 23,3%; sedangkan industri konsumsi harian memiliki 43 perusahaan, dengan pangsa 11,2%, menempati posisi ketiga.

Fenomena ketiga: perusahaan dari Asia Tenggara datang berbondong-bondong, nuansa internasional semakin kental. Perlu dicatat bahwa pasar saham Hong Kong sedang berkembang dari daratan China ke pasar global yang lebih luas. Berdasarkan data dari LiveReport yang merangkum kondisi antrean dan informasi pasar, saat ini ada lebih dari 10 perusahaan internasional yang sedang antre, sebagian besar berasal dari Asia Tenggara. Perusahaan-perusahaan ini beroperasi di berbagai bidang populer seperti teknologi finansial, ritel makanan dan minuman, serta layanan transportasi. Kehadiran perusahaan asing ini tidak hanya memperkaya objek investasi di pasar saham Hong Kong, tetapi juga semakin memperkokoh posisi Hong Kong sebagai penghubung utama antara China dan pasar modal dunia.

Pada upacara pembukaan pasar tahun baru di HKEX pada 20 Februari, CEO HKEX, Charles Li, menyampaikan sinyal positif. Ia menyebutkan bahwa perhatian internasional terhadap pasar Asia meningkat secara signifikan dalam beberapa tahun terakhir. Baik di Davos maupun konferensi internasional lainnya, popularitas HKEX semakin tinggi. Ia menganalisis bahwa hal ini mencerminkan bahwa investor global sedang aktif mempertimbangkan diversifikasi aset dan semakin tertarik untuk berinvestasi di pasar Hong Kong, daratan China, dan Asia. Ia berkomitmen untuk terus memanfaatkan platform ini dan secara aktif mempromosikan kisah Hong Kong.

Analisis lembaga: Tren pasar saham Hong Kong musim semi fokus pada AI dan permintaan domestik

Setelah mengalami penyesuaian sebelumnya, pasar saham Hong Kong kini menyambut resonansi dari berbagai faktor positif. Berdasarkan pandangan dari berbagai lembaga, dengan membaiknya kondisi eksternal, katalis industri yang terus berlangsung, dan aliran dana yang terus kembali, tren pasar Hong Kong musim semi patut diantisipasi. Khususnya, saham teknologi seperti AI diperkirakan akan menjadi arah paling elastis dalam gelombang pasar ini.

Huatai Securities menyatakan bahwa selama libur Imlek, terjadi peningkatan diferensiasi di pasar Hong Kong, dengan pergerakan yang berbeda antara kekuatan baru AI dan raksasa internet, sementara data konsumsi menunjukkan poin-poin positif tetapi belum secara signifikan meningkatkan kinerja sektor, dan kenaikan harga masih terkonsentrasi di sektor teknologi dan siklus. Untuk jangka pendek, mereka memperingatkan investor agar berhati-hati terhadap risiko volatilitas yang terkait dengan penyesuaian indeks dan perubahan di Hong Kong Stock Connect. Untuk alokasi jangka menengah, fokus utama tetap pada teknologi dan bahan siklus.

Tim riset luar negeri dari Industrial Securities menyatakan bahwa di bawah pengaruh tiga faktor utama—membaiknya kondisi eksternal, katalis industri yang terus berlangsung, dan aliran dana yang besar—pasar Hong Kong berpotensi mengalami “gejolak musim semi” yang menggabungkan pemulihan valuasi dan elastisitas pertumbuhan.

Dari segi kondisi eksternal, putusan Mahkamah Konstitusi terhadap undang-undang IEEPA yang memicu harapan restrukturisasi kerangka tarif, ditambah dengan harapan pasar terhadap kunjungan Trump ke China, risiko premi aset China diperkirakan akan menurun lebih jauh, secara signifikan meningkatkan minat alokasi dari investor asing. Dari sisi dana, stabilisasi dan kenaikan yuan meningkatkan daya tarik aset, sejak awal 2026, dana asing aktif secara sukarela telah mengalami inflow bersih selama 5 minggu berturut-turut, mencatat rekor langka dalam beberapa tahun terakhir. Sementara itu, masuknya dana melalui Hong Kong Stock Connect sebelum libur telah kembali ke level tinggi, dan diperkirakan arus dana domestik setelah libur akan memberikan dukungan kuat bagi pasar.

Secara strategi, disarankan untuk mengadopsi pendekatan “teknologi untuk inovasi + perbaikan siklus di posisi rendah + beta dari dividen” dalam menata tren musim semi. Di mana, “teknologi untuk inovasi” dipandang sebagai arah paling elastis dalam jangka pendek, dan pasar mungkin akan mengulangi gelombang IPO dari sektor konsumsi baru dan obat inovatif tahun 2025.