#当前行情抄底还是观望？ Mengapa Ethereum sulit meniru kenaikan sebelumnya?

Meskipun data on-chain menunjukkan ekosistem Ethereum sangat aktif—aktivitas pengembang mencapai puncak tertinggi di Q4 2025, lebih dari 9,1 juta kontrak yang dideploy, volume perdagangan NFT stabil di $12,6 juta, dan volume transaksi DApp mingguan melonjak 1135% menjadi $180 miliar—namun kinerja harganya justru menunjukkan tren berlawanan: turun 45% dalam kuartal, dan rasio ETH/BTC terus melemah, saat ini masih tertinggal hampir 1,5 kali lipat dari Bitcoin.

Perbedaan yang mencolok antara data dan harga pasar ini mengungkapkan tren kunci: momentum pasar sedang beralih dari “akumulasi spot” ke “dorongan emosi leverage”. Meskipun fundamental ekosistem solid, rasio ETH/BTC tetap turun 0,28% setiap minggu, menunjukkan bahwa dana belum berpindah dari Bitcoin ke Ethereum seperti yang diharapkan.

Kesenjangan ini sering kali berarti: sentimen spekulatif jangka pendek menutupi keyakinan nilai jangka panjang. Tanpa aliran dana yang berkelanjutan dan perubahan struktural dalam kepercayaan pasar, meskipun data ekosistem menunjukkan performa yang cerah, Ethereum sulit untuk mereplikasi kenaikan relatif terhadap Bitcoin di kuartal kedua 2025 hanya berdasarkan fundamental.

Mungkin, titik balik yang sebenarnya tidak hanya membutuhkan kemakmuran di on-chain, tetapi juga sebuah “pergeseran ganda” dari dana dan kepercayaan.