Pergerakan nilai tukar Yen Jepang berbalik arah, kebijakan AS-Jepang yang hangat mendorong perombakan posisi panjang dan pendek

Belakangan ini pasar keuangan menghadapi variabel penting. Di bawah sinyal intervensi bersama antara otoritas AS dan Jepang, yen Jepang berhenti dari tren depresiasi jangka panjang dan mulai rebound, sementara investor short semakin cepat menutup posisi mereka. Pada akhir Januari, USD/JPY sempat melonjak ke level tertinggi 154, lalu mengalami koreksi, dan ekspektasi pasar terhadap pergerakan nilai tukar yen secara perlahan berubah. Perubahan ini didorong oleh faktor dalam negeri Jepang maupun sinyal kebijakan yang jelas dari kedua negara, AS dan Jepang.

Sinyal Intervensi Kebijakan Muncul, Yen Jepang Diserang dan Dibantai

Awal kejadian ini tidak rumit. Federal Reserve Bank New York pada 23 Januari secara aktif menghubungi lembaga keuangan utama untuk menanyakan harga langsung USD/JPY. Tindakan yang tampaknya biasa ini memicu reaksi berantai di pasar—dan secara luas dipahami sebagai sinyal kesiapan AS untuk bekerja sama dengan Jepang dalam intervensi pasar valuta asing.

Mengapa AS bersedia terlibat? Perdana Menteri Fumio Kishida mengumumkan pembubaran DPR dan pemilihan umum lebih awal pada 23 Januari, dengan janji kebijakan pemotongan pajak yang memicu kekhawatiran investor terhadap keuangan Jepang. Lebih rumit lagi, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang menembus rekor tertinggi, yang menjadi tekanan besar bagi Bank of Japan dan Kementerian Keuangan Jepang yang bergantung pada lingkungan suku bunga rendah. Dalam konteks ini, menjaga stabilitas nilai tukar yen dan pasar obligasi menjadi tujuan bersama kedua negara.

Ekonom Evercore ISI Krishna Guha menyatakan, “Mencegah yen terlalu melemah adalah pertimbangan utama, sementara menstabilkan pasar obligasi Jepang secara tidak langsung adalah efek sampingnya. Bahkan tanpa intervensi nyata, sinyal kebijakan ini cukup untuk mempercepat penutupan posisi short yen.” Inilah alasan mengapa kita melihat para investor short buru-buru menutup posisi mereka akhir-akhir ini.

Pola Baru Pergerakan Nilai Tukar: 150-155 Menjadi Arena Perdagangan

Lalu, bagaimana perkembangan tren nilai tukar yen?

Strategist Risona Holdings, Keiichi Inoguchi, mengatakan bahwa tren depresiasi yen yang berlangsung selama bertahun-tahun akan berakhir. “Fokus pasar selanjutnya akan beralih ke fluktuasi USD/JPY dalam kisaran 150 hingga 155.” Kisaran ini penting karena tidak akan memicu respons kebijakan lebih agresif dari bank sentral, sekaligus memberikan ekspektasi yang relatif stabil bagi eksportir Jepang.

Brent Donnelly, trader valas senior di Spectra Markets, berpendapat bahwa Kementerian Keuangan Jepang sangat mungkin mengambil tindakan nyata untuk intervensi lebih lanjut. Dalam kemungkinan kecil, ketiga negara—AS, Jepang, dan Korea—mungkin mencapai kesepakatan informal untuk bersama-sama menstabilkan nilai tukar mata uang mereka. Berdasarkan asumsi ini, dia memperkirakan tren penurunan USD/JPY akan terus berlanjut.

Sikap Hati-hati Goldman Sachs: Masih Ada Variabel dalam Prospek

Namun, bank investasi top dunia Goldman Sachs memberikan pandangan berbeda. Goldman Sachs menyatakan bahwa jika Bank of Japan tidak mengambil langkah kebijakan yang lebih hawkish, atau tidak mampu menstabilkan pasar obligasi melalui pelonggaran kuantitatif secara efektif, maka yen dan obligasi Jepang akan tetap menghadapi tekanan penurunan yang berkelanjutan. Ini mengingatkan investor bahwa munculnya sinyal kebijakan tidak berarti masalah sudah terselesaikan, dan arah akhir pergerakan nilai tukar yen masih bergantung pada langkah kebijakan selanjutnya dari BOJ.

Apakah koordinasi kebijakan AS-Jepang ini akan berkembang menjadi intervensi besar seperti Plaza Accord 1985 masih belum pasti. Tapi yang pasti, yen tidak lagi sekadar aset depresiasi; pergerakannya telah menjadi pusat permainan politik internasional. Para pelaku pasar harus terus memantau perkembangan kebijakan selanjutnya dan kemungkinan perubahan arah kebijakan dari BOJ.