AI sedang mengubah ekspektasi suku bunga? Pedagang bertaruh bahwa Federal Reserve akan tetap menurunkan suku bunga tahun depan, bukan menaikkannya!

Lianhe Zaobao 24 Februari (Editor: Xiao Xiang) Petunjuk terbaru menunjukkan bahwa para trader di pasar futures dan opsi AS sedang bertaruh bahwa Federal Reserve akan terus menurunkan suku bunga tahun depan, bukan menaikkannya.

Seperti yang terlihat pada gambar di bawah, spread futures yang terkait dengan tingkat pembiayaan semalam yang dijamin (SOFR) saat ini menunjukkan inverted deep—spread ini secara erat mencerminkan ekspektasi kebijakan Federal Reserve. Ini menandakan bahwa trader mulai menilai harga siklus pelonggaran bank sentral yang lebih panjang.

Sebelumnya, trader secara umum memperkirakan bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebanyak 25 basis poin dua kali tahun ini, lalu mengaktifkan kembali kenaikan suku bunga pada 2027. Namun, belakangan ini, dengan meningkatnya perdebatan tentang dampak kecerdasan buatan terhadap pasar tenaga kerja, mereka mungkin sedang meninjau kembali prospek tersebut.

Direktur Federal Reserve, Cook, pada hari Selasa memperingatkan bahwa bank sentral mungkin tidak mampu mengatasi kenaikan tingkat pengangguran yang dipicu oleh penyebaran kecerdasan buatan.

Sejak akhir pekan lalu, tren mendekati keseimbangan spread SOFR tersebut tampak semakin cepat, bertepatan dengan kekhawatiran industri terhadap potensi gangguan besar dari kecerdasan buatan, yang mempengaruhi banyak saham dan menyebabkan kenaikan harga obligasi pemerintah jangka panjang.

“Intinya adalah bagaimana kecerdasan buatan dapat memicu inflasi, dan kurva hasil jangka panjang mungkin sudah mencium tanda-tandanya,” kata Jack McIntyre, manajer portofolio di Brandywine Global Investment Management. “Satu-satunya aspek di mana AI mungkin memicu inflasi adalah pembangunan pusat data dan kebutuhan energi terkait, dan ini sudah menjadi kenyataan.”

Data menunjukkan bahwa spread SOFR 12 bulan antara Desember 2026 dan Desember 2027 mulai berbalik negatif minggu lalu, dan pada hari Selasa, spread inverted tersebut melebar hingga -8 basis poin, menunjukkan bahwa investor telah beralih dari memperhitungkan kenaikan suku bunga pada 2027 menjadi memperhitungkan penurunan suku bunga. Pada sesi perdagangan hari Senin, volume transaksi spread 12 bulan ini melampaui 150.000 kontrak, mencatat rekor tertinggi.

Di pasar opsi SOFR, tema dovish serupa juga muncul melalui hedge yang bertaruh pada penurunan suku bunga beberapa kali tahun ini.

Pada hari Selasa, aktivitas ini kembali meningkat, termasuk posisi hedge yang memperkirakan suku bunga kebijakan bisa turun ke 2% pada akhir tahun. Opsi call dengan kedaluwarsa Desember dan strike 98,00 secara cepat meningkat menjadi lebih dari 400.000 kontrak yang belum diposisikan. Sebagai perbandingan, pasar swap suku bunga saat ini memperkirakan suku bunga Federal Reserve sekitar 3,1% pada akhir tahun—setara dengan dua kali penurunan 25 basis poin—yang sekitar 110 basis poin lebih tinggi dari level yang diindikasikan oleh opsi strike terkait.

Gennadiy Goldberg, kepala strategi suku bunga AS di TD Securities, menyatakan bahwa setelah Federal Reserve mencapai suku bunga terminal, pasar memang melakukan penyesuaian ulang terhadap hasil yang lebih rendah, dan saat ini pasar sedang “mengantisipasi hasil yang lebih bertahap dalam kenaikan hasil.” Ia menambahkan, “Ini mungkin didorong oleh ketidakpastian tentang dampak AI terhadap pasar tenaga kerja, tetapi volatilitas ekspektasi suku bunga jangka panjang sering kali sangat signifikan, sehingga membuat interpretasi terhadap ekspektasi ini menjadi lebih sulit.”