Indikator on-chain Bitcoin menembus ambang kunci, hanya terjadi pada masa krisis kripto 2018 dan 2022

Menurut data analisis dari perusahaan analitik data on-chain Glassnode, nilai rata-rata bergerak sederhana 90 hari dari “rasio laba-rugi yang telah direalisasikan” Bitcoin resmi menembus ambang kunci 1.

Indikator ini adalah rasio antara total nilai Bitcoin yang dijual dengan keuntungan dan yang dijual dengan kerugian di jaringan, menembus angka 1 berarti volume transaksi kerugian saat ini telah melebihi volume transaksi keuntungan, dan pasar telah beralih sepenuhnya ke mode penjualan yang didominasi kerugian.

Analis menunjukkan bahwa “mekanisme realisasi kerugian berlebih” ini biasanya hanya muncul pada tahap kedalaman pasar bearish, seperti pada masa krisis kripto 2018 dan 2022.

Pembacaan ini menunjukkan bahwa tren pasar bullish yang dimulai sejak akhir Januari (sekitar 1.32) dan awal Februari (sekitar 1.5) telah mengalami pembalikan nyata, dan tekanan jual saat ini telah beralih dari pengembalian keuntungan ke pelarian dari kerugian.

Dari pengalaman sejarah, begitu indikator ini menembus angka 1, biasanya membutuhkan waktu enam bulan atau lebih untuk kembali ke atas, dan pemulihan sejati biasanya disertai dengan “kembalinya likuiditas pasar secara konstruktif”.

Analisis menyebutkan bahwa sumber tekanan jual saat ini dapat ditelusuri kembali ke Desember 2025. Data sebelumnya dari Glassnode menunjukkan bahwa rata-rata keuntungan yang direalisasikan selama 7 hari turun drastis dari lebih dari 10 miliar dolar AS pada kuartal keempat tahun lalu menjadi hanya 1,838 juta dolar AS pada Desember, dan berkurangnya kemampuan memperoleh keuntungan ini juga menyebabkan pasar kehilangan dukungan dari pembeli.

Namun, ada juga pandangan dari analis yang berpendapat bahwa meskipun data on-chain menggambarkan gambaran pasar bearish yang mengkhawatirkan, jika dilihat dari perspektif yang lebih panjang, tidak sulit untuk melihat bahwa kelemahan Bitcoin saat ini lebih merupakan akibat dari tekanan lingkungan makro, bukan dari keruntuhan konsensus internal.

Seperti pandangan umum di pasar, penurunan kali ini sebagian besar disebabkan oleh kebijakan tarif Trump yang memicu penarikan aset risiko secara menyeluruh, dan penyesuaian yang disebabkan oleh guncangan likuiditas eksternal ini secara esensial berbeda dari keruntuhan struktural fundamental Bitcoin itu sendiri.

Ini mungkin berarti bahwa “masa tergelap” saat ini hanyalah bagian dari perjalanan siklus yang berliku, dan saat awan gelap makro menghilang, itulah saat yang tepat untuk menguji nilai intrinsik Bitcoin.

#链上数据 #已实现亏损