Mengapa Stabilitas (WMT) Walmart Menarik Pedagang Opsi yang Cerdas

Walmart WMT +0.75% ▲ dan relevansinya di tengah tantangan ekonomi yang meningkat tidaklah mengejutkan. Meskipun perusahaan ini jelas terpapar pasar konsumsi diskresioner, model bisnis toko besar mereka tahan banting untuk menjual kebutuhan utama dengan harga rendah setiap hari. Ketika keuangan menjadi ketat bagi jutaan rumah tangga, pengecer sering mengalami efek pengalihan ke produk yang lebih murah.

Klaim Diskon 50% TipRanks Premium

• Buka data setara hedge fund dan alat investasi yang kuat untuk keputusan yang lebih cerdas dan tajam

• Tetap di depan pasar dengan berita dan analisis terbaru dan maksimalkan potensi portofolio Anda

Pada dasarnya, konsumen dengan cepat berhenti dari kemewahan yang tidak mereka butuhkan. Namun, kebutuhan hidup tidak dipangkas dengan cara yang sama. Sebaliknya, orang memilih varian produk yang semakin murah. Mereka mencari pengganti. Misalnya, alih-alih makanan organik kelas atas, banyak pembeli mungkin memilih merek generik. Walmart berada di dekat bagian bawah rantai pengalihan, berkat kombinasi harga rendah dan skala besar.

Oleh karena itu, tidak ada alasan nyata bagi investor atau trader opsi untuk melawan tren dasar pasar. Tentu saja, saham WMT adalah ide yang jelas — tetapi kejadian yang jelas saja tidak selalu menentukan atau menghancurkan tesis investasi. Dalam hal ini, ada banyak hal yang disukai dari Walmart, dan semuanya bergantung pada informasi yang diabaikan. Akibatnya, ada peluang bullish melalui pendekatan opsi spekulatif.

Volatilitas Skew Memberikan Intel Penting untuk Saham WMT

Bagi trader ritel, salah satu data terpenting yang dapat dipertimbangkan adalah volatilitas skew. Secara definisi, volatilitas skew mengidentifikasi implied volatility (IV) — atau potensi pergerakan saham — di seluruh spektrum strike price dari rangkaian opsi tertentu. Intinya, skew adalah representasi visual dari distorsi permukaan volatilitas.

Secara teoretis, jika tidak ada bias posisi di antara trader opsi untuk sekuritas tertentu, skew akan sangat datar. Tentu saja, saham seperti WMT tidak pernah kekurangan bias. Ini adalah salah satu sekuritas yang paling aktif diperdagangkan di Wall Street, dan arus kolektif pesanan institusional meninggalkan semacam tanda sentimen.

Dalam kasus saham WMT, yang paling menarik adalah apa yang tidak terjadi. Meskipun Walmart memulai dengan kuat, naik lebih dari 10% tahun ini di tengah kondisi ekonomi yang menantang, trader uang pintar tidak terburu-buru melindungi risiko penurunan. Memang, untuk strike dekat harga spot, distorsi permukaan skew minimal.

Pastinya, posisi keseluruhan adalah untuk melindungi risiko tail downside, dengan skew yang melengkung ke atas di batas kiri (menuju strike price yang lebih rendah). Namun, sifat percepatan ini terkendali, yang berarti aktivitas lindung nilai ini tidaklah luar biasa untuk entitas seperti saham WMT.

Ini cukup memberi ketenangan bagi mereka yang mempertimbangkan untuk membeli Walmart dalam jangka pendek hingga menengah. Tidak, uang pintar tidak sepenuhnya presisi, tetapi mereka memiliki sumber daya yang tidak dimiliki trader ritel. Jika orang-orang ini tidak bersembunyi dalam cangkang defensif, mungkin ada lebih banyak pertumbuhan modal yang bisa diambil.

Mengidentifikasi Parameter Perdagangan Saham Walmart

Meskipun volatilitas skew mengungkapkan bias posisi uang pintar, kita tetap perlu memahami bagaimana ini diterjemahkan ke hasil nyata. Untuk itu, kita dapat menggunakan kalkulator pergerakan yang didasarkan pada model Black-Scholes. Untuk tanggal kedaluwarsa 20 Maret, mekanisme standar Wall Street dalam penetapan harga opsi memproyeksikan bahwa saham Walmart akan berada di antara $117,61 dan $128,21.

Dispersi ini muncul secara alami karena model Black-Scholes mengasumsikan bahwa pengembalian pasar saham didistribusikan secara lognormal. Dalam kerangka ini, rentang di atas mewakili di mana WMT bisa jatuh secara simetris satu deviasi standar dari spot (dengan memperhitungkan volatilitas dan hari sampai kedaluwarsa).

Secara matematis, model menyatakan bahwa dalam 68% kasus, kita akan mengharapkan saham Walmart jatuh dalam rentang yang ditentukan 28 hari dari sekarang. Namun, model ini hanya memberi tahu kita bagaimana uang pintar menilai risiko; kita perlu menilai apakah penetapan harga tersebut beralasan.

Secara konseptual, analogi terbaik untuk menjelaskan teka-teki di atas adalah mempertimbangkan misi pencarian dan penyelamatan (SAR) yang tipikal. Jika saham Walmart adalah seorang penyintas kapal karam tunggal, maka Black-Scholes akan menjadi sistem satelit yang mengidentifikasi sinyal bahaya di suatu tempat di Samudra Pasifik. Berdasarkan pola drift teoretis, kita dapat menetapkan radius pencarian berdasarkan sinyal ini.

Sayangnya, kita hidup di dunia sumber daya terbatas. Kita tidak bisa mencari seluruh radius untuk satu orang. Untuk memaksimalkan personel dan peralatan, kita perlu menggunakan metode probabilistik untuk memperkirakan di mana WMT mungkin berada. Di sinilah properti Markov menjadi sangat berharga.

Mempersingkat Ruang Probabilitas Walmart

Di bawah prinsip Markov, keadaan masa depan suatu sistem sepenuhnya bergantung pada keadaan saat ini. Secara kasual, prinsip ini menyatakan bahwa probabilitas ke depan tidak boleh dihitung secara independen, melainkan dinilai dalam konteks. Dalam analogi SAR di atas, arus laut yang berbeda — seperti ombak yang bergelombang versus air tenang — kemungkinan besar akan mempengaruhi pola drift.

Gambar menunjukkan distribusi standar dan bimodal untuk saham WMT. Kredit: Joshua Enomoto

Dengan analogi tersebut, berikut adalah relevansi properti Markov terhadap saham Walmart. Dalam lima minggu terakhir, saham WMT mencatat tiga minggu kenaikan, menunjukkan tren naik secara keseluruhan. Formasi ini juga terjadi di tengah kerugian satu minggu besar lebih dari 7%.

Sendirian, tidak ada yang istimewa dari urutan 2-3-U ini. Namun, sinyal kuantitatif ini mewakili jenis arus laut yang unik. Oleh karena itu, para penyintas yang terjebak di perairan ini diharapkan akan drift dengan cara tertentu.

Dari sini, kita dapat menggunakan induksi enumeratif dan inferensi yang terinspirasi Bayesian untuk memperkirakan di mana WMT kemungkinan akan drift. Pada dasarnya, kita akan menerapkan jalur median yang terkait dengan urutan 2-3-U dan mengaplikasikannya ke harga spot saat ini.

Dengan pengungkapan penuh, masa depan tidak selalu dipaksa oleh masa lalu, menurut kritik terkenal David Hume terhadap metodologi induktif. Secara operasional, saya berpendapat bahwa induksi adalah alat terbaik yang kita miliki untuk memperkirakan distribusi harga ke depan.

Gambar menunjukkan topografi risiko WMT dalam tiga dimensi. Kredit: Joshua Enomoto

Jika Anda menerima premis di atas, kita dapat menghitung distribusi lima minggu ke depan untuk saham WMT, dengan rentang $122 hingga $128 dan puncak kepadatan probabilitas di sekitar $124. Secara realistis, spread bull call 120/125 yang berakhir 20 Maret mungkin menjadi perdagangan paling menarik. Taruhan ini memiliki harga impas di $123,20, tetapi masalahnya adalah payout maksimum hanya sekitar 56%.

Untuk langkah kenaikan berikutnya (dengan menjaga debit bersih yang relatif rendah), Anda bisa mempertimbangkan spread bull call 125/130. Risiko di sini adalah strike $130 yang agresif dari perspektif Markov dan Black-Scholes. Namun, payout maksimum hampir mencapai 209%.

Apakah Walmart Layak Dibeli, Dijual, atau Dipertahankan?

Mengacu ke Wall Street, saham WMT memiliki peringkat Konsensus Strong Buy berdasarkan 27 Pembelian, dua Tahan, dan tidak ada Penjualan. Target harga rata-rata WMT adalah $138,50, menunjukkan potensi kenaikan sekitar 10% dalam 12 bulan ke depan.

Tesis Sederhana dengan Potensi Kenaikan Signifikan

Ada daya tarik yang tak terbantahkan dalam mendukung taruhan kontra yang berani — tetapi lebih sering daripada tidak, ketika investor berpengalaman menghindari sebuah narasi, ada alasannya. Dengan Walmart, ceritanya tidak mencolok atau rumit. Ini adalah permainan defensif yang sederhana, dirancang untuk kondisi ekonomi yang menantang. Dan meskipun saham WMT mungkin tidak eksotis, kesederhanaan tidak menghalangi potensi imbal hasil yang kuat.

Disclaimer & DisclosureReport an Issue