Mengapa tema meriah Tahun Baru Imlek tidak lagi populer? Bagaimana penyesuaian tarif AS mempengaruhi A-shares? Penjelasan langsung dari perusahaan dana

Pasar saham A mengantarkan hari perdagangan pertamanya setelah liburan Festival Musim Semi. Indeks Komposit Shanghai memulai awal yang baik, tetapi sangat kontras dengan “Gala Festival Musim Semi Cyber” dan adegan perjalanan dan konsumsi yang semarak selama liburan panjang, beberapa tema populer seperti film dan televisi, kecerdasan buatan, daya komputasi, dan robot yang memiliki harapan tinggi telah mendingin secara signifikan.

Pada 24 Februari, ETF film dan televisi turun hampir 8%, dan ETF bertema industri seperti ETF game, ETF Internet saham Hong Kong, ETF media, AIETF, dan ETF komputasi awan termasuk di antara penurunan teratas.

Pada saat yang sama, pasar luar negeri tidak tenang hari libur ini: Mahkamah Agung AS membatalkan tarif timbal balik sebelumnya, pemerintahan Trump dengan cepat “mengubah kemasan” untuk memperkenalkan tarif baru, dan konflik geopolitik di Timur Tengah meningkat lagi.

Dalam konteks jalinan faktor internal dan eksternal, bagaimana pasar pasca-liburan akan ditafsirkan? Di mana jalur utama investasi? Sejumlah lembaga penawaran umum langsung menafsirkan dan menyarankan strategi prospek pasar

Pada hari pertama setelah Festival Musim Semi, tema populer dimatikan, apa pendapat perusahaan dana?

Pada hari perdagangan pertama Tahun Kuda, tiga indeks utama secara kolektif ditutup lebih tinggi, tetapi sektor-sektor tersebut sangat berbeda. Sektor pro-siklus seperti berlian yang ditanam di laboratorium, bahan kimia fosfor, dan ekstraksi minyak dan gas termasuk di antara pemenang teratas, sementara tema aplikasi AI seperti DeepSeek dan Kimi, yang sebelumnya sangat dicari, jatuh di antara penurunan teratas. Beberapa tema populer sebelumnya telah dibedakan atau bahkan ditarik kembali, dan konsep terkait “file Festival Musim Semi” yang telah banyak diperbincangkan oleh netizen tampaknya tidak meledakkan pasar seperti yang diharapkan.

Di balik diferensiasi ini sebenarnya adalah pemilihan kembali dana pasar di bawah aksi berbagai faktor. "Kegelisahan musim semi tahun 2026 sebagian telah dimajukan ke Januari, dan gaya pertumbuhan pra-liburan telah sepenuhnya direalisasikan. Ditambah dengan kemungkinan langkah-langkah pendinginan pemerintah dan arus keluar dana ETF yang tajam, diperkirakan indeks secara keseluruhan dapat didominasi oleh guncangan pada bulan Februari. Kata Golden Eagle Fund.

Artinya, beberapa order keuntungan memilih untuk ditutup setelah liburan, mengakibatkan tekanan jangka pendek pada tema sains dan teknologi.

Alasan yang lebih dalam terletak pada penghindaran risiko dan postur defensif dana. Beberapa perusahaan dana percaya bahwa terlepas dari akumulasi faktor positif di China, ketidakpastian makro luar negeri dan risiko geopolitik selama periode liburan telah secara signifikan menekan selera risiko secara keseluruhan. Dana global lebih cenderung menghindari risiko dalam alokasi kategori aset utama, yang sampai batas tertentu mengalihkan dana dari preferensi berisiko tinggi di pasar saham.

Selain itu, Cathay Pacific Fund meninjau undang-undang pasar setelah Festival Musim Semi, menunjukkan bahwa dalam 5, 10 dan 20 hari perdagangan setelah liburan, kemungkinan kenaikan pasar secara bertahap meningkat, dan gaya menunjukkan karakteristik “kapitalisasi kecil dan menengah lebih baik daripada pasar besar, dan pertumbuhan dominan”. Meskipun pertumbuhan jangka panjang dominan, petunjuk utama jangka pendek sering dikatalisis oleh peristiwa. Selama Festival Musim Semi, kemajuan model besar di luar negeri, perubahan tarif AS, dan konflik geopolitik antara Amerika Serikat dan Iran menjadi katalis baru, yang membuat fokus jangka pendek pasar dengan cepat bergeser dari “kegembiraan Festival Musim Semi” sederhana menjadi “konflik geopolitik” dan “permainan kebijakan”, sehingga logam non-ferrous, minyak dan gas, dan sektor lainnya tampil lebih menarik pada hari pertama setelah liburan.

Singkatnya, apa yang disebut “Spring Festival Spring Stalling” pada dasarnya adalah penyeimbangan ulang gaya normal dan penurunan selera risiko dalam menghadapi peningkatan tajam dalam ketidakpastian luar negeri setelah mengalami kenaikan saham teknologi pada tahap awal. Perusahaan dana menunjukkan bahwa dana tersebut belum meninggalkan pasar, tetapi bermigrasi dari spekulasi tema murni ke sektor kinerja dan defensif yang lebih pasti.

JPMorgan Asset Management juga mengingatkan investor bahwa dalam kasus valuasi tinggi saham teknologi secara keseluruhan, jika fluktuasi sentimen jangka pendek menyebabkan pembunuhan yang salah, itu mungkin merupakan kesempatan yang lebih baik untuk campur tangan.

Apa dampak dari restrukturisasi tarif AS di pasar?

Selama liburan Festival Musim Semi, kebijakan tarif di seluruh Samudra Pasifik mengalami “roller coaster” yang dramatis. Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa “tarif timbal balik” adalah ilegal. Namun, Gedung Putih dengan cepat menggunakan Bagian 122 dari Undang-Undang Perdagangan tahun 1974 untuk mengumumkan tarif global baru tambahan 15% selama 150 hari. Apa dampak drama “menggantikan yang lama” ini di pasar global dan saham A?

JP Morgan Asset Management menafsirkan ini sebagai mengatakan bahwa putusan Mahkamah Agung bahwa tarif IEEPA ilegal kemungkinan akan membatasi ruang lingkup dan dampak keseluruhan tarif AS. Ini akan membantu inflasi AS lebih dikendalikan, dan bahkan dapat meningkatkan konsumsi dalam jangka pendek karena bagian dari pengembalian pajak dikembalikan. Namun, Huaan Fund berhati-hati, percaya bahwa Trump telah menaikkan tarif pajak menjadi 15%, dan meskipun Bagian 122 memiliki batas waktu dan tarif pajak, sulit untuk menjadi basis tarif stabil jangka panjang, tetapi ketidakpastian kebijakan masih ada dalam jangka pendek.

Golden Eagle Fund percaya bahwa jika tarif spektrum luas global 10% benar-benar diterapkan dan ditingkatkan lebih lanjut, itu akan berdampak besar pada rekonstruksi rantai ekspor dan rantai industri global. Dalam konteks ini, arah konsumsi yang dipimpin oleh permintaan domestik (seperti rantai mobil dan peralatan rumah tangga) yang mendapat manfaat dari dukungan kebijakan relatif lebih defensif dan ofensif.

Gejolak tarif tidak hanya mempengaruhi arus perdagangan, tetapi juga sangat berdampak pada kredit dolar AS. Yongying Fund menunjukkan bahwa dengan melemahnya independensi Fed dan kenaikan rasio defisit, kredit dolar AS dan obligasi AS terus terkikis. Meskipun putusan Mahkamah Agung menolak tarif lama, itu juga mengungkap kebingungan dan ketidakpastian kebijakan perdagangan AS, yang pada gilirannya memperkuat tren global “de-dolarisasi”. Negara-negara Eropa seperti Denmark, Polandia, dan Swedia menjual obligasi AS atau meningkatkan kepemilikan emas mereka.

Huaan Fund juga setuju dengan pandangan ini, percaya bahwa faktor struktural makro yang mendukung emas belum dibalik secara fundamental, termasuk permintaan berkelanjutan untuk pembelian emas oleh bank sentral global di bawah de-dolarisasi, serta tekanan erosif pada kredit jangka panjang dolar AS oleh kebijakan “dipimpin fiskal” Amerika Serikat.

Untuk strategi investasi masa depan, perusahaan dana merekomendasikan untuk fokus pada tiga lini utama

Dalam menghadapi awal yang kompleks, bagaimana menemukan garis utama dalam guncangan telah menjadi masalah yang paling memprihatinkan bagi investor. Sejumlah perusahaan dana telah memberikan arah alokasi yang jelas, dan konsensus terutama berfokus pada jalur utama ganda pertumbuhan teknologi dan produk pro-siklus / sumber daya, serta aset dividen tinggi sebagai posisi terbawah.

**Jalur utama 1: Teknologi yang sedang berkembang, yaitu pendalaman AI dan robotika.**Terlepas dari kemunduran saham teknologi sebelum liburan, hampir semua institusi percaya bahwa teknologi masih menjadi jalur investasi yang penting.

JPMorgan Asset Management menyarankan bahwa kita harus mematuhi arah ilmiah dan teknologi yang ditentukan oleh tren industri jangka menengah dan fokus pada pendalaman bidang AI dan pan-AI. Fokus pada tiga tingkatan: pertama, infrastruktur AI (peralatan semikonduktor, CPO modul optik, pendukung daya komputasi seperti turbin gas, pendinginan cair); kedua, aplikasi dan terminal AI (rantai industri robot adalah arah inti); Yang ketiga adalah tema industri yang muncul dalam “Rencana Lima Tahun ke-15” (kedirgantaraan komersial, teknologi kuantum).

Golden Eagle Fund juga optimis tentang robot humanoid AI+, percaya bahwa robot humanoid AI+ diharapkan untuk beralih dari “digerakkan oleh peristiwa” ke “pendaratan adegan” sepanjang tahun. Disarankan untuk memperhatikan komponen midstream (peredam, motor servo, sensor) dan rantai daya komputasi (chip memori, papan pembawa PCB/IC).

**Garis utama 2: Produk pro-siklus dan sumber daya di bawah logika ganda kenaikan harga dan lindung nilai, terutama emas.**Dengan perbaikan PPI yang diharapkan dan intensifikasi konflik geopolitik, nilai alokasi produk sumber daya menjadi menonjol.

Yongying Fund sangat optimis dengan saham emas. Logikanya adalah bahwa ketidakpastian geopolitik dan ekspektasi pemotongan suku bunga positif; Kinerja perusahaan pertambangan emas mempertahankan tingkat pertumbuhan yang tinggi, tetapi PE saat ini hanya 10 ~ 15 kali lipat, yang secara signifikan lebih rendah dari pusat penilaian historis, dan ada ruang yang signifikan untuk perbaikan penilaian, yang diharapkan dapat melakukan klik ganda pada Davis dengan kinerja dan penilaian.

Golden Eagle Fund merekomendasikan untuk memperhatikan minyak bumi dan petrokimia dan logam non-ferrous di bidang kenaikan harga pro-cyclical, serta bahan bangunan dan bahan kimia yang diuntungkan dari dimulainya pembangunan infrastruktur dalam Rencana Lima Tahun ke-15. Cathay Pacific Fund juga percaya bahwa dalam jangka menengah, petunjuk kenaikan harga masih menjadi arah yang paling diperhatikan pasar, terutama dimulainya musim konstruksi pada bulan Maret dan April akan memverifikasi kekuatan kenaikan harga.

**Garis utama 3: Dividen tinggi dan konsumsi domestik dapat menjadi "batu pemberat " pasar yang bergejolak.**Selama periode volatilitas dan diferensiasi pasar, aset dividen tinggi memberikan pengembalian deterministik. Golden Eagle Fund mengusulkan bahwa sektor dividen tinggi seperti perbankan, energi, telekomunikasi, dan utilitas dapat digunakan sebagai posisi terbawah untuk melakukan lindung nilai terhadap fluktuasi luar negeri dan risiko konflik geopolitik.

Dalam hal konsumsi domestik, JPMorgan Asset Management dan Great Wall Fund sama-sama optimis tentang area yang mendapat manfaat dari data Festival Musim Semi dan konsumsi layanan. JPMorgan Asset Management secara khusus menyebutkan bahwa saham Hong Kong memiliki banyak perusahaan terkemuka di bidang konsumsi layanan dan memiliki keunggulan komparatif dalam struktur, termasuk rantai perjalanan dan pemimpin konsumen. Great Wall Fund merekomendasikan untuk memperhatikan sektor nilai permintaan domestik seperti layanan konsumen, makanan dan minuman, dan bahan bangunan, yang diperkirakan akan mengantarkan titik balik karena harapan dan posisinya.

(Sumber artikel: Financial Associated Press)