CITIC Securities: Model besar domestik melebihi ekspektasi, fokus pada peluang investasi daya komputasi domestik

CryptocurrencySniper · 2026-02-25T00:28:21+00:00

Laporan riset Citic Securities menyatakan bahwa selama liburan Tahun Baru Imlek 2026, volume panggilan token dari model besar domestik melonjak secara eksponensial. Hingga minggu sebelum 22 Februari, dari total penggunaan token model besar global, tiga besar semuanya adalah model besar domestik. Citic Securities berpendapat bahwa pertumbuhan pesat token ini secara esensial mencerminkan peningkatan kebutuhan inferensi AI secara eksponensial, dan kekuatan komputasi domestik, berkat keunggulan biaya dan ekosistem yang terus berkembang, berpotensi secara bertahap mendominasi lapisan infrastruktur. Disarankan untuk memfokuskan perhatian pada peluang penilaian ulang nilai yang dihasilkan dari peningkatan kepadatan koneksi antar supernode, termasuk komunikasi optik, modul jalur cepat, chip switch dan switch, serta IDC.

CryptocurrencySniper

2026-02-25 00:28:21

Menurut Laporan Riset Sekuritas CITIC, selama Festival Musim Semi pada tahun 2026, jumlah panggilan token model besar domestik akan meledak, dan tiga teratas dalam penggunaan token model besar global pada pekan yang berakhir 22 Februari semuanya adalah model besar domestik. CITIC Securities percaya bahwa pertumbuhan token yang eksplosif pada dasarnya mencerminkan ekspansi eksponensial permintaan inferensi AI, dan daya komputasi domestik diharapkan secara bertahap mendominasi lapisan infrastruktur dengan keunggulan biaya dan peningkatan ekologi yang berkelanjutan. Disarankan untuk fokus pada peluang revaluasi nilai yang disebabkan oleh peningkatan kepadatan interkoneksi supernode, termasuk komunikasi optik, modul saluran berkecepatan tinggi, chip dan sakelar switching, IDC, dan tautan lainnya.

Teks lengkapnya ada di bawah ini

Model besar domestik melebihi harapan dan mementingkan peluang investasi daya komputasi domestik

Selama Festival Musim Semi pada tahun 2026, jumlah panggilan token model besar domestik akan meledak, dan tiga teratas dalam penggunaan token model besar global pada pekan yang berakhir 22 Februari semuanya adalah model besar domestik. Kami percaya bahwa pertumbuhan token yang eksplosif pada dasarnya mencerminkan ekspansi eksponensial permintaan inferensi AI, dan daya komputasi domestik diharapkan secara bertahap mendominasi lapisan infrastruktur dengan keunggulan biaya dan ekologi yang terus meningkat. Disarankan untuk fokus pada peluang revaluasi nilai yang disebabkan oleh peningkatan kepadatan interkoneksi supernode, termasuk komunikasi optik, modul saluran berkecepatan tinggi, chip dan sakelar switching, IDC, dan tautan lainnya.

▍Tingkat perangkat lunak: Selama Festival Musim Semi pada tahun 2026, jumlah panggilan token model besar domestik akan meledak, dan narasi AI akan terus berfermentasi.

Pada 22 Februari 2026, menurut data situs web resmi OpenRouter, dalam penggunaan token model besar global minggu sebelumnya, MiniMax M2.5 terus mendominasi dunia dengan penggunaan token 3,02T dalam satu minggu, Kimi K2.5 menempati peringkat kedua dengan token 1,03T, dan GLM 5 menempati peringkat ketiga dengan token 816B, dan tiga teratas semuanya adalah model besar domestik. Kami percaya bahwa kekuatan pendorong inti untuk pertumbuhan panggilan token model besar domestik berasal dari dua titik: 1) AI telah menjadi antarmuka default untuk pengguna C-end dan B-end dari fungsi opsional, dan tingkat penetrasi telah meledak secara menyeluruh; 2) Skenario aplikasi telah ditingkatkan dari AI percakapan sederhana menjadi agen multimodal (teks/gambar/audio/video) dan AI, dan konsumsi token dari satu tugas telah meningkat secara eksponensial. Selain itu, menurut data OpenRouter, lebih dari 70% konsumsi token platform berasal dari lingkungan produksi raksasa Internet, perusahaan menengah dan besar, dan pengembang profesional. Kami percaya bahwa pertumbuhan token yang eksplosif pada dasarnya mencerminkan ekspansi eksponensial permintaan inferensi AI.

▍ Mendukung tingkat perangkat keras: Daya komputasi domestik diharapkan secara bertahap mendominasi lapisan infrastruktur dengan keunggulan biaya dan peningkatan ekologi yang berkelanjutan.

Selama Festival Musim Semi, Alibaba dan Tencent sama-sama meluncurkan pencapaian NPO utama, di antaranya arsitektur jaringan scale-up all-optical Alibaba Cloud UPN512 secara langsung menghubungkan xPU dan sakelar melalui interkoneksi optik, dan menggunakan topologi CLOS satu lapis untuk mencapai interkoneksi penuh 512 xPU, yang sepenuhnya menghilangkan kabel tembaga berkecepatan tinggi di lemari, secara signifikan mengurangi kompleksitas kabel, beban pembuangan panas, permintaan catu daya dan biaya operasi dan pemeliharaan, dan mengurangi konsumsi daya sebesar 50% dan biaya sebesar 30%. Kami percaya bahwa dengan keunggulan biaya dan ekologi, daya komputasi domestik diharapkan dapat berkembang dari hanya melayani produsen domestik besar menjadi melayani pengguna global melalui model AI domestik, membuka batas atas permintaan untuk daya komputasi domestik.

Perlombaan senjata AI Sino-AS sedang berjalan lancar, dan disarankan untuk memperhatikan fasilitas daya komputasi domestik.

Saat ini, raksasa cloud besar di China dan Amerika Serikat telah secara signifikan meningkatkan belanja modal terkait AI: Menurut laporan oleh CNBC pada 20 Februari, OpenAI mengomunikasikan kepada investor bahwa tujuan perusahaan saat ini adalah menginvestasikan sekitar $600 miliar dalam pengeluaran daya komputasi pada tahun 2030; Menurut laporan sebelumnya oleh Financial Times pada 23 Desember 2025, ByteDance telah merencanakan belanja modal sebesar 160 miliar yuan pada tahun 2026, naik dari sekitar 150 miliar yuan pada tahun 2025; Alibaba juga mengatakan pada Konferensi Yunqi 2025 bahwa mereka akan meningkatkan investasi di atas investasi belanja modal sebesar 380 miliar yuan dalam tiga tahun ke depan. Vendor cloud dan vendor peralatan mempercepat adaptasi protokol terbuka, dan disarankan untuk fokus pada peluang revaluasi nilai yang disebabkan oleh peningkatan kepadatan interkoneksi, termasuk komunikasi optik, modul saluran berkecepatan tinggi, chip dan sakelar switching, IDC, dan tautan lainnya.

Komunikasi optik: Dalam konteks kemakmuran industri AI yang berkelanjutan, interkoneksi optik secara bertahap menggantikan koneksi tembaga dan menjadi kunci untuk mencapai jaringan AI berkinerja tinggi, bandwidth tinggi, dan latensi rendah. Di antara mereka, pada tingkat skala keluar, modul optik yang dapat dicolokkan masih menjadi pilihan pertama yang tak terbantahkan; Sebagai pasar modul optik yang sedang berkembang, teknologi ini berada dalam tahap iterasi berkecepatan tinggi, dan NPO, CPO, dan solusi lainnya berkembang secara bersamaan.
Modul saluran berkecepatan tinggi: Modul garis bertanggung jawab atas koneksi jarak pendek, bandwidth tinggi, dan kerugian rendah antar papan, seperti interkoneksi scaleup di kabinet, dan nilainya diperkirakan akan meningkat secara signifikan dengan perluasan skala supernode dan peningkatan tingkat interkoneksi antar kartu.
Mengganti chip dan sakelar: Menurut NADDOD dan Semianalysis, mengambil NVIDIA sebagai contoh, dengan peningkatan skala hypernode dari NVL72 ke NVL576 atau bahkan lebih tinggi, rasio GPU terhadap chip switching mendekati dari 2.67:1 menjadi 1:1 atau bahkan lebih tinggi, dan solusi supernode AMD dan Huawei juga telah memverifikasi tren ini, dan nilai switching link telah meningkat secara signifikan dengan peningkatan hubungan dengan GPU.
IDC: AIDC adalah basis daya komputasi, intinya adalah layanan penyewaan aset berat atribut ilmiah dan teknologi, investasi Capex awal besar, konstruksi biasanya memakan waktu 1-3 tahun, rak pelanggan biasanya memakan waktu 6-18 bulan, tingkat pencatatan umum mencapai 50% untuk mencapai titik impas, IDC produsen kepala dalam kasus lebih dari 90% dari tingkat rak, kami memperkirakan dapat mencapai lebih dari 50% margin laba kotor dan lebih dari 30% margin laba bersih. Dalam konteks peningkatan pesat permintaan industri, kemakmuran AIDC meningkat pesat, dan AIDC diharapkan dapat fokus untuk mendapatkan manfaat dari keberlanjutan infrastruktur AI dalam negeri; Di antara mereka, perusahaan terkemuka dengan sejumlah besar cadangan sumber daya berkualitas tinggi diharapkan dapat mengantarkan pertumbuhan permintaan yang eksplosif.

▍Faktor risiko:

pengembangan dan penerapan teknologi AI tidak memenuhi harapan; infrastruktur domestik baru tidak memenuhi harapan; penerapan kebijakan terkait AI kurang dari ekspektasi; belanja modal vendor dan operator cloud kurang dari harapan; Risiko geopolitik.

▍Strategi investasi:

(Sumber artikel: People’s Financial News)

GLM1,62%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.