Risiko iterasi AI muncul secara mendadak! Pergerakan pasar saham Hong Kong sangat berbeda, perhatian tertuju pada "saham lama" ini

Industri mana yang tidak dapat digantikan oleh AI model besar telah menjadi fokus perhatian setelah tahun penawaran umum.

Ketika manajer dana menyadari bahwa satu teknologi menjadi kenyataan alih-alih yang lain, kebutuhan untuk menghindari risiko telah membuat dana publik lebih memperhatikan industri tradisional, dan beberapa perusahaan bioteknologi AS dengan posisi berat di QDII publik telah turun hampir 60% dalam dua hari.

Pada 24 Februari, permintaan penghindaran risiko yang disebutkan di atas sedang dipentaskan di saham Hong Kong, dan “saham lama” dengan valuasi rendah, dividen tinggi, dan kapitalisasi pasar kecil telah mulai mengerahkan kekuatannya, dan varietas tradisional telah menjadi “tempat berlindung yang aman” untuk dana.

Pasar saham tingkat rendah dibuka

Pada 24 Februari, saham Hong Kong menunjukkan diferensiasi struktural yang sangat berbeda. Di satu sisi, saham yang tidak populer yang sebelumnya “diabaikan” oleh dana publik dan telah berada di tepi pasar untuk waktu yang lama telah menembus melawan tren dan menjadi garis utama baru dari perhimpunan modal; Di sisi lain, telah terjadi penyesuaian mendalam kolektif dari saham teknologi dan saham biomedis, yang sangat dicari dalam periode terakhir.

Meskipun model besar AI terus menyegarkan bola mata selama Festival Musim Semi, mentalitas pertahanan modal pasar saham Hong Kong memanas secara signifikan setelah liburan, dan industri tradisional dan target yang tidak populer dengan perhatian kelembagaan yang rendah dan posisi penawaran umum yang relatif konservatif mengantarkan perbaikan yang kuat, dan jalur konsumsi pro-siklus dan stabil seperti pengiriman, pendidikan, makanan dan minuman, periklanan dan pemasaran, dan mesin konstruksi naik lebih dulu, menjadi kekuatan panjang terpenting di pasar.

Misalnya, CIMC Group, yang memiliki posisi berat di GF Fund, naik sekitar 11,91% dalam satu hari, Zhenjiu Lidu, yang memiliki posisi berat di Harvest Fund, naik hampir 5%, Yum China, yang banyak dipegang oleh manajer dana bintang Zhang Kun, naik 2,55%, dan Smoore International, yang memiliki posisi berat di Qianhai Open Source Fund, naik sekitar 1,8%. Batch target ini umumnya memiliki karakteristik kepastian kinerja yang kuat, valuasi yang relatif rendah, dan tingkat dividen yang tinggi, yang sangat konsisten dengan gagasan mengejar pengembalian dana publik yang stabil setelah liburan.

Selain itu, varietas berkapitalisasi kecil dengan kejatuhan jangka panjang dan kompresi nilai pasar yang serius mengantarkan penambangan modal terkonsentrasi, yang juga menjadi sorotan lain dari pasar pasca-liburan. Jiahong Education naik sekitar 10% pada hari yang sama, dengan peningkatan kumulatif lebih dari 75% sejak Februari, dan bahkan setelah rebound terus menerus, nilai pasarnya masih kurang dari HK$2,5 miliar; Perusahaan jus pekat Andley Juice naik sekitar 2,23% pada hari itu, dengan peningkatan kumulatif sekitar 19% selama tahun ini, peningkatan kisaran hingga 90% dalam setahun terakhir, dan nilai pasar yang beredar saat ini hanya sekitar HK$1 miliar; Didorong oleh pasar saham kapitalisasi mikro, harga saham perusahaan periklanan dan pemasaran Duoxiangyun melonjak sekitar 7%, mencapai 1,37 kali pada bulan Februari dan 3,32 kali lipat dalam tiga bulan terakhir, dan bahkan jika telah naik beberapa kali lipat, nilai pasarnya masih kurang dari HK$1,5 miliar.

Penguatan intensif varietas berkapitalisasi kecil dalam industri tradisional ini tidak hanya mencerminkan pengejaran dana terhadap target yang sangat elastis, tetapi juga menegaskan gagasan keseluruhan pasar saat ini yang berfokus pada pertahanan dan menghindari jalur tingkat tinggi.

Risiko iterasi AI

Sangat kontras dengan kekuatan jalur yang tidak populer, jalur pertumbuhan populer mengalami penyesuaian tajam setelah liburan, terutama di area di mana iterasi teknologi AI dapat membawa gangguan industri, dan harga saham perusahaan terkait jatuh panik.

Di bidang biomedis, kemajuan pesat teknologi deteksi kanker non-invasif AI, termasuk terobosan teknologi skrining dini tanpa rasa sakit di bidang kanker lambung dan kanker pankreas yang diluncurkan oleh Alibaba, serta keunggulan gastroskopi kapsul AI dalam identifikasi dan lokalisasi lesi berdasarkan gastroskopi kapsul AI China, yang secara langsung memicu guncangan hebat di jalur pengujian darah kanker global, dan nilai pasar perusahaan bintang Amerika dengan posisi berat dalam dana QDII melintas.

Di pasar 2025, dana publik QDII bahkan pernah pergi ke tes kanker terkemuka di pasar saham AS, dan setelah terobosan baru-baru ini dalam teknologi model besar AI China, risiko iterasi teknologi produk telah meningkat tajam dan GRAIL, perusahaan pengujian darah kanker bintang di pasar saham AS, anjlok sekitar 60% pada 20 Februari dan 23 Februari. Perusahaan ini pernah menjadi salah satu dari sepuluh saham berat teratas dari dana QDII publik di China Selatan, dan berkurang secara signifikan pada akhir tahun lalu.

Pada 24 Februari, MIRXES, perusahaan pengujian darah terkemuka di saham Hong Kong, tiba-tiba anjlok, dengan penurunan intraday terbesar sebesar 26% dan penurunan penutupan sekitar 21,67%, dan kepanikan dana tentang risiko substitusi teknologi menyebar dengan cepat.

Persaingan di industri model besar AI terus memanas, perang harga terus meningkat, dan kekhawatiran pasar tentang kesulitan profitabilitas industri di masa depan dan memburuknya lanskap kompetitif juga memanas. Pada 24 Februari, penyedia layanan teknologi AI tingkat perusahaan Paradigm Intelligence turun 10,35%, platform medis AI Ark Jianke turun 7,42%, Health Road turun 8,79%, dan perusahaan perangkat lunak pemasaran AI Maifushi turun 8,60%. Selain itu, saham teknologi bintang seperti Kingdee International, Meitu, China Literature Group, Mobang Technology, Damai Entertainment, Kingsoft Cloud, SenseTime, dan Jingtai Holdings semuanya turun lebih dari 5%, dan saham konstituen Indeks Teknologi Hang Seng menjadi area yang paling terpukul.

Faktanya, sejak Oktober tahun lalu, Indeks Teknologi Hang Seng terus turun, yang merupakan penyimpangan yang signifikan dari popularitas teknologi AI. ETF yang melacak Indeks Teknologi Hang Seng di bawah sejumlah dana publik umumnya turun sekitar 20% dalam empat bulan terakhir. Perhatian inti pasar adalah bahwa stok konstituen Teknologi Hang Seng sebagian besar terkonsentrasi pada aplikasi perangkat lunak tradisional, layanan Internet, dan bidang lainnya, dan iterasi cepat model besar AI di bidang pembuatan konten, pengambilan pengetahuan, kantor otomatis, dan bidang lainnya tidak hanya dapat secara langsung menggantikan produk dan layanan yang ada, tetapi juga menyebabkan hilangnya waktu dan lalu lintas pengguna Internet seluler lebih lanjut, dan logika pertumbuhan jangka panjang perusahaan terkait menghadapi tantangan.

Logika ini juga berfermentasi secara bersamaan di pasar global, dengan pasar saham India menjual secara signifikan pada 24 Februari, dengan indeks Nifty IT turun hampir 5% intraday dan ditutup turun untuk hari perdagangan kelima berturut-turut. Lembaga investasi AS mengeluarkan laporan yang memperingatkan bahwa mempopulerkan teknologi AI dapat menyebabkan tekanan ketenagakerjaan kerah putih dan kontraksi industri perangkat lunak dalam beberapa tahun ke depan, dan ada risiko bahwa pesanan luar negeri dari raksasa outsourcing perangkat lunak India akan dibatalkan atau dikurangi secara signifikan.

Perhatikan pelepasan permintaan domestik

Dalam konteks terus meningkatnya kemacetan jalur AI dan intensifikasi volatilitas pada saham pertumbuhan teknologi, sejumlah manajer dana publik telah menjelaskan bahwa mereka akan lebih memperhatikan pengembalian absolut, dan jalur konsumsi tradisional sekali lagi menjadi arah inti alokasi kelembagaan dengan keunggulan penilaian dan ekspektasi perbaikan fundamentalnya.

Cui Zhipeng, manajer dana Huashang Fund, percaya bahwa pada tahun 2026, sektor konsumen tradisional seperti makanan dan minuman diperkirakan akan mengantarkan titik balik stabilisasi dan pemulihan fundamental yang komprehensif, dan ekspektasi keseluruhan industri konsumen saat ini rendah, dan valuasinya berada pada titik terendah dalam sejarah dalam lima tahun terakhir atau bahkan hampir sepuluh tahun. Dalam jangka menengah, konsumsi jasa diharapkan dapat menjadi titik awal penting untuk mendorong permintaan domestik dan lapangan kerja setelah tukar tambah.

Huang Yisong, manajer Penghua Consumer Preferred Fund, mengusulkan bahwa ke arah pertumbuhan struktural, di sepanjang garis utama peremajaan kelompok konsumen, meningkatnya konsumsi yang menyenangkan diri, substitusi merek dalam negeri, dan peningkatan rasio kualitas-harga, terus menyusun subdivisi seperti makanan, perhiasan emas, kecantikan, dan peralatan rumah tangga kecil, dan menambahkan konfigurasi baru ke sektor game. Untuk aset stabil di posisi terbawah, kami akan mengambil pola industri yang sangat baik dan permintaan stabil jangka panjang sebagai kriteria inti, mematuhi pemilihan saham individu dari bawah ke atas, menahannya untuk waktu yang lama, dan mengejar pengembalian yang berkelanjutan dan stabil.

(Sumber artikel: Pialang China)