Tekanan Trump terhadap Fed Hanya Masalah Kebijakan AS Terbaru bagi Investor Global

Poin Utama

• Upaya Presiden Trump untuk memecat gubernur Fed menimbulkan kekhawatiran di kalangan manajer uang dan analis di luar AS.
• Upaya Trump untuk memberi tekanan pada bank sentral menambah daftar kekhawatiran tentang kebijakan pemerintah AS.
• Langkah-langkah untuk melemahkan independensi Fed menimbulkan kekhawatiran tentang potensi inflasi jangka panjang yang lebih tinggi dan berkurangnya kepercayaan investor terhadap aset AS.

Upaya tak biasa Presiden Donald Trump untuk memecat gubernur Federal Reserve hanyalah yang terbaru dari serangkaian langkah yang membuat beberapa investor dan strategis di luar Amerika Serikat mempertanyakan pandangan mereka terhadap investasi di AS.

Pada 25 Agustus, Trump menyatakan bahwa dia memiliki “alasan yang cukup” untuk memecat Gubernur Fed Lisa Cook, menuduh pejabat yang ditunjuk Biden tersebut tanpa bukti telah mengajukan informasi palsu untuk aplikasi hipotek. Cook membalas bahwa Trump tidak memiliki kekuasaan untuk memberhentikannya dan menolak mengundurkan diri. Sengketa hukum yang berkepanjangan tampaknya akan terjadi, tetapi yang lebih penting, analis dan manajer uang mengatakan ini menimbulkan pertanyaan penting tentang independensi Fed.

Upaya memecat Cook datang setelah pernyataan publik berulang dan serangan di media sosial dari Trump sepanjang tahun ini yang menargetkan Ketua Fed Jerome Powell. Presiden mengkritik Ketua Fed karena tidak menurunkan suku bunga lebih cepat. Ini juga mengikuti pemecatan Komisaris Biro Statistik Tenaga Kerja Erika McEntarfer pada 1 Agustus, ketika dia mempertanyakan kualitas data ekonomi utama AS tanpa bukti.

Peristiwa ini terjadi setelah kekacauan pasar yang parah dan ketidakpastian ekonomi yang dipicu oleh pengumuman Trump tentang tarif agresif pada bulan April. Investor juga semakin khawatir tentang defisit anggaran AS yang membengkak, yang akan semakin buruk dengan legislasi pajak dan pengeluaran yang didorong oleh Gedung Putih dan disahkan oleh Kongres musim panas ini.

Pasar telah menanggapi upaya Trump terbaru untuk memberi tekanan pada Fed secara relatif biasa, tetapi investor fokus pada implikasi jangka panjangnya. “Ada risiko politik yang signifikan di AS saat ini,” kata Darren Sissons, mitra dan manajer portofolio di Campbell, Lee & Ross Investment Management di Ontario, Kanada. “Kedua, masa jabatan Trump yang kedua terbukti menjadi magnet volatilitas, dengan setiap hari drama baru. Masalah yang sama pentingnya adalah pembongkaran aturan hukum dan hambatan apa pun terhadap agenda presiden.”

Kekhawatiran tentang Independensi Fed Semakin Meningkat

Meskipun investor mungkin menginginkan pemotongan suku bunga dalam jangka pendek, pengamat mengatakan pendekatan intervensi Trump terhadap Fed mengancam baik independensi lembaga keuangan AS maupun stabilitas pasar perdagangan maju di Amerika Serikat.

“Ini tanpa diragukan lagi adalah serangan terhadap independensi Fed,” kata Joshua Mahony, analis dari Scope Markets yang berbasis di Inggris. Ia menunjuk pada selisih terbesar antara hasil jangka pendek dan panjang (diukur dari obligasi dua tahun dan obligasi 30 tahun AS) sejak 2022 sebagai cerminan kekhawatiran investor. “Ini menunjukkan bahwa meskipun pasar melihat langkah Trump sebagai langkah yang membawa pemotongan suku bunga tambahan dalam waktu dekat, hal ini juga meningkatkan kekhawatiran ketidakstabilan, karena Fed mendasarkan keputusan kebijakan moneter pada keinginan presiden daripada teori ekonomi.”

Mengapa Independensi Fed Penting bagi Pasar, Ekonomi, dan Dompet Anda

David Morrison, analis dari Trade Nation yang berbasis di Inggris, mengatakan bahwa investor semakin “khawatir” tentang tindakan Trump. “Tuan Trump telah melancarkan serangkaian serangan pribadi terhadap Ketua Fed Powell dan menyerukan agar bank sentral AS memotong suku bunga dari level saat ini 4,25%-4,50% menjadi 1,00%. Presiden juga sedang mengisi daftar gubernur Fed dengan orang-orang pilihannya sendiri.”

Apa Artinya Politisasi Data Ekonomi bagi Kepercayaan Investor

Ini bukan hanya soal Fed. Intervensi politik dalam badan yang membuat dan mengelola data keuangan bisa berbalik merugikan, menurut analis dan manajer uang.

“Pemecatan Presiden Trump terhadap kepala Biro Statistik Tenaga Kerja karena data pekerjaan yang buruk adalah tindakan bodoh,” tulis Chris Clothier, analis dari CG Asset Management yang berbasis di Inggris, dalam catatan pada 13 Agustus. “Langkah ini juga bisa terbukti kontra produktif. Jika data pekerjaan membaik dalam beberapa bulan mendatang, pelaku pasar kemungkinan akan mengabaikan perbaikan tersebut, melihat adanya pengaruh tersembunyi pada skala statistik.”

Keandalan data pemerintah AS secara langsung mempengaruhi penetapan harga pasar dan berpotensi meninggalkan pengambil keputusan dengan ketidakpastian jangka panjang yang lebih besar. Anne O. Krueger, mantan ekonom kepala Bank Dunia dan mantan deputi direktur pelaksana Dana Moneter Internasional, menulis dalam sebuah posting blog bahwa reputasi BLS untuk independensi dan akurasi telah “rusak secara permanen” setelah pemecatan kepala lembaga tersebut.

Apa Arti Penggantian Komisaris Biro Statistik Tenaga Kerja oleh Trump bagi Investor

“Ketika keandalan angka resmi diragukan, ketidakpastian meningkat, yang menyebabkan pengambilan keputusan yang buruk,” tulis Krueger. “Bahkan jika [calon Trump E.J. Antoni] memenuhi syarat [untuk menggantikan BLS], keraguan serius akan tetap ada tentang apakah estimasi BLS dapat dipercaya. Hilangnya kepercayaan terhadap data lembaga ini hanya akan memperdalam ketidakpastian yang dihadapi pengambil keputusan swasta dan publik. Lebih buruk lagi, keraguan ini kemungkinan akan meluas ke luar statistik tenaga kerja, terutama ketika angka seperti tingkat inflasi bertentangan dengan agenda politik Trump. Konsekuensinya bagi ekonomi AS dan global, belum lagi bagi pemerintahan demokratis, bisa menjadi bencana.”

Kekhawatiran Fiskal AS Semakin Meningkat

Selain risiko politisasi Fed dan produksi data ekonomi, analis juga menyoroti penanganan kebijakan fiskal oleh pemerintahan Trump. Utang AS yang terus membengkak juga menjadi perhatian setelah undang-undang pajak dan pengeluaran disahkan pada Juli. Banyak analis mengatakan legislasi tersebut akan memperburuk defisit anggaran federal yang sudah besar.

“Pemborosan fiskal yang terus berlanjut adalah masalah yang semakin mendesak,” kata Sissons dari Campbell, Lee & Ross. “AS membangun gunung utang pemerintah yang besar dan terus bertambah. Pendorongnya adalah pengeluaran moneter dan fiskal yang tidak terkendali. Pengalaman strategi utang Jepang menunjukkan bahwa utang pemerintah AS masih memiliki ruang untuk berkembang, tetapi konsekuensi tak terduga dari pengalaman utang Jepang tidak positif: itu berarti penurunan standar hidup.”

“Alasan bisnis untuk menimbang berat AS di sini, mengingat banyak masalahnya, tidaklah meyakinkan,” kata Sissons. “Pasar lain menawarkan peluang yang disesuaikan risiko yang signifikan, dan dalam banyak kasus, mereka menawarkan dinamika pengembalian yang lebih baik dibandingkan nama-nama AS yang dihargai premium.”