Apakah Saham yang Tertekan Ini Bisa Pulih Kembali?

Tahun lalu, Iovance Biotherapeutics (IOVA +19,90%), sebuah perusahaan biotek kecil, membuat terobosan besar. Perusahaan mendapatkan persetujuan untuk Amtagvi, yang menjadi obat pertama sejenisnya yang menerima persetujuan regulasi untuk melanoma tingkat lanjut.

Namun, saham Iovance telah menurun sejak saat itu. Dan tahun ini saja, saham tersebut turun 69%. Perusahaan berharap bahwa kemajuan klinis dan regulasi dapat membantunya pulih, tetapi seberapa besar kemungkinan hal itu terjadi? Mari kita cari tahu.

Masalah Amtagvi

Sekilas, Iovance tampak cukup dinilai. Kapitalisasi pasarnya sebesar $832 juta, sementara mereka memperkirakan pendapatan antara $250 juta dan $300 juta tahun ini. Dengan asumsi mereka akan menghasilkan $300 juta dalam 12 bulan ke depan, dan menggunakan kapitalisasi pasar perusahaan sebesar $832 juta, kita mendapatkan rasio harga terhadap penjualan ke depan sekitar 2,8, yang wajar untuk perusahaan biotek kecil yang belum menguntungkan.

Seberapa masuk akal ramalan penjualan ini? Sangat masuk akal, mengingat Amtagvi baru saja mendapatkan persetujuan di Kanada juga. Bahkan di AS saja, obat ini masih memiliki banyak ruang untuk berkembang, mengingat baru diluncurkan tahun lalu, dan ada 8.000 pasien yang meninggal setiap tahun karena melanoma di negara tersebut. Meskipun tidak semua memenuhi syarat untuk Amtagvi, obat ini baru saja melampaui angka 100 pasien yang diobati per kuartal. Tentu saja, masih ada ruang untuk pertumbuhan terapi ini, mengingat kemajuannya selama ini dan persetujuan terbarunya di Kanada.

Sumber gambar: Getty Images.

Namun, meskipun prospek Iovance dengan Amtagvi terlihat menjanjikan, saham perusahaan tetap menurun. Salah satu masalah utama dengan terapi ini adalah bahwa penggunaannya cukup kompleks: Amtagvi diproduksi dari limfosit infiltrasi tumor (TILs, sejenis sel yang dapat mengenali, menyerang, dan membunuh sel kanker). Proses pembuatan obat ini biasanya memakan waktu 34 hari. Bahkan dengan prospek pendapatan yang kuat, pasar mungkin khawatir bahwa ekonomi Amtagvi akan menyulitkan perusahaan untuk menjadi menguntungkan.

Perlu juga dicatat bahwa awal tahun ini, Iovance merevisi panduannya karena kesalahan dalam memperkirakan waktu aktivasi pusat pengobatan yang diotorisasi (ATC) tempat Amtagvi diberikan. Tantangan serupa mungkin akan terus menghantui perusahaan dalam waktu dekat.

Prospek Iovance terlihat suram

Iovance Biotherapeutics memiliki lebih banyak katalisator potensial yang akan datang. Pertama, Amtagvi bisa mendapatkan persetujuan di lebih banyak negara. Selain AS dan Kanada, perusahaan juga berusaha meluncurkan produk andalannya di Inggris dan Australia. Itu akan memperluas pasar yang dapat dijangkau oleh Amtagvi.

Kedua, obat ini juga bisa mendapatkan perluasan label. Amtagvi sedang diselidiki dalam uji klinis untuk beberapa jenis kanker lain, termasuk kanker serviks, endometrium, dan kanker paru non-sel kecil, di antara lainnya. Indikasi baru ini bisa menjadi sangat penting.

Iovance sudah membangun jaringan ATC untuk Amtagvi. Setelah obat ini dapat diresepkan untuk penggunaan tambahan, akan lebih mudah dan lebih murah bagi perusahaan untuk meningkatkan upaya komersialisasi di berbagai indikasi baru. Itu bisa menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang kuat sambil menjaga pengeluaran perusahaan tetap terkendali, sehingga meningkatkan laba bersih.

Tapi apakah itu cukup agar saham Iovance kembali bangkit? Banyak hal harus berjalan sangat baik agar perusahaan dapat mengeksekusi rencana ini tanpa cela. Dan jika menghadapi hambatan lebih lanjut — seperti hambatan regulasi atau klinis, atau revisi panduan ke bawah — saham ini kemungkinan besar akan jatuh.

Untuk nilai tambahnya, Wall Street menganggap Iovance Biotherapeutics saat ini undervalued relatif terhadap prospeknya. Target harga rata-rata analis sebesar $9,10 (menurut Yahoo! Finance) menunjukkan potensi kenaikan sekitar 295% dari level saat ini. Saham Iovance bisa melambung jika semuanya berjalan lancar untuk perusahaan.

Namun, ada risiko besar terkait saham ini, cukup besar sehingga hanya mereka yang memiliki selera volatilitas tinggi yang sebaiknya mempertimbangkan untuk memulai posisi di perusahaan biotek ini hari ini. Saya rasa perusahaan ini kecil kemungkinannya untuk bangkit kembali, tetapi jika berhasil, hasilnya bisa sangat menguntungkan.