Analisis Tren RMB terhadap USD dan Peluang Investasi hingga 2026

Nilai tukar Renminbi (RMB) mengalami titik balik penting pada tahun 2025: setelah menghentikan tren depresiasi selama tiga tahun berturut-turut, RMB berhasil menembus level psikologis 7.0 pada akhir tahun, dan saat ini berada di kisaran 6.9, memulai jalur apresiasi jangka menengah-panjang yang baru. Analisis tren RMB terhadap dolar AS menunjukkan bahwa kenaikan ini bukanlah fluktuasi jangka pendek, melainkan hasil dari kombinasi berbagai faktor menguntungkan yang menyebabkan perubahan mendalam. Bagi para investor, memahami logika inti yang mendorong kenaikan ini jauh lebih penting daripada sekadar mengikuti naik-turun harga secara dangkal.

Dari depresiasi tiga tahun ke siklus kenaikan baru—pemahaman kondisi terkini nilai tukar RMB

Tahun 2025 menjadi titik balik bagi nilai tukar RMB. Setelah mengalami penurunan terus-menerus selama tiga tahun dari 2022 hingga 2024, nilai tukar USD terhadap RMB berfluktuasi dalam rentang lebar 6.95 hingga 7.35 sepanjang tahun, akhirnya menguat sekitar 4%, membalik siklus depresiasi sebelumnya.

Secara spesifik, semester pertama tahun ini RMB menghadapi tekanan besar. Ketidakpastian kebijakan tarif global yang meningkat, kekuatan berkelanjutan dari indeks dolar AS, menyebabkan RMB lepas pantai sempat turun di bawah 7.40. Pada periode ini, nilai tukar USD terhadap RMB bahkan mencapai level tertinggi sejak “Reformasi Kurs 8.11” tahun 2015, dan pasar sangat yakin RMB akan melemah.

Namun, titik balik terjadi di semester kedua. Seiring dengan kemajuan negosiasi perdagangan China-AS dan munculnya tanda-tanda relaksasi hubungan bilateral, ditambah indeks dolar AS mulai melemah, nilai tukar RMB mulai berbalik arah. Memasuki pertengahan Desember, ekspektasi pemangkasan suku bunga Federal Reserve meningkat dan suasana pasar membaik secara bersamaan, menyebabkan RMB menguat menembus level 7.05. Pada akhir Desember, tren penguatan ini semakin dikonfirmasi, dan nilai tukar USD terhadap RMB resmi menembus angka 7.0, akhirnya menyentuh sekitar 6.9623.

Kenaikan ini bukanlah fenomena isolasi—dalam konteks penguatan umum mata uang utama non-Amerika seperti Euro dan Poundsterling, apresiasi RMB terhadap dolar AS menunjukkan karakter yang moderat dan stabil, dan suasana pasar pun menjadi lebih tenang.

Empat faktor utama yang mendorong tren RMB terhadap dolar AS

Memahami arah masa depan RMB memerlukan analisis variabel utama yang mempengaruhi nilai tukar dari dua dimensi: domestik dan internasional.

Transformasi struktural indeks dolar AS

Sepanjang tahun 2025, indeks dolar mengalami fluktuasi besar. Pada semester pertama, indeks ini jatuh tajam dari 109 ke sekitar 98, dengan penurunan hampir 10%, mencatat performa terlemah sejak tahun 1970-an. Setelah November, meskipun ekspektasi pemangkasan suku bunga Fed berkurang dan ekonomi AS menunjukkan performa lebih baik dari perkiraan, sehingga indeks kembali ke angka 100, kekuatan rebound ini terbatas.

Memasuki 2026, dengan Federal Reserve secara resmi memulai siklus pelonggaran baru, indeks dolar kembali berfluktuasi di kisaran 98.8 hingga 98.2. Meski pasar tetap memperkirakan ketahanan ekonomi AS, tren de-dolarisasi global dan penetapan sikap dovish Fed mengimbangi kekuatan rebound dolar jangka pendek. Kelemahan struktural dolar ini menciptakan lingkungan eksternal yang mendukung RMB untuk mempertahankan “era 6”.

Keseimbangan rapuh dalam hubungan perdagangan China-AS

Meskipun negosiasi perdagangan China-AS mencapai hasil sementara—AS menurunkan tarif barang terkait fentanyl dari 20% ke 10%, memperpanjang moratorium tarif timbal balik tertentu, dan memperluas pembelian produk pertanian AS—keseimbangan ini tetap rapuh.

Kemampuan untuk mempertahankan perbaikan substantif hingga paruh kedua 2026 menjadi faktor ketidakpastian eksternal paling utama dalam menilai tren jangka panjang RMB terhadap dolar. Jika kondisi saat ini bertahan, lingkungan nilai tukar RMB kemungkinan tetap stabil; jika ketegangan meningkat, pasar akan kembali menghadapi tekanan depresiasi.

Perubahan sikap dovish kebijakan Federal Reserve

Pada 2026, pasar umumnya memperkirakan Fed masih memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga sebanyak 2-3 kali. Meskipun data inflasi terkadang berfluktuasi, dengan pasar tenaga kerja yang semakin seimbang, fokus Fed beralih ke pencegahan perlambatan ekonomi yang keras. Kebijakan pemangkasan suku bunga secara preventif ini melemahkan daya tarik hasil obligasi AS, mengurangi tekanan spread suku bunga, dan mendorong modal kembali ke pasar berkembang, sehingga meningkatkan posisi relatif RMB.

Koordinasi kebijakan moneter dan fiskal China

Bank Sentral China (PBOC) terus menerapkan kebijakan pelonggaran moneter untuk mendukung pemulihan ekonomi, terutama di tengah perlambatan pasar properti dan permintaan domestik yang lemah, melalui penurunan suku bunga atau reserve requirement ratio (RRR). Dalam jangka pendek, langkah ini berpotensi melemahkan RMB, tetapi jika pelonggaran ini dipadukan dengan stimulus fiskal yang lebih kuat dan ekonomi stabil, maka daya tarik RMB jangka panjang akan meningkat.

Bagaimana bank investasi internasional melihat tren RMB 2026?

Pasar secara umum percaya bahwa RMB sedang berada di titik balik siklus. Siklus depresiasi yang dimulai sejak 2022 telah berakhir, dan RMB berpeluang memasuki siklus apresiasi jangka menengah-panjang yang baru.

Untuk 2026, tiga faktor utama diperkirakan akan mendorong penguatan lebih lanjut:

1. Ketahanan pertumbuhan ekspor China yang berkelanjutan—meskipun menghadapi ketidakpastian eksternal, posisi manufaktur China dalam rantai pasok global tetap kokoh.

2. Rekonsolidasi aset RMB oleh investor asing—dengan kebijakan pertumbuhan ekonomi yang stabil, permintaan terhadap aset RMB mulai pulih.

3. Indeks dolar AS tetap lemah secara struktural—tren de-dolarisasi global dan pelonggaran berkelanjutan dari Fed memberikan dukungan jangka panjang.

Bank-bank utama internasional menunjukkan sikap optimisme yang jelas terhadap prospek RMB. Deutsche Bank menyatakan bahwa penguatan RMB terhadap dolar menandai dimulainya siklus apresiasi jangka panjang, dengan prediksi RMB akan naik ke sekitar 6.7 pada 2026. Goldman Sachs juga optimis, menargetkan nilai 6.85 pada tahun tersebut.

Prediksi ini didasarkan pada analisis fundamental yang mendalam dan mencerminkan konsensus pasar modal internasional terhadap tren kenaikan RMB.

Kerangka pengambilan keputusan investasi selama siklus apresiasi RMB

Analisis jangka pendek

Dalam waktu dekat, RMB diperkirakan akan tetap kuat namun berfluktuasi. Setelah menembus level psikologis 7.0 di akhir 2025, saat ini RMB menunjukkan korelasi yang sangat erat dengan indeks dolar, namun didukung kuat oleh level 6.9. Karena awal 2026 sudah berada di bawah 7.0, kemungkinan besar RMB tidak akan kembali melemah di atas 7.1 dalam waktu dekat, dan pasar sedang mencari keseimbangan baru di kisaran 6.90–7.00.

Tiga variabel utama yang harus dipantau secara ketat

Untuk mengikuti perkembangan RMB, fokus utama harus pada:

• Ruang penurunan indeks dolar—apakah ekspektasi pemangkasan suku bunga Fed akan semakin melemahkan dolar, yang menentukan kekuatan dukungan eksternal.

• Sinyal kebijakan resmi—apakah otoritas akan melalui nilai tengah (central parity) mengirim sinyal buffer untuk mencegah kenaikan terlalu cepat, mencerminkan kecenderungan kebijakan mereka.

• Kebijakan stabilitas pertumbuhan domestik—seberapa besar stimulus ekonomi China pada 2026 akan meningkatkan permintaan dalam negeri dan pasar saham, yang secara langsung mempengaruhi posisi dasar nilai tukar RMB jangka panjang.

Tinjauan data nilai tukar lima tahun: bagaimana sejarah memberi petunjuk masa depan

Untuk memahami arah masa depan RMB, penting meninjau perjalanan nilai tukar dalam lima tahun terakhir.

V-shape rebound tahun 2020

Awal tahun, USD terhadap RMB berfluktuasi di kisaran 6.9–7.0. Ketegangan perdagangan China-AS dan pandemi menyebabkan RMB melemah ke 7.18 pada Mei. Namun, dengan China mengendalikan pandemi dengan cepat dan ekonomi mulai pulih, serta Federal Reserve menurunkan suku bunga ke hampir nol, dan China mempertahankan kebijakan stabil, selisih suku bunga memberi dukungan, sehingga RMB menguat kembali ke sekitar 6.50 di akhir tahun, menguat sekitar 6% secara tahunan.

Stabil relatif tahun 2021

Ekonomi China tetap kuat, ekspor berkelanjutan, dan kebijakan moneter stabil mendukung RMB. Indeks dolar tetap rendah, dan USD/RMB berfluktuasi dalam kisaran 6.35–6.58, dengan rata-rata sekitar 6.45, menunjukkan kekuatan relatif dan optimisme terhadap prospek ekonomi China.

Penurunan tajam tahun 2022

Tahun ini, USD terhadap RMB naik dari 6.35 ke atas 7.25, dengan depresiasi sekitar 8%, terbesar dalam beberapa tahun terakhir. Penyebab utamanya adalah kenaikan suku bunga agresif Fed yang mendorong indeks dolar naik, sementara kebijakan pandemi China yang ketat membebani ekonomi, krisis properti yang memburuk, dan melemahnya kepercayaan pasar.

Kebuntuan dan fluktuasi tahun 2023

USD/RMB berfluktuasi di kisaran 6.83–7.35, dengan rata-rata sekitar 7.0. Pemulihan ekonomi pasca pandemi China tidak sesuai harapan, krisis utang properti berlanjut, konsumsi tetap lesu, dan suku bunga tinggi AS bertahan, sehingga RMB tetap tertekan dalam jangka panjang, dan pasar berada dalam kondisi dilematis.

Perubahan kompleks tahun 2024

Penguatan dolar melemahkan tekanan terhadap RMB, sementara stimulus fiskal dan langkah dukungan properti China meningkatkan kepercayaan. Pada pertengahan tahun, USD/RMB naik ke sekitar 7.3, dan pada Agustus, RMB lepas dari 7.10 dan mencapai level tertinggi selama enam bulan, dengan volatilitas meningkat secara signifikan. Pasar mulai merespons penyesuaian kebijakan.

Kerangka analisis utama yang harus dikuasai investor

Selain memperhatikan angka dan fluktuasi permukaan, investor perlu memahami logika dasar yang mendorong nilai tukar RMB. Empat dimensi berikut membentuk kerangka analisis lengkap:

Dimensi pertama: Pengaruh kebijakan moneter terhadap pasokan

Kebijakan moneter Bank Sentral China (PBOC) langsung mempengaruhi pasokan uang. Penurunan suku bunga atau RRR meningkatkan ekspektasi pasokan, menekan RMB; sebaliknya, kenaikan suku bunga atau RRR mengekang likuiditas, menguatkan RMB. Contoh historis yang jelas adalah penurunan suku bunga dan RRR sebanyak 6 kali sejak November 2014, yang menyebabkan USD/RMB naik dari sekitar 6 ke puncaknya di 7.4.

Dimensi kedua: Logika daya tarik data ekonomi

Pertumbuhan ekonomi China yang stabil akan menarik masuknya investasi asing, meningkatkan permintaan RMB dan menguatkan nilai tukar. Sebaliknya, perlambatan ekonomi akan melemahkan daya tarik RMB. Data penting meliputi pertumbuhan GDP (rilis kuartalan), indeks PMI (bulanan, resmi dan Caixin), inflasi CPI (bulanan), dan investasi aset tetap perkotaan (bulanan).

Dimensi ketiga: Tren dolar dan kaitan kebijakan internasional

Pergerakan dolar langsung menentukan naik-turunnya USD terhadap RMB. Kebijakan Fed dan bank sentral Eropa adalah faktor utama. Pada 2017, pemulihan ekonomi zona Euro yang kuat dan pertumbuhan GDP lebih tinggi dari AS, serta sinyal ketat dari ECB, mendorong euro naik dan indeks dolar turun 15% sepanjang tahun; bersamaan, USD/RMB juga turun, menunjukkan korelasi yang erat.

Dimensi keempat: Pengaruh arahan kebijakan resmi

RMB berbeda dari mata uang yang sepenuhnya bebas. Pada 2017, model penetapan nilai tengah (central parity) diubah dengan menambahkan “faktor siklus terbalik” untuk mengurangi perilaku mengikuti siklus pasar, memperkuat panduan resmi terhadap nilai tukar. Dalam jangka pendek, pendekatan ini berpengaruh signifikan; namun, tren jangka menengah dan panjang tetap bergantung pada arah besar pasar valuta asing.

Perbedaan RMB lepas pantai (CNH) dan di darat (CNY)

Perlu dicatat bahwa performa RMB lepas pantai (CNH) dan di darat (CNY) berbeda secara signifikan. CNH diperdagangkan di Hong Kong, Singapura, dan pasar internasional lainnya, dengan mobilitas modal yang tidak terbatas, sehingga mencerminkan sentimen pasar global secara langsung. Akibatnya, volatilitas CNH biasanya lebih besar.

Pada 2025, meskipun CNH mengalami beberapa fluktuasi, tren umumnya adalah rebound dan fluktuasi naik. Di awal tahun, tekanan dari kebijakan tarif AS dan lonjakan indeks dolar ke 109.85 menyebabkan CNH melemah ke bawah 7.36, memaksa Bank Sentral China melakukan langkah stabilisasi. Baru kemudian, dengan suasana dialog China-AS membaik, kebijakan stabilisasi ekonomi, dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed meningkat, CNH menguat secara signifikan, dan pada akhir Januari menembus 6.95, mencapai level tertinggi selama 14 bulan.

Ringkasan dan prospek

RMB sedang berada di titik balik penting. Dengan China memasuki siklus pelonggaran kebijakan moneter yang berkelanjutan, analisis tren RMB terhadap dolar AS menunjukkan karakter kenaikan yang jelas. Berdasarkan pengalaman siklus kebijakan serupa di masa lalu, siklus ini bisa berlangsung selama satu dekade, meskipun akan ada fluktuasi jangka menengah dan pendek akibat pergerakan dolar dan faktor lain, namun arah utama sudah cukup pasti.

Bagi investor yang ingin memanfaatkan peluang apresiasi ini, kunci utamanya adalah:

1. Membangun kerangka pemantauan yang sistematis—jangan terjebak fluktuasi jangka pendek, tetapi terus pantau dari empat dimensi: kebijakan moneter, data ekonomi, tren dolar, dan sinyal kebijakan.

2. Memahami karakter siklus—sadar bahwa apresiasi RMB tidak selalu mulus, akan ada penyesuaian dan fluktuasi, tetapi tren utamanya ke atas.

3. Mengatur waktu transaksi—ketika pasar merevaluasi ulang faktor utama, lakukan penyesuaian posisi secara tepat waktu, bukan sekadar mengikuti tren secara pasif.

Pasar valuta asing dipengaruhi oleh faktor makro ekonomi utama. Data dari berbagai negara bersifat terbuka dan transparan, ditambah volume transaksi yang besar dan sifatnya yang dua arah, memberikan lingkungan investasi yang relatif adil dan menguntungkan bagi investor umum. Dengan memahami kerangka analisis yang benar, peluang meraih keuntungan selama siklus apresiasi RMB dapat ditingkatkan secara signifikan.