1 Raja Dividen Megah Turun 25% untuk Dibeli Sekarang Dekat Penilaian yang Hanya Terjadi Setiap Dekade

Tennant (TNC 21.41%) adalah pemimpin global dalam pembuatan peralatan pembersihan mekanis, seperti scrubber, penyapu, mesin pencuci tekanan tinggi, vacuum, dan robot mobile otonom.

Sejak awal abad ini, Tennant telah memberikan total pengembalian lebih dari 700%, melampaui angka sekitar 500% dari S&P 500 dalam periode yang sama. Kinerja ini tercapai meskipun harga saham perusahaan baru-baru ini turun 25% dari puncaknya di tahun 2024.

Perluas

NYSE: TNC

Tennant

Perubahan Hari Ini

(-21.41%) $-17.62

Harga Saat Ini

$64.68

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$1.5B

Rentang Hari Ini

$61.96 - $67.95

Rentang 52 Minggu

$61.96 - $88.63

Volume

125K

Rata-rata Volume

124K

Margin Kotor

41.87%

Hasil Dividen

1.45%

Setelah penurunan ini, harga saham Tennant kembali ke posisi awal tahun dan tampaknya diperdagangkan mendekati valuasi satu dekade. Meskipun valuasi diskon seperti ini biasanya menunjukkan ada yang salah dengan perusahaan, saya berpendapat bahwa masa depan Tennant tampak lebih cerah dari sebelumnya, menjadikannya investasi yang menjanjikan hari ini.

Tennant: Pemimpin global dalam peralatan pembersihan mekanis

Tennant yakin memegang pangsa pasar sebesar 14% dari industri pembersihan mekanis senilai $9 miliar. Perusahaan ini sangat dominan di Amerika Utara, Meksiko, dan Brasil, di mana mereka menguasai 25% pangsa penjualan industri.

Di luar Amerika, Tennant memegang posisi nomor 1 di Australia dan Selandia Baru serta menjual ke Eropa, China, dan India. Perusahaan ini memiliki pangsa pasar antara 5% dan 10% di wilayah tersebut.

Meskipun Tennant adalah produsen peralatan pembersih, 36% dari penjualannya berasal dari pendapatan paska penjualan, seperti suku cadang, bahan habis pakai, layanan, dan perangkat lunak. Faktanya, penjualan paska pembelian selama masa pakai mesin secara historis setara dengan 80% dari biaya awal peralatan. Penjualan pasca pembelian ini menciptakan aliran pendapatan berulang yang panjang bagi Tennant setelah penjualan peralatan asli.

Tennant semakin fokus pada pertumbuhan melalui robot mobile otonom (AMRs), baru-baru ini menandatangani perjanjian teknologi eksklusif dengan Brain Corp., ahli sistem navigasi robotik. AMRs ini bekerja secara mandiri, dengan interaksi manusia minimal. AMRs juga membawa potensi pendapatan tahunan baru dari langganan perangkat lunak.

Kuartal lalu, Tennant meluncurkan X4 ROVR, AMR terbaru yang mengintegrasikan teknologi Brain Corp., dan perusahaan sudah mengumumkan bahwa mereka harus meningkatkan produksi untuk memenuhi pesanan yang diperkirakan. Selain permintaan baru ini, generasi sebelumnya dari AMRs terus terjual dengan baik, dengan manajemen menyatakan, “Penjualan unit AMR, termasuk ekspor untuk paruh pertama 2024, menunjukkan tren yang jauh lebih baik dibandingkan tahun sebelumnya dan rata-rata multi-tahun sebelumnya.”

Dalam lima tahun terakhir, profitabilitas Tennant meningkat pesat karena mereka beralih dari peralatan manual dan mekanis ke AMRs yang kaya teknologi ini.

Data Margin Laba Bersih dan ROIC Tennant menurut YCharts.

Peningkatan pengembalian atas modal yang diinvestasikan (ROIC) ini penting bagi investor karena menunjukkan bahwa perusahaan semakin mampu menghasilkan laba dari utang dan ekuitasnya – sebuah pencapaian yang sering kali menyebabkan saham berkinerja lebih baik. Sementara itu, margin laba bersih yang meningkat – dan arus kas bebas (FCF) yang dihasilkannya – mendukung kemampuan Tennant untuk tetap menjadi Dividend King.

Dividend King dengan dana yang cukup untuk kenaikan pembayaran dividen yang lebih besar

Tennant telah menaikkan pembayaran dividen selama 51 tahun berturut-turut, menjadikannya Dividend King. Meskipun perusahaan hanya meningkatkan pembayaran ini sebesar 5% dalam lima tahun terakhir, rasio pembayaran yang menurun bisa menunjukkan bahwa kenaikan yang lebih besar mungkin akan datang.

Data Rasio Pembayaran TNC menurut YCharts.

Rasio pembayaran Tennant sebesar 19% menunjukkan bahwa pembayaran dividen sebesar 1,2% ini mudah didukung, dengan ruang yang cukup untuk kenaikan berkelanjutan.

Meskipun manajemen memiliki lebih dari 800 target merger dan akuisisi (M&A) dalam pipeline-nya, kenaikan dividen yang lebih besar bisa saja terjadi jika tidak ada kesepakatan yang berhasil. Jika Tennant menemukan akuisisi yang baik, itu akan menjadi positif bagi investor karena Tennant memiliki rekam jejak yang solid dalam mengintegrasikan bisnis yang baru dibeli, seperti IPC Group pada 2016, yang menggandakan ukuran perusahaan di Eropa.

Meski membayar $350 juta untuk IPC, pengembalian atas modal yang diinvestasikan Tennant secara bertahap meningkat hingga mencapai 14%, menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba besar dari utang dan ekuitas yang digunakan untuk M&A.

Valuasi Tennant membutuhkan pertumbuhan minimal

Bahkan dengan daya tarik potensi AMR Tennant dan rekam jejak pertumbuhan dividen yang lama, hasil laba (inverse dari rasio harga terhadap laba, semakin tinggi semakin murah) sebesar 6,3% tetap mendekati level tertinggi dalam 10 tahun.

Data Hasil Laba Tennant menurut YCharts.

Memasukkan FCF perusahaan ke dalam kalkulator arus kas diskonto terbalik menunjukkan bahwa Tennant hanya perlu menumbuhkan FCF sebesar 3% per tahun selama dekade berikutnya untuk membenarkan harga saat ini. Dengan panduan manajemen untuk pertumbuhan penjualan antara 3% dan 5% dalam jangka panjang – belum lagi profitabilitas yang membaik yang diharapkan – Tennant bisa dengan cepat melampaui valuasinya jika mencapai target pertumbuhan tersebut.

Pada akhirnya, peluang pertumbuhan AMR Tennant, ditambah dengan profitabilitas yang membaik, valuasi diskonto, dan status sebagai Dividend King, menjadikan perusahaan ini bisnis yang sangat baik untuk dibeli dan dipertahankan selama beberapa dekade.