Kapan emas akan turun? Analisis menyeluruh tentang risiko dan peluang pasar tahun 2026

Seiring harga emas mencapai rekor baru di awal 2026 di atas US$5150-5200 per ons, suasana pasar mencapai puncaknya, tetapi di benak para investor muncul satu pertanyaan kunci: Kapan emas akan jatuh? Ini bukan prediksi pesimis yang melihat penurunan, melainkan masalah manajemen risiko yang harus dipikirkan oleh investor yang rasional. Faktanya, faktor struktural yang mendorong bull run emas ini dan kondisi pemicu yang mungkin mengakhiri tren ini seringkali ada secara bersamaan. Untuk menilai kapan emas akan jatuh, pertama-tama kita harus memahami apa yang membuatnya naik—kemudian berpikir secara terbalik.

Timbangan optimisme dan pesimisme: Kapan batas atas bull run emas tercapai?

Dua tahun terakhir, ketahanan emas sangat mengesankan. Dari sedikit di atas US$2000 awal 2024, kini menembus US$5000, dengan kenaikan total lebih dari 150%, mencatat rekor tertinggi dalam hampir 30 tahun (mengalahkan 31% tahun 2007 dan 29% tahun 2010). Pada 2025, kenaikan harga emas lebih dari 60%, dan hingga 2026, naik lagi sekitar 18-20%.

Namun, berapa lama tren ini bisa bertahan? Yang paling dipertanyakan investor sebenarnya bukanlah apakah harga akan terus naik, melainkan kapan emas akan jatuh dan berapa besar penurunannya.

Sebagian besar analis tetap optimis untuk sisa tahun 2026, memprediksi target harga akhir tahun di kisaran US$5400-5800, bahkan ada yang optimis hingga US$6000-6500. Tapi prediksi ini didasarkan pada asumsi tersirat: bahwa faktor struktural yang mendorong bull run ini akan terus ada. Jika faktor-faktor ini mengalami perubahan fundamental, harga emas tidak lagi hanya mengalami koreksi ringan, melainkan bisa mengalami penurunan drastis.

Jawaban kapan emas akan jatuh tergantung pada kapan beberapa kondisi inti ini berbalik.

Lima kekuatan struktural yang menopang harga emas, tetapi juga menyimpan risiko penurunan

1. Pengurangan marginal proteksionisme dan kebijakan tarif

Kebijakan tarif secara langsung memicu lonjakan harga di 2025. Tapi efek stimulasi kebijakan ini bersifat siklikal. Setelah pasar menginternalisasi ekspektasi terhadap hambatan tarif—atau jika negosiasi tarif menunjukkan kemajuan—daya lindung ini akan melemah. Secara historis, selama perang dagang AS-China 2018, harga emas naik 5-10% selama ketidakpastian kebijakan, tetapi begitu negosiasi mulai menunjukkan hasil, harga emas mulai berfluktuasi. Sinyal pertama bahwa emas akan jatuh mungkin adalah pelonggaran nyata terhadap kebijakan tarif.

2. Kemungkinan pembalikan kepercayaan terhadap dolar AS

Di 2025-2026, defisit anggaran AS membesar, dan ketegangan batas utang sering terjadi, mendorong tren de-dolarisasi. Tapi tren ini tidak linier. Jika kebijakan AS disesuaikan dan defisit terkendali, kepercayaan terhadap dolar bisa pulih, sehingga daya tarik emas sebagai aset pengganti dolar menurun. Biasanya, penguatan dolar dan penurunan harga emas berjalan beriringan secara positif.

3. Siklus penurunan suku bunga Federal Reserve mungkin berakhir lebih awal

Penurunan suku bunga menurunkan biaya peluang memegang emas, dan ini adalah faktor utama yang mendukung harga emas saat ini. Tapi jika inflasi melonjak tak terduga atau data ekonomi menunjukkan kekuatan yang tak terduga, Fed bisa menghentikan atau bahkan membalik kenaikan suku bunga. Sinyal kedua bahwa emas akan jatuh adalah perubahan mendadak dalam ekspektasi penurunan suku bunga. Berdasarkan alat CME FedWatch, jika pasar menurunkan ekspektasi kemungkinan penurunan suku bunga, harga emas biasanya akan mengalami koreksi 5-8% dalam waktu 24 jam.

4. Perbaikan risiko geopolitik

Perang Rusia-Ukraina, konflik Timur Tengah, dan peristiwa geopolitik lain sering menjadi pemicu lonjakan harga emas jangka pendek. Tapi peristiwa ini juga bersifat siklikal. Jika hubungan internasional membaik dan intensitas konflik menurun secara signifikan, suasana lindung nilai pasar akan berkurang. Dalam dekade terakhir, kenaikan harga emas akibat risiko geopolitik biasanya berlangsung selama 6-12 bulan.

5. Puncak tren pembelian emas oleh bank sentral

Selama empat tahun berturut-turut, bank sentral utama membeli lebih dari 1200 ton emas per tahun. Pada 2025, total pembelian bersih bank sentral global melewati angka 1200 ton. Tapi, ada batas atas untuk pembelian ini. Menurut laporan WGC, 76% bank sentral yang disurvei menyatakan akan “meningkatkan secara moderat atau signifikan” porsi emas dalam portofolio mereka dalam lima tahun ke depan, menunjukkan bahwa motivasi pembelian tetap kuat. Harga emas tidak akan jatuh karena pembelian bank sentral kecuali ada perubahan struktural besar dalam keinginan mereka—yang saat ini belum terlihat.

Resiko penurunan ekstrem akibat resesi, inflasi tinggi, dan krisis utang

Risiko terbesar penurunan harga emas biasanya berasal dari:

Pemulihan ekonomi global yang tak terduga sangat kuat: Hingga 2025, total utang global mencapai sekitar US$307 triliun. Tingginya utang awalnya membatasi kebijakan negara, tetapi jika ekonomi tiba-tiba mempercepat pertumbuhan, suku bunga bisa melonjak, dan imbal hasil riil emas (hasil nominal dikurangi inflasi) membaik, mengurangi daya tarik emas. Dalam skenario ini, harga emas bisa turun dari US$5200 ke sekitar US$4500-4800, dengan penurunan sekitar 12-15%.

Kembali melonjaknya pasar saham: Saat ini, pasar saham berada di level tertinggi sejarah, tetapi likuiditas tetap melimpah. Jika sentimen pasar kembali menguat, banyak dana bisa mengalir dari emas ke saham. Dalam tiga gelombang kenaikan pasar saham sebelumnya, emas biasanya mengalami koreksi 15-20%.

Penguatan mendadak dolar AS: Meski tren jangka panjang adalah de-dolarisasi, dalam jangka pendek dolar bisa menguat karena keunggulan suku bunga relatif. Pada November 2024, indeks dolar sempat melonjak di atas 105, dan saat itu harga emas mengalami tekanan jual sekitar 10%.

Penurunan tak terduga inflasi: Jika inflasi global secara signifikan membaik di paruh kedua 2026 (yang saat ini masih cukup menempel), imbal hasil riil akan rebound, yang merupakan faktor negatif untuk emas.

Skenario terburuk penurunan harga emas terjadi jika beberapa faktor ini berbalik secara bersamaan—misalnya, jeda penurunan suku bunga, penguatan dolar, dan perbaikan risiko geopolitik secara simultan. Dalam kondisi ekstrem ini, harga emas bisa menyentuh US$4200-4500, dengan penurunan lebih dari 20%. Tapi, berdasarkan kondisi makro saat ini, probabilitasnya sekitar 15-20%.

Bagaimana berbagai investor harus merespons risiko penurunan harga emas?

Trader jangka pendek berpengalaman memiliki keunggulan karena volatilitas itu sendiri adalah peluang. Rata-rata fluktuasi harga emas tahunan sekitar 19.4%, lebih tinggi dari 14.7% indeks S&P 500. Prediksi kapan emas akan jatuh sendiri menjadi sinyal trading—dengan ekspektasi koreksi, bisa masuk posisi long, tapi jangan lupa pasang stop loss. Disarankan menempatkan support jangka pendek di US$5100; jika ditembus, kemungkinan harga akan turun ke US$4900-5000.

Investor yang ingin masuk untuk jangka menengah-panjang harus siap menerima fluktuasi 15-25%. Secara historis, siklus bull market emas bisa berlangsung hingga 10 tahun, tetapi biasanya mengalami 2-3 koreksi 15-20%. Saat ini bukan waktu terlambat, tapi sebaiknya melakukan pembelian secara bertahap, bukan sekaligus.

Investor konservatif harus menganggap emas sebagai alat lindung risiko dalam portofolio, bukan sebagai komponen utama. Alokasi maksimal sekitar 10-15% dari total aset. Harga emas tidak akan jatuh karena alasan ini, melainkan sebagai dasar untuk menentukan ukuran posisi yang wajar. Membagi pembelian dalam 3-4 tahap di kisaran US$4500-5000 jauh lebih bijaksana daripada membeli sekaligus.

Investor agresif yang ingin memaksimalkan keuntungan bisa melakukan trading jangka pendek saat volatilitas meningkat sebelum data ekonomi utama dirilis, tetapi ini membutuhkan pemahaman mendalam tentang siklus kebijakan dan data makro, serta disiplin dalam menerapkan stop loss.

Prediksi institusi dan level support teknikal: di mana dasar harga emas 2026?

Hingga akhir Januari 2026, sebagian besar bank investasi sepakat dengan prediksi berikut:

• Goldman Sachs: target akhir tahun US$5700 (naik dari US$5400), didukung pembelian bank sentral dan penurunan imbal hasil riil
• JPMorgan: sekitar US$5550 di Q4, didukung aliran dana ETF dan permintaan lindung nilai
• Citi: rata-rata US$5800 di paruh kedua, bisa mencapai US$6200 jika terjadi resesi atau inflasi tinggi
• UBS: lebih konservatif, target akhir tahun US$5300
• World Gold Council / London Bullion Market Association: rata-rata harga tahunan sekitar US$5450

Namun, semua prediksi ini mengandung asumsi penting: bahwa faktor risiko struktural tidak akan mengalami perubahan fundamental.

Secara teknikal, level support utama emas berada di:

• Support utama 1: US$5050-5100 (breakout November 2025)
• Support utama 2: US$4900-4950 (puncak pertengahan 2024)
• Support utama 3: US$4500-4600 (jika terjadi skenario ekstrem)

Kapan harga akan mencapai level ini? Sangat bergantung pada kecepatan perubahan faktor struktural tersebut. Reversal yang moderat bisa menyebabkan koreksi 5-10%, sedangkan reversal agresif bisa menimbulkan penurunan 15-25%.

Pengawasan sistematis lebih baik daripada mengikuti arus tanpa rencana: logika praktis investasi emas

Akhirnya, hal terpenting: kapan emas akan jatuh tidak cukup ditebak berdasarkan angka atau waktu saja, tetapi harus didukung oleh sistem pengawasan yang terus-menerus.

Pertama, pantau ekspektasi penurunan suku bunga: gunakan alat CME FedWatch setiap minggu untuk memantau probabilitas penurunan suku bunga Fed. Jika probabilitas turun dari 60% ke bawah 40%, bersiaplah menghadapi koreksi harga sekitar 10-15%.

Kedua, awasi indeks dolar AS: emas dan dolar biasanya bergerak berlawanan. Jika indeks dolar naik dari 104 ke atas 106, itu sinyal peringatan untuk emas.

Ketiga, perhatikan kalender data ekonomi: data seperti non-farm payrolls, CPI, dan indeks manufaktur ISM sering memicu volatilitas jangka pendek emas. Sebelum rilis data, harga bisa berfluktuasi 2-5%. Dengan memanfaatkan kalender ekonomi, Anda bisa merencanakan masuk dan keluar secara lebih baik.

Keempat, pantau suhu risiko geopolitik: meskipun sulit diukur secara kuantitatif, frekuensi berita dan perkembangan hubungan internasional bisa menjadi indikator. Jika konflik mereda secara signifikan, kemungkinan harga emas akan koreksi.

Kelima, ikuti tren pembelian emas oleh bank sentral: laporan WGC setiap kuartal menunjukkan tren ini. Jika pembelian bank sentral berkurang dua kuartal berturut-turut, itu bisa menjadi sinyal puncak harga emas.

Jawaban sebenarnya kapan emas akan jatuh bukanlah angka pasti atau waktu tertentu, tetapi apakah Anda telah membangun mekanisme pengawasan indikator-indikator ini secara berkelanjutan. Kesalahan umum investor pemula adalah mengikuti arus tanpa rencana, membeli di harga tinggi, dan menjual di harga rendah. Pengalaman investor yang matang adalah mereka yang memiliki skenario untuk setiap kemungkinan perubahan dan mampu mengelola risiko dengan disiplin.

Emas tetap memiliki potensi kenaikan, tetapi juga menghadapi risiko penurunan yang jelas. Kedua hal ini tidak saling bertentangan—strategi investasi yang rasional adalah memahami kedua kemungkinan tersebut secara lengkap, lalu menyesuaikan posisi dan cara beroperasi sesuai toleransi risiko pribadi.