Kebijakan kenaikan suku bunga bank sentral meningkatkan taruhan, kapan tren kenaikan Yen akan berhenti?

Ketika divergensi kebijakan bank sentral global menjadi lebih jelas, perbedaan dalam keputusan suku bunga antara Bank of Japan dan Federal Reserve membentuk kembali lanskap pasar valuta asing. Sebagai aset safe-haven, reli yen baru-baru ini telah menarik perhatian banyak investor. Secara khusus, pernyataan hawkish baru-baru ini yang dibuat oleh Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda telah memicu ekspektasi pasar yang kuat untuk kenaikan suku bunga.

Kazuo Ueda mengatakan dalam pidato publik baru-baru ini bahwa Bank of Japan akan dengan hati-hati mempertimbangkan pro dan kontra dari penerapan kenaikan suku bunga pada bulan Desember dan membuat keputusan akhir berdasarkan kinerja data ekonomi. Pernyataan ini memicu reaksi berantai di pasar dan secara luas ditafsirkan sebagai sinyal yang jelas bahwa kenaikan suku bunga sudah dekat. Ekonom di BNP Paribas bahkan mengatakan bahwa pidato Kazuo Ueda hampir setara dengan mengumumkan peringatan kenaikan suku bunga pada bulan Desember.

Ueda dan sinyal hawkish bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Desember akan menembus 80%

Pelaku pasar bereaksi cepat terhadap ekspektasi kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan. Menurut data dari pasar swap indeks semalam, taruhan investor pada kenaikan suku bunga bank sentral pada bulan Desember telah naik menjadi lebih dari 80%, mencapai level tertinggi baru-baru ini. Peningkatan ekspektasi yang cepat ini mencerminkan pengakuan pasar yang tinggi terhadap Ueda dan sikap hawkish pria.

Sejumlah bank investasi internasional, termasuk Barclays dan JPMorgan Chase, segera menyesuaikan perkiraan mereka untuk arah kebijakan Bank of Japan, memajukan waktu kenaikan suku bunga dari Januari hingga Desember tahun depan. Pandangan bulat ini semakin memperkuat kepercayaan pasar terhadap kenaikan suku bunga baru-baru ini.

Namun, Goldman Sachs, sebuah bank investasi Amerika, memiliki sikap yang relatif berhati-hati. Analis di bank percaya bahwa Bank of Japan mungkin masih perlu mengamati perkembangan lebih lanjut dalam indikator ekonomi utama seperti data upah perusahaan sebelum membuat keputusan untuk menaikkan suku bunga. Oleh karena itu, Goldman Sachs cenderung percaya bahwa kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Januari masih ada, tetapi kenaikan suku bunga pada bulan Desember bukanlah hal yang pasti.

Perbedaan suku bunga antara Amerika Serikat dan Jepang telah menyempit, dan pelepasan carry trade telah mempercepat kenaikan mata uang Jepang

Di sisi lain, Federal Reserve mengambil arah kebijakan yang berlawanan. Taruhan pasar bahwa Federal Reserve AS akan memangkas suku bunga pada bulan Desember telah meningkat menjadi hampir 90%, yang sangat kontras dengan kecenderungan Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga.

Perbedaan kebijakan bank sentral antara Amerika Serikat dan Jepang ini secara langsung tercermin dalam penyempitan perbedaan suku bunga. Seiring dengan menyempitnya perbedaan suku bunga antara Amerika Serikat dan Jepang, logika carry trade yang pernah mendapatkan selisih suku bunga telah ditumbangkan. Dalam beberapa tahun terakhir, strategi investor meminjam yen Jepang untuk membeli dolar AS untuk mendapatkan perbedaan suku bunga antara kedua tempat berbalik, dan operasi likuidasi skala besar telah muncul.

Analis Biro Koin Nic Puckrin menunjukkan bahwa kenaikan cepat baru-baru ini dalam nilai tukar mata uang Jepang sekali lagi berdampak pada pola pasar. Dia mengatakan bahwa carry trade mata uang Jepang memulai kembali mode pelepasan, dan kekuatan ini semakin meningkatkan momentum apresiasi mata uang Jepang. Logika yang memperkuat diri ini membentuk lingkaran umpan balik positif: ekspektasi kenaikan suku bunga bank sentral→ spread suku bunga menyempit→ carry trade berundur→ yen naik→ semakin merangsang likuidasi → yen terus naik.

Mata uang Jepang kemungkinan akan terus menguat di awal 2026? Banyak institusi memiliki pendapat masing-masing

Pandangan lembaga pasar tentang tren masa depan mata uang Jepang juga menunjukkan perbedaan. Lee Hardman, seorang analis di Mitsubishi UFJ Financial Group, mengatakan bahwa karena ekspektasi kenaikan suku bunga Bank of Japan terus meningkat, nilai tukar mata uang Jepang menghadapi kemungkinan penguatan yang berkelanjutan. Dia memperkirakan bahwa memasuki awal 2026, USD/JPY mungkin jatuh ke level 150, yang berarti bahwa yen akan memiliki ruang apresiasi lebih lanjut dibandingkan dengan level saat ini.

USD/JPY sempat turun ke 154,66 pada awal Desember, mencapai level terendah dua minggu, yang telah memberikan konfirmasi untuk momentum kenaikan mata uang Jepang berikutnya. Jika tren kenaikan mata uang Jepang berlanjut, menembus di atas angka 150 akan menjadi titik pengamatan utama berikutnya.

Keberlanjutan kenaikan yen masih tergantung pada kombinasi faktor: apakah keputusan Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga berjalan sesuai rencana, bagaimana laju pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve AS, dan apakah situasi ekonomi global berubah. Sambil memanfaatkan peluang kenaikan mata uang Jepang, investor juga perlu memperhatikan tren variabel utama ini.