Suspensi Zichs Agro menimbulkan perhatian terhadap tata kelola NGX

Bayangkan menginvestasikan N100.000 dalam sebuah saham, lalu pergi, dan kembali beberapa minggu kemudian menemukan nilainya menjadi N700.000. Bukan karena Anda Warren Buffett, dan bukan karena perusahaan tiba-tiba mengubah tanaman menjadi berlian.

Harga sahamnya hanya naik, konon didukung oleh permintaan yang lebih tinggi dan pasokan yang lebih rendah, yang dikatakan murni didorong oleh pasar.

Namun semakin terlihat bahwa aturan yang mendorong perdagangan juga dapat memicu trik-trik curang.

Lebih Banyak Cerita

Harga saham Ellah Lakes anjlok setelah mengumumkan IPO gagal sebesar N235 miliar

23 Februari 2026

Japaul Gold memimpin volume saat Indeks All-Share melonjak 1.273,8 poin

23 Februari 2026

NGX kini telah menjatuhkan hukuman kepada Zichs Agro, perusahaan yang terdaftar melalui pengenalan pada Januari 2026.

Menurut Bursa, sesuai dengan ketentuan Pasal 7.0 tentang Penangguhan Perdagangan Sekuritas Terdaftar, Buku Peraturan Bursa, saham Zichis Agro-Allied Industries Plc (Zichis atau Perusahaan) “dihentikan dari perdagangan di fasilitas Nigerian Exchange Limited (NGX),” berlaku mulai Senin, 23 Februari 2026. Dinyatakan juga bahwa penangguhan akan dicabut setelah penyelidikan terhadap aktivitas perdagangan saham perusahaan selesai.

Penangguhan ini menunjukkan bahwa regulator khawatir bahwa lonjakan sekitar 700% dalam saham tersebut mungkin mengindikasikan adanya permainan curang, berpotensi memanfaatkan celah dalam perdagangan penny stocks.

Di Nigeria, saham seperti Zichs Agro dapat mengalami kenaikan harga yang signifikan dengan hanya 50.000 unit yang diperdagangkan. Untuk saham yang terdaftar di N1,80, hanya sekitar N90.000 yang diperlukan untuk menggerakkan harga.

Bayangkan sekelompok penipu pump-and-dump dengan modal N10 juta. Mereka bisa terus menaikkan harga saham setiap hari dengan memperdagangkan volume kecil, mendapatkan hingga 10% per hari jika batas harga mengizinkan.

Triknya sederhana. Saat harga naik, orang lain mulai melihat peluang beli dan ikut bergabung. Momentum terbentuk. Semakin banyak orang membeli, semakin tinggi harga sahamnya.

Kemudian para pelaku awal yang memulai kenaikan harga mulai melepas saham mereka, menjual ke pembeli yang terlambat.

Dalam arti tertentu, ini mirip struktur Ponzi klasik dan kemungkinan besar itulah yang dikhawatirkan NGX. Tapi bagaimana jika ini hanyalah pasar melakukan apa yang pasar lakukan?

Argumen ini mungkin benar jika perusahaan memiliki fundamental yang kuat mendukung pertumbuhan yang sangat pesat tersebut.

Namun, untuk perusahaan dengan pendapatan kurang dari N500 juta, yang beroperasi di sektor yang terkenal dan sangat kompetitif, lonjakan 700% dalam beberapa minggu tampak tidak masuk akal.

Mungkinkah ada merger atau akuisisi yang akan datang? Secara teori, itu mungkin, tetapi lonjakan harga 700% akan menjadi luar biasa.

Anda juga bisa menganggap ini sebagai momen GameStop versi Nigeria, tetapi perbandingan ini cepat runtuh.

Kisah GameStop didorong oleh investor ritel yang melawan short seller institusional. Jelas ini bukan yang terjadi di sini.

Zichs Agro mungkin menjadi gejala dari kelemahan struktural yang lebih dalam di pasar saham Nigeria. Saham sering mengalami kenaikan harga tajam tanpa adanya katalis yang jelas.

Ada kasus di mana perusahaan yang tidak mengeluarkan panduan laba tiba-tiba mengalami kenaikan harga saham yang signifikan beberapa hari sebelum hasil diumumkan, menunjukkan kemungkinan aktivitas orang dalam.

Dalam kasus lain, harga saham naik tajam menjelang penggalangan dana atau berbulan-bulan sebelum pengumuman akuisisi menjadi publik.

Apa yang ditunjukkan poin-poin ini adalah pasar yang, meskipun telah banyak membaik dari segi kerangka regulasi dibanding era sebelum 2008, masih berjuang dengan transparansi dan akuntabilitas.

Bahwa sebuah perusahaan yang relatif tidak dikenal, baru saja terdaftar melalui pengenalan, bisa naik hingga 700% sebelum penangguhan dipicu adalah kekhawatiran besar dan menunjukkan masalah sistemik yang lebih luas.

Memang, banyak saham dengan performa terbaik di NGX hingga Februari 2026 adalah penny stocks, termasuk perusahaan yang tidak membayar dividen selama bertahun-tahun.

Bahkan mungkin pemilik Zichs Agro sendiri tidak menyadari dinamika perdagangan di sekitar saham mereka, yang menambah lapisan kompleksitas lain.

NGX harus mengirim pesan yang jelas bahwa ini bukan 2007, dan bahwa manipulasi pasar, jika terbukti, tidak akan ditoleransi.

Bursa harus menunjukkan bahwa lonjakan harga ekstrem yang tidak didukung fundamental ini adalah kelalaian pengawasan, bukan fitur dari sistem.

Tanpa mengurangi hasil penyelidikannya, Bursa harus menunjukkan bahwa episode seperti Zichs Agro adalah pengecualian, bukan gejala dari pasar yang kembali melangkah ke wilayah berbahaya.