Saham bank memulai tahun kuda dengan dingin, riset lembaga mengungkapkan beberapa kekhawatiran utama

Pasar saham A pada tahun Tikus menyambut hari perdagangan pertama dengan kenaikan, sementara saham bank terus “dingin” di tengah suasana pasar yang hangat, menjadi salah satu sektor yang relatif merah hari itu.

Dari sisi berita, LPR (Loan Prime Rate) terbaru diumumkan hari itu, dengan produk jangka 1 tahun dan 5 tahun masing-masing tetap selama sembilan bulan berturut-turut. Data keuangan yang dirilis oleh bank sentral sebelum liburan menunjukkan bahwa meskipun pinjaman sosial mencapai “kemenangan pembukaan”, penyaluran kredit pada Januari jarang mengalami peningkatan YoY. Dalam konteks ini, pasar lebih fokus pada kualitas kredit dan juga memperhatikan ritme mulai kerja setelah Tahun Baru Imlek.

Dari hasil survei lembaga terhadap bank, dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, antusiasme survei sejak awal tahun ini sedikit menurun, dan perbedaan antar bank masih jelas. First Financial merangkum bahwa perhatian utama selama survei lembaga terkonsentrasi pada penyaluran kredit, terutama terhadap prospek kredit korporasi, tren biaya dan volume utang di bawah tekanan spread bunga, serta kemampuan pengembangan pendapatan tengah, dan rencana penambahan modal di bawah tekanan laba.

Saham bank hari pertama tahun Tikus turun lebih banyak daripada naik

Pada 24 Februari, pasar saham A menyambut hari pembukaan dengan kenaikan, dengan indeks Shanghai naik 0,87% ke 4117,41 poin, Shenzhen naik 1,36%, dan ChiNext naik 0,99%. Pada hari itu, total volume transaksi di kedua pasar mencapai sekitar 2,2 triliun yuan, meningkat hampir 220 miliar yuan dibanding hari sebelumnya.

Dari kinerja sektor, pergerakan cepat dalam tren pasar terjadi, dengan lebih dari 4000 saham naik dan lebih dari seratus saham mencapai batas atas kenaikan. Hingga penutupan, dari 31 industri utama di tingkat pertama Shenkwan, hanya sektor media, komputer, dan ritel yang merah. Di antaranya, sektor bank turun 0,24%, dengan lebih banyak saham yang turun daripada naik.

Sejak paruh kedua tahun lalu, dengan meningkatnya preferensi risiko pasar dan percepatan rotasi sektor, saham bank yang sebelumnya naik pesat mengalami koreksi dan perbedaan performa. Bank milik negara yang sebelumnya bersinar terang tampak menurun, sementara beberapa bank kota dan regional justru mulai bangkit. Secara keseluruhan, indeks bank CSI telah mengalami koreksi hampir 16% dari puncaknya Juli tahun lalu, sementara indeks pasar utama naik hampir 18% dalam periode yang sama.

Dari sisi berita, data keuangan Januari yang dirilis oleh bank sentral sebelum liburan menunjukkan bahwa pinjaman RMB baru sebesar 4,71 triliun yuan, lebih rendah dari 5,13 triliun yuan pada Januari 2025. Dalam kerangka pinjaman sosial, dari total peningkatan 7,22 triliun yuan dalam skala pembiayaan sosial Januari, pinjaman RMB ke ekonomi nyata bertambah 4,9 triliun yuan, turun 3.178 miliar yuan YoY.

Berdasarkan faktor tradisional seperti penempatan kredit awal, data kredit Januari menjadi indikator penting untuk menilai “kemenangan pembukaan” ekonomi, dan YoY yang sedikit menurun bukan hal yang umum. Dengan mempertimbangkan arahan pengawasan dan karakteristik struktur pembiayaan sosial, lembaga umumnya berpendapat bahwa tahun ini penyaluran kredit bank akan lebih menekankan kualitas daripada kuantitas, dan ritme mulai kerja setelah Tahun Baru serta konsumsi selama liburan akan menjadi perhatian utama.

Dari sisi kebijakan moneter, pada 24 Februari, kuotasi LPR terbaru menunjukkan bahwa produk jangka 1 tahun dan 5 tahun ke atas tetap tidak berubah. Pada hari yang sama, bank sentral mengumumkan lelang fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) dengan total 600 miliar yuan, dengan tenor satu tahun, menggunakan metode lelang dengan jumlah tetap dan berbagai tingkat bunga untuk menjaga likuiditas sistem perbankan yang cukup. Mengingat ada 300 miliar yuan MLF yang jatuh tempo bulan ini, bank sentral melakukan net injection sebesar 300 miliar yuan melalui MLF pada Februari, menandai operasi penambahan volume MLF selama 12 bulan berturut-turut.

Dari faktor eksternal, tekanan spread bunga membuat pelonggaran rasio cadangan dan suku bunga tetap menjadi fokus investor saham bank. Ming Ming, kepala ekonom CITIC Securities, berpendapat bahwa selama periode arus kas liburan Tahun Baru Imlek, bank sentral memberikan tambahan likuiditas yang cukup di jangka panjang, menunjukkan sikap longgar yang mendukung kelancaran likuiditas pasar.

“Setelah tekanan dana liburan Tahun Baru Imlek berakhir, risiko likuiditas utama di masa depan mungkin terkait dengan kecepatan pasokan obligasi pemerintah. Laporan pelaksanaan kebijakan moneter kuartal keempat 2025 dari bank sentral menyatakan bahwa pelonggaran likuiditas akan terus berlanjut, dan diperkirakan akan tetap ada net injection melalui MLF, pembelian kembali, dan alat reguler lainnya.” Menurut Ming Ming, dalam fase tekanan pasokan obligasi pemerintah yang cukup besar, kemungkinan pelonggaran rasio cadangan tidak bisa dikesampingkan.

Mengenai performa saham bank ke depan, analis perbankan dari CICC Lin Yingqi berpendapat bahwa data keuangan Januari menunjukkan bahwa permintaan kredit masih belum pulih secara signifikan, tetapi di tengah lingkungan likuiditas yang cukup dan aktivasi deposito, tren peralihan dana ke pasar saham tetap berlangsung. “Dalam suasana pasar saham yang aktif, ada efek aliran dana dari bank, tetapi setelah penyesuaian valuasi, dividen kembali ke sekitar 5%, dengan atribut dividen tinggi yang semakin menonjol, sehingga tetap menarik bagi investor jangka panjang, terutama sebagai aset defensif dalam kondisi volatilitas pasar,” katanya.

Apa yang paling diperhatikan lembaga dalam survei

Dari berita terbaru, meskipun lebih dari sepuluh bank yang merilis laporan kinerja cepat menunjukkan sinyal positif, masih ada kekhawatiran yang tersembunyi, yang dapat dilihat dari hasil survei lembaga terhadap berbagai bank baru-baru ini.

Pertama, frekuensi survei. Data menunjukkan bahwa sejak awal tahun ini, dari 42 bank yang terdaftar di A-share, sebanyak 16 bank telah menerima 63 kali survei dari 467 lembaga, yang mayoritas berasal dari perusahaan sekuritas, dana, asuransi, dan manajemen aset sekuritas. Dibandingkan dengan periode yang sama tahun 2025, di mana 20 bank menerima 92 kali survei dari 760 lembaga.

Dari segi objek survei, perbedaan antar bank masih cukup besar, dan bank kecil dan menengah di wilayah dengan potensi ekonomi besar tetap menjadi favorit. Dari 16 bank yang disurvei, mayoritas berasal dari daerah Delta Sungai Yangtze, seperti bank kota dan regional. Bank seperti Hangzhou Bank, Shanghai Bank, dan Shanghai Rural Commercial Bank masing-masing disurvei 10, 9, dan 9 kali. Dari jumlah lembaga yang melakukan survei, Nanjing Bank, Shanghai Bank, dan Hangzhou Bank masing-masing diikuti oleh 76, 75, dan 63 lembaga.

Mengenai isi survei, catatan menunjukkan bahwa topik yang paling sering muncul berkisar pada beberapa bidang utama, termasuk penyaluran kredit, terutama di sektor korporasi, pengelolaan biaya dan volume utang di bawah tekanan spread bunga, kemampuan pengembangan pendapatan tengah, tekanan penambahan modal, rencana alokasi aset, dan prospek kualitas aset.

Dalam menghadapi tekanan spread bunga yang terus melebar, perlambatan pertumbuhan kredit, dan pemulihan pasar saham, bidang-bidang ini menjadi fokus utama dalam kompetisi bank ke depan.

Terkait masalah spread bunga, bank rural dan kota di Qingdao menyatakan bahwa pada Januari, diperkirakan hasil rata-rata aset berbunga akan menurun karena penyesuaian ulang harga pinjaman yang ada dan penurunan LPR lebih lanjut; dari sisi utang, melalui penyesuaian aktif produk simpanan dan penyesuaian strategi penetapan harga sesuai perubahan suku bunga pasar, biaya utang menurun dan mendukung margin bunga bersih. Untuk 2026, ruang pengurangan biaya utang masih positif, dan tren stabilisasi spread bunga diharapkan berlanjut.

Di sisi aset, karena permintaan kredit yang pulih lambat dan efek pengeluaran obligasi, laju penyaluran kredit bank telah mengalami perubahan signifikan. Dalam konteks pasar properti yang terus melemahkan pinjaman pribadi, bisnis korporasi tetap menjadi fokus utama. Survei menunjukkan bahwa pertumbuhan kredit dan rencana penyaluran, terutama di sektor kredit korporasi, menjadi perhatian utama lembaga.

Tekanan spread bunga yang meningkat dan tren “pindah simpanan” serta pasar ekuitas yang terus aktif, dengan lonjakan dan penurunan harga emas dan perak, membuat persaingan bank dalam pengembangan pendapatan tengah, terutama di bidang pengelolaan kekayaan, semakin intens. Banyak bank menyatakan akan memperluas sumber pendapatan tengah dari berbagai aspek. Misalnya, Qingdao Rural Commercial Bank berencana mendorong inovasi lima layanan, termasuk pengelolaan aset melalui penjualan agen, dana pensiun komersial, emas dan perak sendiri, serta pengelolaan dana pihak ketiga. Bank Suzhou juga akan terus memperkuat bisnis distribusi obligasi pemerintah, penjaminan obligasi perusahaan non-keuangan, dan layanan kustodian.

Saat ini, sebagian besar bank masih menghadapi tekanan laba, dan perhatian terhadap rasio kecukupan modal tidak kalah pentingnya dari pertumbuhan kredit. Banyak lembaga menanyakan tentang rencana penambahan modal internal dan pembiayaan ulang.

Terkait hal ini, Bank Zhangjiagang menyatakan akan terus memperkuat penambahan modal internal melalui akumulasi operasional, serta mengeksplorasi berbagai saluran dan metode penambahan modal yang beragam sesuai kondisi operasional, termasuk menerbitkan obligasi penambahan modal secara berkelanjutan untuk memperkuat modal dan melayani ekonomi riil di wilayahnya. Bank Suzhou menyatakan akan memantau kebijakan pembiayaan ulang, terus mengoptimalkan struktur bisnis, meningkatkan efisiensi penggunaan modal, dan memastikan pertumbuhan modal internal yang stabil.

Bank Qingdao juga menyatakan akan terus meningkatkan penyaluran kredit dan memanfaatkan keunggulan “modal ringan” dari sektor investasi keuangan, serta meningkatkan investasi dalam instrumen berkapital rendah untuk mendorong pertumbuhan investasi sendiri secara stabil.

Sebagian besar bank saat ini masih menghadapi tekanan laba, dan perhatian terhadap rasio kecukupan modal tetap tinggi. Banyak lembaga menanyakan tentang rencana penambahan modal internal dan pembiayaan ulang.

Demikian, bank akan terus memperkuat modal internal dan memperluas sumber modal secara berkelanjutan, serta mengoptimalkan struktur bisnis dan penggunaan modal untuk mendukung pertumbuhan ekonomi riil di wilayahnya.

(Sumber: Yicai)