Alasan di balik penurunan besar pasar saham AS dan efek berantai: Panduan risiko pasar yang wajib dibaca investor

Dari Depresi Besar pada tahun 1929 hingga guncangan tarif pada musim semi 2025, alasan jatuhnya pasar saham AS seringkali kompleks dan beragam. Setiap fluktuasi kekerasan memiliki dampak besar pada pasar keuangan global, terutama bagi investor Taiwan, sangat penting untuk memahami logika di balik fluktuasi saham AS. Artikel ini akan memberikan analisis mendalam tentang kekuatan pendorong nyata di balik kejatuhan pasar saham AS selama abad terakhir dan bagaimana investor harus menanggapi risiko pasar ini.

Logika umum di balik jatuhnya pasar saham: kombinasi mematikan dari inflasi gelembung dan peristiwa pemicu

Melihat lebih dekat pada beberapa kehancuran pasar saham AS dalam sejarah mengungkapkan pola berulang: sebelum setiap penurunan besar, pasar mengakumulasi gelembung harga aset yang parah, yang akhirnya diledakkan oleh pergeseran kebijakan tertentu atau guncangan eksternal.

Kunci untuk memahami pola ini adalah menyadari bahwa alasan penurunan pasar saham AS bukanlah kontinjensi tunggal, tetapi wabah terkonsentrasi dari ketidakseimbangan struktural yang terakumulasi lama pada saat tertentu. Selama tahap gelembung, pasar didominasi oleh optimisme irasional, dan valuasi sangat menyimpang dari fundamental ekonomi. Ketika peristiwa pemicu terjadi, kepercayaan investor runtuh, dan pasar jatuh ke dalam penurunan panik yang memperkuat diri sendiri.

Tujuh pukulan berat: penurunan saham AS paling representatif dalam sejarah dan analisis mendalam

Depresi Besar 1929: Pukulan ganda antara gelembung leverage dan perang dagang proteksionis

Pada tahun 20-an abad ke-20, investor Amerika umumnya berspekulasi di saham melalui leverage tinggi (lending), yang mengakibatkan keterputusan serius antara valuasi pasar saham dan pertumbuhan ekonomi riil. Ketika sinyal puncak ekonomi muncul, efek leverage terbalik, memicu tragedi historis indeks Dow Jones anjlok 89% dalam 33 bulan.

Lebih buruk lagi, Kongres AS mengesahkan Undang-Undang Tarif Smoot-Hawley pada tahun 1930, yang secara signifikan meningkatkan tarif pada lebih dari 20.000 barang impor. Kebijakan ultra-proteksionis ini merangsang tarif pembalasan dari negara lain, yang menyebabkan kontraksi tajam dalam perdagangan global dan mengubah krisis keuangan lokal menjadi depresi ekonomi global. Sejarah ini berbicara banyak tentang bagaimana perang dagang seringkali lebih mematikan bagi pasar saham daripada penurunan ekonomi langsung.

Black Monday 1987: Krisis likuiditas perdagangan terprogram

Black Monday pada 19 Oktober 1987 membawa risiko yang sama sekali baru: kecelakaan teknis. Investor institusional biasanya menggunakan strategi kuantitatif yang disebut “asuransi portofolio”, yang secara otomatis menjual indeks saham berjangka untuk melindungi risiko ketika pasar jatuh. Ketika pasar tiba-tiba mulai menurun, sejumlah besar institusi secara bersamaan memicu pesanan jual, membentuk lingkaran setan perdagangan terprogram yang akhirnya berkembang menjadi krisis likuiditas besar-besaran.

Indeks Dow Jones anjlok 22,6% dalam satu hari, dan S&P 500 turun 34%, menandai masuknya pasar ke era perdagangan frekuensi tinggi dan memunculkan mekanisme pemutus sirkuit berikutnya. Krisis juga mencerminkan bahwa kebijakan kenaikan suku bunga awal Fed memperketat likuiditas pasar, menambah bahan bakar pada aksi jual panik.

Gelembung dot-com meledak pada tahun 2000-2002: akhir dari kemakmuran ilusi

Pada akhir 90-an abad ke-20, kebangkitan industri Internet merangsang optimisme irasional di pasar. Sejumlah besar uang mengalir ke perusahaan Internet yang tidak memiliki basis keuntungan, dan indeks Nasdaq anjlok dari tertinggi 5.133 poin menjadi 1.108 poin, turun 78%. Banyak perusahaan Internet terkenal berubah dari kesayangan pasar saham menjadi kertas bekas dalam semalam.

Siklus kenaikan suku bunga The Fed yang dimulai pada akhir 1999 menjadi jerami terakhir yang memecahkan gelembung. Pelajaran ini memberi tahu kita bahwa ketika gelembung valuasi tidak lagi dapat didukung oleh pelonggaran moneter, keruntuhan seringkali tidak dapat dihindari.

Krisis Hipotek Subprime 2007-2009: Efek Domino dari Derivatif Keuangan

Pasar perumahan AS mengakumulasi gelembung besar selama periode booming, dan ekstensi pasar hipotek subprime yang berlebihan menjadi masalah utama. Ketika harga perumahan mulai turun, sejumlah besar peminjam dengan kredit buruk tidak dapat membayar kembali, dan krisis hipotek subprime meledak.

Yang lebih fatal adalah derivatif keuangan menyebarkan risiko ini ke seluruh sistem. Bank mengemas pinjaman subprime ke dalam produk keuangan yang kompleks dan menjualnya kepada investor global, menyebarkan krisis seperti domino. Kebangkrutan Lehman Brothers pada tahun 2008 secara simbolis menandai runtuhnya kepercayaan pada sistem keuangan global. Indeks Dow Jones turun dari 14.279 poin menjadi 6.800 poin, turun 52%. Krisis ini mengingatkan kita bahwa risiko leverage keuangan dan derivatif yang kompleks seringkali diremehkan secara signifikan.

Dampak epidemi mahkota baru pada tahun 2020: peristiwa angsa hitam dan likuiditas flash crash

Pandemi global telah memaksa banyak negara untuk memberlakukan penguncian ekonomi, mengganggu rantai pasokan, menutup pabrik, dan menyusutkan konsumsi, mendorong ketidakpastian investor tentang prospek ekonomi hingga batasnya. Pasar saham AS mengalami beberapa pemutus sirkuit pada bulan Maret, dengan indeks Dow Jones turun lebih dari 30% dalam waktu singkat.

Pada saat yang sama, harga minyak internasional juga runtuh dalam perang harga minyak antara Arab Saudi dan Rusia, semakin memperburuk kepanikan di pasar global. Untungnya, Federal Reserve dengan cepat meluncurkan program pelonggaran kuantitatifnya, dan dengan stimulus fiskal pemerintah, saham AS tidak hanya memulihkan semua kerugian dalam waktu enam bulan, tetapi juga mencapai rekor tertinggi.

Pasar beruang untuk kenaikan suku bunga pada tahun 2022: inflasi yang tidak terkendali dan perubahan tajam dalam kebijakan moneter

Pada tahun 2022, inflasi AS mencapai level tertinggi 40 tahun sebesar 9,1%. Untuk mengekang inflasi, The Fed menaikkan suku bunga sebesar 425 basis poin kumulatif sepanjang tahun, dengan cepat menaikkan suku bunga dana federal dari mendekati nol menjadi 4,25%-4,5%, siklus kenaikan suku bunga tercepat sejak 1980-an. S&P 500 turun 27%, dan Nasdaq turun 35%.

Lebih buruk lagi, pecahnya perang Rusia-Ukraina semakin mendorong harga energi dan pangan global. Investor berada dalam dilema: jika The Fed terus menaikkan suku bunga, ekonomi mungkin menurun; Jika kenaikan suku bunga dihentikan, inflasi bisa lepas kendali. Pada akhirnya, pasar muncul dari tren kenaikan yang kuat pada tahun 2023 saat siklus kenaikan suku bunga berakhir.

Kejutan Tarif Musim Semi 2025: Volatilitas Pasar dari Jenis Perang Dagang Baru

Pemerintahan Trump mengumumkan pada April 2025 bahwa mereka akan memberlakukan tarif patokan minimum 10% pada semua mitra dagang dan memberlakukan tarif yang lebih tinggi pada negara-negara dengan defisit berdasarkan prinsip neraca perdagangan. Kebijakan agresif ini segera memicu kepanikan mendalam di pasar tentang gangguan rantai pasokan global. Pada 4 April, indeks Dow Jones anjlok 2231,07 poin (turun 5,50%), S&P 500 turun 322,44 poin (turun 5,97%), dan Nasdaq anjlok 962,82 poin (turun 5,82%), dan tiga indeks utama semuanya turun lebih dari 10% dalam dua hari, menciptakan kerugian beruntun dua hari terburuk sejak Maret 2020.

Efek kupu-kupu: Bagaimana penurunan saham AS berdampak pada saham, emas, obligasi, dan aset Taiwan lainnya

Penurunan tajam di saham AS sering memicu “mode safe-haven” yang khas, di mana dana mengalir dari aset berisiko tinggi ke aset berisiko rendah dalam skala besar, yang dapat berdampak berjenjang pada pasar keuangan global.

Obligasi dan dolar AS: Pilihan pertama untuk dana safe-haven

Ketika pasar saham jatuh, investor membeli obligasi Treasury AS dalam jumlah besar, terutama obligasi Treasury jangka panjang. Ini akan mendorong harga obligasi dan menurunkan imbal hasil. Data historis menunjukkan bahwa apakah itu koreksi pasar bullish atau pasar bullish berubah menjadi bearish, imbal hasil obligasi AS umumnya akan turun sekitar 45 basis poin selama enam bulan ke depan.

Pada saat yang sama, dolar AS juga akan dicari sebagai mata uang safe-haven terbaik. Investor global akan menjual aset berisiko dengan imbalan dolar, menyebabkan dolar terapresiasi. Ketika jatuhnya pasar saham memicu gelombang deleverageaging, investor perlu menutup posisi mereka dan membayar kembali pinjaman dolar, yang menciptakan pembelian dolar yang besar dan selanjutnya mendorong nilai tukar dolar.

Emas: Dorongan ganda untuk aset safe-haven tradisional

Emas adalah safe haven tradisional bagi investor selama kepanikan pasar. Ketika pasar saham anjlok dan kepercayaan pasar runtuh, beli emas untuk melindungi diri dari ketidakpastian. Jika penurunan tajam saham AS disertai dengan ekspektasi penurunan suku bunga Fed, emas akan menerima manfaat ganda (permintaan safe-haven ditambah suku bunga turun). Tetapi jika penurunan tajam terjadi pada tahap awal kenaikan suku bunga, suku bunga yang lebih tinggi akan mengurangi daya tarik emas.

Komoditas dan mata uang kripto: Resonansi menurun dalam aset berisiko tinggi

Bahan baku industri seperti minyak dan tembaga biasanya jatuh bersama pasar saham, karena penurunan pasar saham mengindikasikan perlambatan pertumbuhan ekonomi. Namun, jika penurunan harga saham disebabkan oleh gangguan pasokan yang disebabkan oleh peristiwa geopolitik, harga minyak dapat naik melawan pasar, membentuk situasi “inflasi stagnan”.

Meskipun cryptocurrency dianggap sebagai “emas digital” oleh beberapa pendukung, mereka lebih dekat dengan aset berisiko tinggi seperti saham teknologi. Ketika saham AS anjlok, investor menjual mata uang kripto untuk menebus kerugian pasar saham, menyebabkan harga biasanya turun tajam dengan saham AS.

Kerapuhan pasar saham Taiwan: Mengapa penurunan tajam saham AS pasti akan berdampak pada saham Taiwan

Data historis dengan jelas menunjukkan bahwa pasar saham AS memiliki tingkat korelasi yang tinggi dengan pasar saham Taiwan. Dampak penurunan tajam saham AS pada saham Taiwan terutama berasal dari tiga saluran:

Pertama, penularan langsung sentimen pasar

Sebagai petunjuk bagi investor global, pasar saham AS akan segera menyebabkan kepanikan global setelah anjlok. Ketika penghindaran risiko pasar memanas, investor secara bersamaan akan menjual aset berisiko pasar negara berkembang seperti saham Taiwan, membentuk “tekanan jual panik”. Jatuhnya pasar saham global yang disebabkan oleh epidemi mahkota baru pada Maret 2020 adalah kasus klasik, dengan saham AS anjlok dan saham Taiwan turun lebih dari 20%.

Kedua, penarikan dana asing yang cepat

Modal asing adalah pemain kunci di pasar saham Taiwan. Ketika saham AS berfluktuasi secara signifikan, investor internasional sering menarik diri dari pasar negara berkembang seperti saham Taiwan sebagai tanggapan terhadap kebutuhan likuiditas atau mengalokasikan kembali aset, secara langsung memberikan tekanan jual pada saham Taiwan.

Ketiga, pukulan mendasar terhadap keterkaitan ekonomi riil

Amerika Serikat adalah pasar ekspor Taiwan yang paling penting. Resesi AS akan secara langsung mengurangi permintaan untuk teknologi dan produk manufaktur Taiwan, dan penurunan ekspektasi pendapatan perusahaan pada akhirnya akan tercermin dalam penurunan harga saham. Selama krisis keuangan 2008, saham Taiwan juga mengalami penyesuaian yang dalam, yang merupakan perwujudan dari mekanisme ini.

Identifikasi Risiko dan Pertahanan Aktif: Sistem peringatan dini bagi investor

Sebelum penurunan pasar saham AS benar-benar datang, investor harus belajar mengenali tanda-tanda peringatan tersebut. Empat aspek berikut harus menjadi fokus perhatian sehari-hari:

Memburuknya data ekonomi

Pertumbuhan PDB yang lebih lambat, meningkatnya pengangguran, menurunnya indeks kepercayaan konsumen, dan penurunan ekspektasi pendapatan perusahaan adalah pendahulu resesi. Ketika data ini mulai memburuk, pasar saham cenderung bereaksi terlebih dahulu.

Pergeseran kebijakan moneter

Keputusan Fed untuk menaikkan atau memangkas suku bunga memiliki dampak besar pada pasar saham. Kenaikan suku bunga meningkatkan biaya pinjaman dan meredam investasi dan konsumsi, dan pasar saham biasanya berada di bawah tekanan; Pemotongan suku bunga biasanya mendorong pasar saham ke atas. Investor perlu memantau dengan cermat sinyal kebijakan Fed, terutama ketika ada pergeseran kebijakan yang tiba-tiba.

Perubahan kebijakan geopolitik dan perdagangan

Konflik internasional, peristiwa politik, kebijakan tarif, dll. dapat dengan cepat mengubah sentimen investor. Contoh terbaru adalah peningkatan kebijakan tarif pada musim semi 2025, yang memicu penurunan tajam pada hari kebijakan baru diumumkan.

Peringatan dari indikator sentimen pasar

Indeks volatilitas (VIX), selera risiko investor, dan skala pinjaman margin adalah indikator penting yang mencerminkan sentimen pasar. Ketika indikator-indikator ini tiba-tiba memburuk, itu sering menandakan pergeseran sentimen pasar.

Untuk memahami sinyal peringatan dini ini tepat waktu, sangat penting untuk mengurangi penundaan informasi. Platform perdagangan seperti Mitrade memperbarui informasi keuangan secara real time dan mengatur tampilan perdagangan, kalender keuangan, berita real-time, indeks sentimen, dan informasi lainnya ke dalam kategori untuk membantu investor mengidentifikasi tren pasar untuk pertama kalinya.

Dari pelajaran sejarah hingga respons realistis: cara manajemen risiko bagi investor ritel

Ketika dihadapkan pada koreksi tajam di saham AS, investor harus waspada dan mengadopsi strategi manajemen risiko proaktif daripada secara pasif menunggu pasar rebound.

Penyesuaian dinamis alokasi aset

Selama periode ketika pasar saham dapat menyesuaikan, kurangi proporsi aset berisiko seperti saham secara moderat dan tingkatkan kepemilikan uang tunai dan obligasi berkualitas tinggi. Keuntungannya adalah ketika penurunan besar datang, uang tunai dan obligasi yang ada dapat membantu memuluskan volatilitas portofolio secara keseluruhan, dan bahkan membeli penurunan ketika pasar saham sangat pesimis.

Strategi lanjutan untuk lindung nilai risiko

Untuk investor dengan pengetahuan profesional yang relevan, mereka dapat menggunakan derivatif seperti opsi dengan hati-hati. Misalnya, menetapkan “put pelindung” (membeli opsi put) dapat memberikan perlindungan penurunan yang jelas untuk kepemilikan di tangan, dan ketika pasar saham anjlok, pendapatan dari opsi put dapat melakukan lindung nilai terhadap kerugian saham.

Konstruksi psikologis dan perspektif jangka panjang

Setiap penurunan tajam dalam saham AS dalam sejarah akhirnya diatasi oleh pasar dan rebound. Investor ritel perlu mengembangkan perspektif jangka panjang dan menghindari membuat keputusan irasional di saat panik. Kuncinya adalah tetap rasional ketika sentimen pasar paling pesimis, daripada optimis secara membabi buta ketika paling demam.

Alasan jatuhnya pasar saham AS kompleks dan dapat diubah, tetapi polanya dapat dikenali dan ditangani. Dengan memahami sejarah, mengidentifikasi sinyal risiko, dan menyesuaikan alokasi aset, investor dapat melindungi kekayaan mereka di tengah fluktuasi.