Pertarungan Tiga Pihak USD terhadap JPY: Ekspektasi Intervensi, Variabel Politik, dan Rebound Dolar

USD/JPY telah mengalami tarik ulur yang memusingkan selama seminggu terakhir. Di satu sisi, kekhawatiran pasar tentang intervensi bersama Bank of Japan dan Amerika Serikat dalam depresiasi yen terus meningkat, mendukung tren yen; Di sisi lain, ketidakpastian politik domestik di Jepang dan rebound dolar AS itu sendiri telah menjadi dua kendala utama pada reli yen. Konfrontasi berbagai kekuatan ini menentukan arah nilai tukar masa depan.

Yen menguat di tengah ekspektasi intervensi, tetapi hasil pemilu membawa ketidakpastian

Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama membuka jendela bagi pembuat kebijakan dalam pernyataannya baru-baru ini. Dia mengatakan dia akan mempertahankan koordinasi erat dengan pihak berwenang AS sesuai dengan pernyataan bersama AS-Jepang yang ditandatangani pada September tahun lalu dan membuat tanggapan kebijakan jika perlu. Pernyataan itu secara singkat mendorong yen karena pasar mulai menilai kembali kemungkinan intervensi bersama - alat tradisional di bawah tekanan depresiasi yen.

Namun, bayangan pemilu membayangi seluruh sentimen pasar. Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi telah berjanji untuk menangguhkan pajak cukai makanan selama dua tahun jika LDP memenangkan pemilihan awal pada 8 Februari. Janji ini, meskipun menarik bagi para pemilih, telah menanamkan kekhawatiran mendalam tentang keberlanjutan fiskal Jepang di benak investor global. Yen, sebagai aset safe-haven tradisional, seharusnya mendapat manfaat dari ketidakpastian politik yang meningkat, tetapi risiko fiskal merusak keunggulan ini.

Catatan kebijakan pertemuan Bank of Japan pada Januari mengungkapkan bias hawkish di antara para pembuat kebijakan. Mereka secara eksplisit membahas tekanan harga impor dari yen yang lemah - menunjukkan bahwa bank sentral mengharapkan yen untuk terapresiasi. Perubahan sikap yang halus ini menambah dukungan tambahan pada yen, tetapi tekanan ketidakpastian politik membatasi ruangnya untuk kenaikan lebih lanjut.

Dolar AS mempertahankan momentum rebound, dan perubahan kepemimpinan bank sentral menambah dukungan

Dolar AS jauh melampaui ekspektasi pasar untuk perkiraan pesimis. Setelah mencapai level terendah empat tahun minggu lalu, Dolar AS telah rebound kuat selama beberapa hari terakhir. Menurut data terbaru dari Institute for Supply Management, PMI manufaktur AS naik menjadi 52,6 pada bulan Januari, menciptakan pertumbuhan positif pertama dalam setahun dan mencapai pemulihan dramatis dari 47,9 pada bulan sebelumnya. Kinerja yang kuat dari data ini membantu dolar AS mengkonsolidasikan reboundnya dan merupakan faktor kunci yang membatasi penurunan lebih lanjut terhadap dolar AS terhadap yen.

Terlebih lagi, konversi kepemimpinan Fed ke dolar AS menambah dukungan baru. Pemerintahan Trump telah mencalonkan mantan Gubernur Federal Reserve Kevin Walsh untuk menggantikan Jerome Powell sebagai ketua Fed berikutnya, sambil menunggu persetujuan Senat. Walsh, yang dikenal karena latar belakangnya yang hawkish, telah berulang kali menyatakan bahwa dia harus tetap waspada jika ekspektasi inflasi meningkat. Pasar umumnya percaya bahwa dibandingkan dengan sikap Powell yang relatif moderat, penambahan Walsh dapat memperkuat kewaspadaan inflasi Fed, yang tidak boleh diremehkan.

Pada saat yang sama, pemerintahan Trump baru-baru ini mengumumkan perjanjian perdagangan dengan India dan akan segera mengurangi tarif pada barang-barang satu sama lain. Langkah ini meningkatkan kepercayaan investor dalam kerja sama ekonomi global, melemahkan permintaan untuk aset safe-haven tradisional. Tanda-tanda meredanya ketegangan antara Iran dan Amerika Serikat semakin mengurangi premi risiko global, mendukung sentimen risiko positif, yang telah menciptakan hambatan tambahan pada yen sebagai tempat berlindung yang aman.

Kekhawatiran politik dan fiskal menjadi plafon tak terlihat dari reli yen

Meskipun ekspektasi intervensi dan sikap hawkish dari bank sentral telah memberikan momentum ke atas untuk yen, risiko politik dan fiskal telah menjadi puncak yang tidak dapat ditembus oleh yen. Pemilihan awal pada 8 Februari telah berakhir, tetapi janji-janji keuangan yang dibawanya masih merupakan pedang Damocles yang menggantung di pasar Jepang.

Jika penangguhan pajak konsumsi makanan selama dua tahun diterapkan, itu akan memperburuk situasi keuangan Jepang yang sudah rapuh. Risiko defisit yang melebar ini telah meredam selera beli jangka panjang investor internasional untuk yen. Bahkan jika bank sentral mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga, sulit bagi pasar untuk menghasilkan momentum panjang yang bertahan lama pada yen dalam menghadapi latar belakang fiskal seperti itu.

Nada optimis umum di pasar saham juga menurunkan permintaan investor untuk yen. Ketika sentimen risiko global membaik, daya tarik yen safe-haven tradisional secara alami berkurang. Dalam konteks ini, long yang secara aktif mencari safe haven harus lebih berhati-hati, karena lingkungan fundamental mungkin tidak cukup untuk mendukung posisi safe-haven yang ekstrem.

Teknis menunjukkan bahwa USD/JPY perlu menembus posisi kunci

Dari perspektif teknis, USD/JPY telah jatuh ke dalam kisaran osilasi utama. Harga spot sedang berjuang dalam gelombang penurunan terbaru dari 159,23 menjadi 152,10 – level retracement 50%. Tingkat harga ini memiliki signifikansi psikologis yang penting untuk sisi panjang dan pendek.

Jika USD/JPY dapat secara tegas menembus di atas level 156.45, itu akan membuka potensi kenaikan lebih lanjut. Level ini tidak hanya mencakup level Fibonacci retracement 61,8% tetapi juga secara kebetulan sejalan dengan Simple Moving Average (SMA) 200 periode pada grafik 4 jam, yang saat ini sedang tren turun di sekitar 156,50, mempertahankan nada pasar yang berat secara keseluruhan. Poin kuncinya adalah bahwa USD/JPY saat ini diperdagangkan di bawah rata-rata pergerakan jangka panjang ini, dan setiap upaya rebound dapat menghadapi tekanan jual saat mendekat.

Indikator energi kinetik mengirimkan sinyal campur aduk. Garis Moving Average Convergence/Divergence Indicator (MACD) tetap berada di wilayah positif dan di atas garis sinyal, tetapi histogram menyusut, menunjukkan melemahnya momentum ke atas. Relative Strength Index (RSI) berada di level 61, berkonsolidasi di atas garis tengah 50 dan belum memasuki kisaran overbought. Pola teknis yang hangat ini menunjukkan bahwa jika penembusan berkelanjutan di atas SMA 200 periode gagal, reli baru-baru ini kemungkinan akan menjadi koreksi daripada pergeseran tren.

Bears masih perlu tetap waspada karena USD/JPY berisiko mundur lebih lanjut setelah bulls gagal membangun pijakan di 156.45, dengan kerugian berpotensi meluas ke level support baru. Trader sekarang menunggu rilis data lowongan pekerjaan JOLTS AS untuk panduan arah tambahan dari indikator pasar kerja ini, tetapi latar belakang fundamental yang beragam saat ini membutuhkan kehati-hatian sebelum memasang taruhan terarah baru pada USD/JPY.

(Analisis teknis artikel ini diselesaikan dengan bantuan alat AI)