Bagaimana CoreWeave (CRWV) Menjadi Uji Coba Termahal dalam Ledakan AI

Saat arus berita dan peluncuran produk dari perusahaan AI terkemuka terus mempercepat — dan sementara banyak inovasi ini akan secara fundamental mengubah cara kita berinteraksi dengan teknologi mutakhir — beberapa hal tetap abadi. Yang utama: prinsip dasar kesehatan keuangan sebuah perusahaan.

Klaim Diskon 50% TipsRank Premium

• Membuka data setara hedge fund dan alat investasi yang kuat untuk keputusan yang lebih cerdas dan tajam

• Tetap di depan pasar dengan berita dan analisis terbaru dan maksimalkan potensi portofolio Anda

Dalam kolom ini, saya akan membawa Anda ke dalam dunia infrastruktur yang mendukung revolusi AI — pusat data yang membuat semuanya mungkin. Secara khusus, saya akan fokus pada CoreWeave CRWV +5.78% ▲ , mantan penambang kripto yang beralih menjadi hyperscaler AI yang menyelesaikan IPO di NASDAQ (NDX) pada Maret 2025 dan melihat harga sahamnya melambung. Hari ini, perusahaan menghadapi tantangan yang semakin meningkat, dan kisah yang berkembang ini sama menariknya dengan penuh pelajaran.

Perkembangan CoreWeave bisa dengan mudah menginspirasi musim berikutnya dari Billions — musim awal, bukan yang tersebar di kemudian hari. Pemeran utamanya tidak hanya terbatas pada pendiri: raksasa teknologi seperti Nvidia NVDA +0.22% ▲ dan OpenAI, kehadiran yang lebih tenang namun penting dari Microsoft MSFT +0.93% ▲ , dan beberapa finansier paling canggih di Wall Street, termasuk Blue Owl OWL -0.67% ▼ dan Blackstone BX +2.02% ▲ . Ditambah lagi, akuisisi gagal terhadap pemasok utama Core Scientific CORZ +4.38% ▲ , pemberi pinjaman yang cemas, dan bahkan gugatan class-action yang diajukan Sabtu lalu.

Intinya, drama ini kembali ke sebuah kebenaran yang sudah dikenal: sebuah perusahaan harus menghasilkan keuntungan yang berkelanjutan — atau terus mengumpulkan modal cukup lama untuk mencapainya.

Kebangkitan CoreWeave Dibangun di Atas Jalur Strategis

CoreWeave naik ke puncak sebagai hyperscaler AI dengan mengamankan kemitraan penting dengan Nvidia saat banyak pesaing kesulitan mengakses chip berkinerja tinggi terbaru. Nvidia bukan hanya pemasok tetapi juga investor pra-IPO, memegang kurang dari 6% saham CoreWeave sebelum perusahaan go public.

Dukungan ini terbukti sangat menentukan selama proses IPO. Ketika permintaan pasar publik melemah selama roadshow — memaksa perusahaan menurunkan target harga dari $51 per saham menjadi $40 dan mengurangi jumlah penawaran — Nvidia turun sebagai investor utama dengan komitmen sebesar $250 juta. Jensen Huang kembali pada Januari dengan suntikan modal ekuitas tambahan sebesar $2 miliar untuk membantu pendanaan ekspansi agresif CoreWeave. Sedikit perusahaan yang bisa meminta pemasok — dan pelanggan — yang lebih mendukung.

OpenAI segera masuk ke gambar, menandatangani kontrak sebesar $11 miliar yang membantu CoreWeave memperluas basis klien di luar ketergantungannya pada satu pelanggan utama. Sebagai bagian dari kesepakatan, CoreWeave menerbitkan ekuitas sebesar $350 juta kepada OpenAI dengan harga IPO. Klien utama tersebut, yang secara khusus adalah Microsoft — sendiri merupakan pendukung awal dan strategis dari OpenAI.

Hasilnya adalah perusahaan yang sangat terkait dengan lingkaran kecil pemangku kepentingan yang kuat. Pertumbuhan CoreWeave didukung bukan oleh arus kas internal, tetapi oleh dukungan eksternal yang terus-menerus dan signifikan. Meskipun sangat berharga secara strategis, struktur ini membuat perusahaan beroperasi dari posisi kerentanan keuangan daripada kemandirian.

Kerusakan pada Mesin Pendanaan Mulai Terlihat

Jumat lalu, saham CoreWeave ditutup turun 8% setelah laporan bahwa Blue Owl kesulitan mendapatkan permintaan investor untuk paket pembiayaan sebesar $4 miliar. Pasar utang menunjukkan minat terbatas, sebagian besar karena CoreWeave masih di bawah peringkat investasi. Saat ini, perusahaan diberi peringkat B+, mencerminkan ketidakmampuannya menghasilkan keuntungan dan kebutuhan modal yang semakin meningkat untuk membangun pusat data baru guna mendukung backlog besar sebesar $55 miliar.

Tekanan semakin meningkat. Blue Owl memiliki pinjaman jembatan sebesar $500 juta yang jatuh tempo pada Maret, dan investor akan memantau dengan cermat bagaimana pinjaman ini akan direfinansiasi atau dilunasi. Sementara itu, manajemen memproyeksikan pengeluaran modal lebih dari $20 miliar pada 2026 saja, jumlah yang sangat besar.

Dengan profil kredit di bawah peringkat investasi dan kebutuhan pendanaan yang meningkat, CoreWeave harus mencari sumber modal alternatif jika ingin melaksanakan rencana ekspansi agresifnya.

Awan Hukum Menggantung di Atas CoreWeave

Menambah luka, sehari setelah muncul laporan tentang tantangan pendanaan, gugatan class-action terkait penipuan sekuritas diajukan terhadap CoreWeave. Gugatan tersebut menuduh bahwa perusahaan melebih-lebihkan kemampuannya untuk melakukan scale-up, khususnya dengan gagal mengungkapkan penundaan konstruksi signifikan di pusat data Denton, Texas — lokasi yang penting untuk memenuhi kontrak utama dengan OpenAI. Menurut pengajuan tersebut, penundaan ini bersifat material terhadap narasi pertumbuhan dan kapasitas operasional CoreWeave.

Core Scientific, penyedia infrastruktur untuk kluster Denton — dan perusahaan yang coba diakuisisi oleh CoreWeave pada 2025 tetapi gagal — dilaporkan menyatakan bahwa mereka telah mengirimkan pemberitahuan penundaan jauh sebelumnya. Namun, manajemen hanya menyebutkan “penundaan terkait pengembang pusat data pihak ketiga” selama panggilan pendapatan Q3 2025, tanpa memberikan rincian lebih lanjut.

Jika tuduhan ini mendapatkan perhatian, masalah ini bisa menjadi lebih merusak daripada friksi pendanaan jangka pendek. Modal bisa diperoleh dengan harga tertentu; kredibilitas, setelah terganggu, jauh lebih sulit untuk direfinansiasi.

Saat Supply Akhirnya Bertemu Realitas

Elemen penting lainnya adalah perubahan dinamika kepemilikan setelah IPO. Meskipun penawaran itu sendiri hampir seluruhnya terdiri dari saham utama, CoreWeave menerapkan periode penguncian pasca-IPO yang sangat singkat yang berakhir pada Agustus 2025.

Respon pasar sangat cepat dan mengungkapkan banyak. Dalam dua hari setelah masa penguncian berakhir, harga saham turun sekitar 33%. Mekanisme struktur ini layak menjadi kolom tersendiri, tetapi intinya sederhana: penurunan tajam ini menandakan lonjakan pasokan saham yang tiba-tiba melebihi permintaan yang tersedia.

Ketika orang dalam buru-buru keluar — dan pasar kesulitan menyerap volume tersebut — ini jarang menjadi suara kepercayaan terhadap fundamental perusahaan dalam jangka pendek.

Semua Mata Menunggu Laporan Pendapatan Kamis

Perkembangan CoreWeave tetap menjadi studi kasus yang luar biasa dalam membangun bisnis secara disiplin — sebuah perusahaan yang berhasil beralih dari penambangan kripto menjadi pilar infrastruktur AI global. Kinerja pendapatan utamanya sangat mengesankan. Pendapatan CRWV melonjak 134% dari tahun ke tahun, dari $584 juta di Q3 2024 menjadi $1,36 miliar di Q3 2025, disertai daftar klien blue-chip yang semakin bertambah.

Namun, narasi ini mulai bergeser. Sekarang fokus utama adalah pada jalur menuju profitabilitas, kekuatan neraca, dan kelayakan kredit jangka panjang. Cerita ini telah beralih dari pertumbuhan hiper ke fundamental membangun infrastruktur yang membutuhkan modal besar.

Pada hari Kamis mendatang, saat CoreWeave melaporkan pendapatan Q4 2025, para analis dan investor akan mencari kejelasan — tidak hanya tentang momentum pendapatan, tetapi juga apakah perusahaan dapat mengubah pertumbuhan luar biasa menjadi fondasi keuangan yang berkelanjutan.

Disclaimer & PengungkapanLaporkan Masalah