Penurunan besar yen Jepang: Bagaimana kemenangan Koshihashi di Takashi memicu kenaikan dolar AS

Pemilihan umum Jepang pada pertengahan Februari baru saja berakhir, dan Partai Demokrat Liberal yang dipimpin oleh Sanae Takaichi meraih kemenangan telak seperti yang diharapkan, tetapi ini diikuti oleh pelemahan nilai tukar mata uang Jepang yang terus berlanjut. Pasangan USD/JPY naik pada hari-hari sebelum dan sesudah pemilihan, mendekati angka 160 pada satu titik, mencerminkan kekhawatiran mendalam tentang prospek kebijakan ekonomi Jepang. Gelombang penurunan tajam mata uang Jepang ini telah menjadi fokus pasar keuangan global.

Menurut jajak pendapat Asahi Shimbun, kemenangan kuat LDP meletakkan dasar politik bagi Sanae Takaichi untuk mengejar rencana stimulus ekonominya yang ambisius. Namun, reaksi pasar terhadap kombinasi kebijakan ini tidak optimis - investor mulai menilai kembali keberlanjutan fiskal Jepang.

Rencana stimulus fiskal Sanae Takaichi mendorong imbal hasil obligasi Jepang

Janji Sanae Takaichi sebelumnya untuk menangguhkan pajak pangan selama dua tahun telah menimbulkan kekhawatiran serius tentang utang pemerintah Jepang. Carol Kong, ahli strategi mata uang di Commonwealth Bank of Australia, terus terang mengatakan: “Jika Partai Demokrat Liberal berkinerja kuat, itu akan memberi Sanae Takaichi lebih banyak kepercayaan diri untuk mendorong rencana stimulus anggarannya, yang pasti akan meningkatkan risiko peningkatan beban utang pemerintah dan memberi tekanan besar pada obligasi pemerintah Jepang dan dolar Jepang.”

Seiring dengan meningkatnya ketidakpastian kebijakan, imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang Jepang melonjak, yang telah menjadi pendorong signifikan penurunan tajam mata uang Jepang. Imbal hasil yang tinggi berarti bahwa pasar percaya bahwa biaya pinjaman pemerintah Jepang meningkat, dan kepercayaan investor terhadap prospek obligasi Jepang terguncang.

USD/JPY telah naik mendekati 160, dan dana lindung nilai telah mencium peluang bisnis baru

Pada awal Februari, USD/JPY telah naik selama empat hari berturut-turut, dengan harga diperdagangkan di sekitar 156,39. Data dari Depository Trust and Clearing Corporation menunjukkan bahwa pada 3 Februari, volume perdagangan opsi panggilan senilai $100 juta atau lebih signifikan melebihi opsi put serupa, menunjukkan bahwa investor institusional secara aktif merindukan USD/JPY.

Antony Foster, kepala perdagangan spot G10 di Nomura International, mengatakan: “Dana lindung nilai semakin kembali untuk melakukan perdagangan dan perdagangan pasar tinggi. Pemilu Jepang baru saja berakhir pekan, dan pasar merasa bahwa USD/JPY akan melihat level yang lebih tinggi, terutama jika pasar tinggi menang dengan selisih besar.” Penataan ulang ini mencerminkan penilaian tegas dana lindung nilai tentang depresiasi yen Jepang yang berkelanjutan.

Logika depresiasi mata uang Jepang: permainan antara kebijakan dan ekspektasi pasar

Matthew Ryan, kepala strategi pasar di Ebury, menunjukkan bahwa hasil pemilihan ini sangat penting. Setelah Sanae Takaichi tampil kuat, nilai tukar mata uang Jepang dapat menguji angka 160 lagi dan bahkan menembus level psikologis ini. Dari perspektif logika makro, alasan mendasar penurunan tajam mata uang Jepang adalah ketidakpastian kebijakan dan meningkatnya premi risiko pasar - investor memperkirakan ekspansi fiskal Jepang akan semakin mendorong utang, yang pada akhirnya mengarah pada depresiasi relatif mata uang Jepang.

Lonjakan USD/JPY juga mencerminkan realitas melebar perbedaan suku bunga antara AS dan Jepang. Dengan latar belakang The Fed mempertahankan suku bunga yang relatif tinggi, jika Bank of Japan terus melonggarkan kebijakan, perbedaan suku bunga antara kedua negara akan semakin melebar, yang akan terus menekan nilai tukar mata uang Jepang. Pasar memperhitungkan terlebih dahulu untuk tren jangka panjang ini, dan penurunan tajam dalam yen telah menjadi tak terelakkan.