Mengapa Saya Sangat Antusias tentang Instacart dari China

Saham** Dingdong (Cayman) **(DDL +5,42%) meningkat hingga 28% pada hari debut IPO-nya sebelum kehilangan sebagian besar keuntungan tersebut dalam sesi perdagangan yang liar. Sekarang, satu masalah dengan berinvestasi di American depositary receipts (ADRs) yang berbasis di China adalah bahwa nama mereka sering kali tidak memberi kepercayaan diri. Untuk catatan, Dingdong (Cayman) tidak menjual bel pintu di Kepulauan Cayman. (Saya berharap memang begitu, sih!)

Bercanda saja, investor sering kali mendapati diri mereka memegang posisi yang kurang menguntungkan saat membeli ADR China. Untuk memulai, hampir semua perusahaan semacam ini mendaftarkan diri di suatu pulau di Kepulauan Hindia Barat Inggris, yang dapat membebaskan perusahaan induk dari tanggung jawab jika terjadi litigasi. Apalagi, kejadian sebelumnya dari tindakan buruk perusahaan seperti Luckin Coffee (LKNC.Y 2,16%) telah merusak reputasi ADR China secara keseluruhan.

Untungnya, itu bukan masalah dengan Dingdong. Anggap saja perusahaan ini sebagai Instacart dari China, tetapi lebih baik dalam beberapa hal. Perusahaan beroperasi di 29 kota di seluruh China. Pengguna memesan apa yang mereka inginkan melalui aplikasi yang sama tanpa biaya layanan atau minimum pesanan untuk pengantaran. Tips juga tidak diharapkan. Dingdong menghasilkan uang hanya dengan mengenakan biaya pengantaran atau biaya keanggotaan untuk layanan premium.

Aplikasi ini terkenal di China, dan kurang dari 1% ulasannya negatif. Setelah membuat pelanggannya puas, apakah perusahaan ini juga bisa membuat investor puas?

Sumber gambar: Getty Images.

Bagaimana tampilan keuangannya?

Segalanya terlihat baik untuk Dingdong. Perusahaan ini didukung oleh konglomerat Jepang Softbank, yang juga merupakan investor awal di raksasa e-commerce China Alibaba. Dingdong mengumpulkan $700 juta dari perusahaan ekuitas swasta pada bulan April dan mendapatkan sekitar $96 juta dalam bentuk kas baru dari IPO-nya.

Pada kuartal pertama 2021, pendapatan meningkat dari $402,8 juta di kuartal tahun sebelumnya menjadi $580,3 juta. Sementara itu, margin bersihnya menurun dari negatif 9,4% menjadi negatif 36,4% selama periode yang sama – mengaburkan sebagian besar keberhasilan pertumbuhan penjualannya.

Seperti yang disebutkan sebelumnya, perusahaan ini sangat bergantung pada biaya rendah dan pengalaman pelanggan yang ditingkatkan untuk memperluas basis penggunanya di pasar yang sangat kompetitif. Itu berarti investor tidak boleh berharap Dingdong akan mencatat laba dalam beberapa tahun ke depan. Perusahaan ini menjalankan bisnis yang sangat membutuhkan modal – dengan 110% dari pendapatannya digunakan untuk biaya pokok penjualan dan biaya pemenuhan saja.

Apakah ini saham yang aman untuk jangka panjang?

Tapi jika kita berbicara tentang jangka panjang, perusahaan perlu memiliki semacam keunggulan kompetitif (moat) untuk mempertahankan pertumbuhannya – dan perusahaan ini memilikinya. Di sinilah inovasi Dingdong berperan. Perusahaan ini sebenarnya tidak mengirimkan stafnya ke toko bahan makanan untuk memenuhi pesanan. Sebaliknya, perusahaan telah membangun lebih dari 950 “gudang makanan” di pusat kota besar untuk tujuan tersebut.

Ini menghemat banyak waktu bagi karyawannya. Bahkan, ini memungkinkan konsumen menerima bahan makanan mereka dalam waktu kurang dari 30 menit setelah mengirimkan pesanan dari aplikasi – yang bisa dibilang jauh lebih cepat daripada pergi ke toko dan memilih sendiri barangnya. Perlu diingat bahwa perusahaan ini beroperasi di negara yang terkenal dengan kemacetan lalu lintas yang tak berujung. Kebanyakan penduduk juga tinggal di apartemen bertingkat tinggi (di mana bahkan mencapai lantai dasar pun bisa menjadi masalah), jadi layanan ini pasti memiliki proposisi nilai yang solid.

Secara keseluruhan, saham Dingdong terlihat sangat murah dengan rasio harga terhadap penjualan hanya 2,6 kali untuk pertumbuhan. Selain itu, saya tidak akan terkejut jika perusahaan ini nantinya menduduki posisi nomor 1 di pasar bahan makanan online China. Karena alasan ini, saya pikir Dingdong adalah saham teknologi yang solid dan dapat diandalkan.