Dingdong yang didukung SoftBank Baru saja Go Public. Berikut yang perlu Anda ketahui

Dingdong (Cayman) (DDL +5.42%), perusahaan e-commerce on-demand terkemuka dari China, go public pada 29 Juni 2021. Bagi yang baru mengenal perusahaan ini, Dingdong mirip dengan Instacart versi China di mana Anda dapat memesan bahan makanan secara online dan mengantarkannya ke rumah Anda.

Didukung oleh investor terkemuka seperti Tiger Global dan SoftBank, Dingdong menetapkan harga sahamnya sebesar $23,50 per American depositary share (ADS), mengumpulkan total $110 juta dari IPO.

Harganya naik ke puncak $46 per saham pada hari pertama, namun sebagian besar kenaikan tersebut kembali ke level awal sebelum penutupan. Saat ini, sahamnya diperdagangkan mendekati harga IPO lagi, memberi investor peluang kedua untuk membeli saham ini. Tapi sebelum membeli, mari kita bahas model bisnis, prospek pertumbuhan, dan risiko Dingdong.

Sumber gambar: Getty Images.

Model bisnis Dingdong

Dingdong adalah perusahaan e-commerce on-demand yang menyediakan produk segar, hasil laut, daging, dan produk lainnya kepada pelanggannya. Perusahaan mengoperasikan layanan fulfillment sendiri, mengantarkan hampir 1 juta pesanan per hari dengan tujuan mengantarkan ke pelanggan dalam waktu 30 menit. Hingga kuartal pertama 2021, perusahaan melayani 29 kota di seluruh China, menjangkau lebih dari 6,9 juta pengguna bulanan.

Untuk memahami bisnisnya, investor perlu mengetahui masalah yang ingin diselesaikan.

Pertama, industri pertanian di China sangat terfragmentasi, yang bersama dengan rantai pasok yang tidak efisien, menyebabkan harga tinggi dan jaminan kualitas yang lemah terhadap produk segar bagi konsumen. Meskipun industri e-commerce telah memperbaiki situasi ini, banyak masalah tetap belum terselesaikan. Misalnya, sifat produk segar yang mudah rusak membuatnya perlu dikirim dari ladang ke pelanggan dengan cepat dan andal dalam hitungan jam, bukan hari. Sementara itu, banyak konsumen modern merasa membuang waktu berjalan di pasar basah mencari produk segar—sesuatu yang sering dilakukan orang tua dan kakek nenek mereka di masa lalu—yang memakan waktu. Banyak kali, mereka bahkan tidak menemukan apa yang mereka cari di pasar tradisional ini.

Masuklah Dingdong.

Perusahaan membeli langsung dari petani secara grosir, membawa berbagai produk berkualitas tinggi dengan harga menarik kepada pelanggannya. Untuk memastikan kualitas produk, Dingdong menerapkan kontrol kualitas ketat di seluruh rantai pasoknya. Mengoperasikan layanan fulfillment sendiri juga meningkatkan kontrol kualitas dan waktu pengantaran. Hasilnya, pelanggan dapat membeli bahan makanan berkualitas tinggi dengan harga murah, dan menerimanya dengan cepat setelah memesan melalui aplikasi Dingdong.

Sejauh ini, pelanggan tampaknya menyukai layanan ini, yang menjelaskan kenaikan pesat volume barang dagangan bruto (GMV) Dingdong— meningkat lebih dari 17 kali lipat dari 2018 menjadi puncaknya 13 miliar yuan ($2 miliar) pada 2020. Demikian pula, pendapatannya hampir tiga kali lipat dari 3,9 miliar yuan ($592 juta) pada 2019 menjadi 11,4 miliar yuan ($1,7 miliar) pada 2020. Meskipun pertumbuhan pendapatan sangat mengesankan, perusahaan tetap belum menguntungkan selama dua tahun terakhir.

Prospek dan risiko Dingdong

Meskipun perusahaan tumbuh dengan kecepatan luar biasa, ada alasan yang baik untuk percaya bahwa hari-hari yang lebih baik masih akan datang.

Menurut prospektusnya, ukuran pasar e-commerce on-demand diperkirakan akan tumbuh dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) sebesar 31,8% antara 2020 dan 2025, mencapai 512 miliar yuan ($79 miliar). Selain itu, industri bahan makanan segar dan kebutuhan sehari-hari di China pada 2020 bernilai 11,1 triliun yuan ($1,7 triliun) dan diperkirakan akan mencapai 15,2 triliun yuan ($2,3 triliun) pada 2025. Pasar yang sangat besar ini menunjukkan bahwa Dingdong memiliki banyak ruang untuk berkembang di tahun-tahun mendatang. Sebagai gambaran, GMV tahun 2020 sebesar 13 miliar yuan ($2,0 miliar) memberi perusahaan pangsa pasar sekitar 1% dari total pasar.

Ada banyak cara bagi Dingdong untuk mengembangkan bisnisnya. Perusahaan dapat meningkatkan basis pelanggannya baik di pasar yang sudah ada maupun dengan memasuki pasar baru. Selain itu, mereka dapat meningkatkan pengeluaran pelanggan yang sudah ada dengan terus memuaskan mereka melalui berbagai produk dengan harga baik. Untuk mencapai ini, mereka dapat memanfaatkan wawasan data untuk mempersonalisasi penawaran mereka, yang seharusnya meningkatkan pengalaman pelanggan dan memperbaiki monetisasi pelanggan lebih jauh.

Meski prospek Dingdong terlihat cerah, ada risiko yang perlu diketahui investor.

Perusahaan baru beroperasi sejak 2017, sehingga sulit bagi investor untuk menilai keberlanjutan jangka panjang bisnisnya. Selain itu, perusahaan bersaing di industri yang sangat kompetitif melawan raksasa e-commerce seperti Alibaba, Pinduoduo, dan Meituan. Meskipun proposisi nilai Dingdong jelas—beragam produk segar dan murah yang dikirimkan dengan cepat—perusahaan harus terus memuaskan pengguna agar tetap relevan dan tidak kalah bersaing dengan pemain yang lebih besar.

Selain itu, perusahaan masih belum menguntungkan dan kemungkinan akan tetap merugi dalam waktu dekat karena terus berinvestasi untuk pertumbuhan. Berita baiknya, bisnis Dingdong mendapatkan manfaat dari skala ekonomi—seiring pertumbuhan, biaya per unitnya akan menurun baik dari segi pengadaan maupun operasional. Hal ini, pada gilirannya, akan membantu meningkatkan margin dan mendorong perusahaan menuju profitabilitas.

Haruskah investor membeli saham sekarang?

Tidak sulit untuk memahami mengapa Dingdong memiliki prospek cerah ke depan. Perusahaan menawarkan pengalaman belanja yang unggul bagi pelanggan untuk membeli kebutuhan sehari-hari, sekaligus memodernisasi rantai pasok pertanian di China. Dengan pangsa pasar lokal kurang dari 1%, Dingdong memiliki peluang besar untuk berkembang.

Namun, investor sebaiknya tidak terburu-buru membeli saham ini. Bagaimanapun, perusahaan ini masih sangat muda dan perlu membuktikan dirinya sebagai kandidat yang layak untuk uang hasil jerih payah mereka. Investor potensial sebaiknya memantau kinerja perusahaan selama beberapa kuartal ke depan sebelum mengambil langkah berikutnya.