Perkiraan Tren Nilai Tukar Yen Jepang Tahun 2026: Perjudian Kebijakan Bank Sentral dan Kekuatan Dolar AS

Setelah mengalami pembalikan berbentuk V pada tahun 2025, mata uang Jepang masih menghadapi tekanan ke bawah pada tahun 2026, dan tren nilai tukar mata uang Jepang menjadi fokus perhatian investor. USD/JPY sempat menembus angka 159 dan kemudian rebound setelah komentar dari pihak berwenang Jepang, tetapi rebound terbatas. Apa alasan depresiasi mata uang Jepang yang terus menerus? Apakah ada ruang untuk penurunan nilai tukar mata uang Jepang lebih lanjut tahun ini? Artikel ini memberi Anda analisis terperinci.

Mengapa yen terus berada di bawah tekanan? Interpretasi tiga kekuatan utama

Pendorong inti dari melebar perbedaan suku bunga antara Amerika Serikat dan Jepang

Alasan utama depresiasi yen menunjukkan kesenjangan suku bunga antara Amerika Serikat dan Jepang. Meskipun Bank of Japan telah menaikkan suku bunga dua kali pada tahun 2025, menaikkan suku bunga kebijakan dari 0,5% menjadi 0,75%, level ini masih jauh di bawah suku bunga dana federal AS. Spread suku bunga yang besar ini menarik investor untuk meminjam aliran yen berbunga rendah yang stabil dan beralih ke aset dolar AS untuk mencari pengembalian yang lebih tinggi, membentuk tekanan jual berkelanjutan dalam “carry trade”.

Yang lebih rumit adalah bahwa ekspektasi pasar untuk laju kenaikan suku bunga Bank of Japan berikutnya tetap berhati-hati. Bahkan dengan 0,75% saat ini mencapai level tertinggi hampir 30 tahun, investor masih memperkirakan bank sentral akan memperlambat proses kenaikan suku bunga, yang semakin melemahkan daya tarik yen.

Keuntungan relatif dari kekuatan dolar

Pada awal tahun 2026, indeks dolar AS berkinerja kuat, ekonomi AS tangguh, inflasi tinggi, dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed tidak tinggi. Sebaliknya, yen, sebagai mata uang dengan imbal hasil rendah, secara alami menghadapi tekanan jual dalam lingkungan berisiko. Meskipun pihak berwenang Jepang telah berulang kali menyatakan kehati-hatian terhadap fluktuasi nilai tukar dan menyebutkan kemungkinan intervensi, pernyataan ini hanya dapat membawa fluktuasi jangka pendek dan sulit untuk membalikkan tren secara fundamental.

kendala pada fundamental ekonomi Jepang

Konsumsi domestik Jepang lemah, pertumbuhan ekonomi tidak stabil, dan inflasi impor terus mendorong harga. Meskipun pemerintah telah meluncurkan rencana stimulus fiskal skala besar, pemerintah telah menimbulkan kekhawatiran tentang risiko fiskal akibat meningkatnya utang pemerintah. Masalah fundamental ini membatasi ruang Bank of Japan untuk menaikkan suku bunga - pengetatan yang berlebihan dapat merugikan pemulihan ekonomi, sehingga bank sentral telah mengadopsi pendekatan hati-hati, yang hampir melanjutkan pola lemah mata uang Jepang.

Dilema kenaikan suku bunga Bank of Japan: Bisakah 0,75% membalikkan penurunan?

Pada 23 Januari 2026, Bank of Japan mengumumkan bahwa mereka akan mempertahankan suku bunga kebijakannya tidak berubah di 0,75% seperti yang diharapkan oleh pasar. Setelah keputusan ini diumumkan, yen melemah lebih lanjut terhadap dolar AS, turun menjadi 158,61 yen per dolar pada satu titik, dan pasar menganggap 160 yen sebagai penghalang psikologis berikutnya.

Dilema yang dihadapi oleh bank sentral adalah bahwa laju kenaikan suku bunga tidak boleh terlalu cepat (agar tidak merugikan perekonomian), tetapi kenaikan suku bunga yang tidak memadai tidak dapat mengekang depresiasi yen. Kepala pasar Jepang Citigroup menunjukkan bahwa untuk membalikkan tren depresiasi yen, bank sentral harus “tidak punya pilihan selain memecahkan masalah suku bunga riil negatif” - ini berarti bahwa suku bunga nominal harus melebihi tingkat inflasi, dan Jepang masih jauh dari tujuan ini.

Nada kebijakan Bank of Japan untuk tahun 2026 condong ke arah normalisasi bertahap, tetapi kemajuan diperkirakan akan relatif lambat. Jika kondisi ekonomi dan harga sejalan dengan ekspektasi, bank sentral mungkin menaikkan suku bunga sedikit di pertengahan hingga paruh kedua tahun ini, tetapi kenaikan suku bunga yang agresif tidak mungkin terjadi.

Perkiraan kelembagaan terbagi: berapa banyak ruang yang tersisa bagi mata uang Jepang untuk jatuh

Mengenai kinerja selanjutnya dari tren nilai tukar mata uang Jepang, bank investasi top dunia telah memberikan perkiraan yang berbeda, yang mencerminkan pandangan pasar yang beragam tentang prospek Jepang.

Ekspektasi pesimis untuk JPMorgan Chase

Kepala strategi valuta asing JPMorgan untuk Jepang percaya situasinya adalah yang paling mengerikan, memperkirakan bahwa USD/JPY dapat mencapai level 164 pada akhir 2026. Dia menunjukkan bahwa fundamental yen yang lemah sulit untuk diperbaiki secara fundamental, dan seiring dengan kenaikan suku bunga di ekonomi utama lainnya di seluruh dunia, efek dari kebijakan pengetatan Bank of Japan relatif terbatas, dan faktor-faktor siklus bahkan dapat merugikan yen.

Prakiraan jangka menengah BNP Paribas

Ahli strategi valuta asing Asia yang sedang berkembang BNP Paribas memperkirakan USD/JPY akan turun menjadi 160 pada akhir 2026, percaya bahwa lingkungan makro global relatif menguntungkan untuk sentimen risiko dan carry trade tetap menarik. Mempertimbangkan tindakan hati-hati Bank of Japan dan kemungkinan Fed yang lebih hawkish dari yang diharapkan, kekuatan dolar diperkirakan akan dipertahankan.

Pembentukan konsensus pasar

Terlepas dari variasi dalam perkiraan, institusi umumnya percaya bahwa yen tidak memiliki dasar untuk rebound yang kuat pada tahun 2026. Kisaran 160-164 telah menjadi level target utama untuk akhir tahun, yang berarti masih ada kemungkinan penurunan nilai tukar yen lebih lanjut, tetapi penurunan tersebut dapat secara bertahap menyempit.

Sinyal utama yang harus diperhatikan investor

Bagi investor yang mempertimbangkan investasi mata uang Jepang atau memiliki kebutuhan konsumsi perjalanan Jepang, faktor-faktor berikut patut mendapat perhatian berkelanjutan:

Tren kebijakan Fed

Jika pertumbuhan ekonomi AS melambat atau inflasi turun secara signifikan, The Fed dapat mempercepat laju pemotongan suku bunga, dan perbedaan suku bunga antara AS dan Jepang akan menyempit dengan cepat, yang akan menguntungkan apresiasi mata uang Jepang. Sebaliknya, jika ekonomi AS tetap stabil, dolar AS akan terus kuat.

Keterangan dan keputusan Bank of Japan

Pernyataan Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda selalu diperkuat dan ditafsirkan oleh pasar. Fokus pada komentar terbarunya tentang laju kenaikan suku bunga di masa depan, prospek ekonomi, dan prospek inflasi, yang dapat menjadi pemicu fluktuasi jangka pendek dalam mata uang Jepang.

Pergeseran selera risiko global

Carry trade sangat sensitif terhadap sentimen pasar. Jika aset berisiko seperti pasar saham dan pasar obligasi benar, investor dapat menutup posisi mereka dalam carry trade, yang mengarah pada apresiasi mata uang Jepang yang cepat. Misalnya, penurunan saham AS karena fluktuasi kebijakan perdagangan sering menyebabkan rebound mata uang Jepang.

Data ekonomi dan indikator inflasi

Perhatikan baik-baik data seperti IHK, PDB, dan PMI Jepang. Jika ekonomi Jepang tiba-tiba menguat atau inflasi terus naik, itu akan memberikan dukungan bagi bank sentral untuk menaikkan suku bunga lebih lanjut, yang kondusif untuk apresiasi mata uang Jepang; jika tidak, itu akan terus lemah.

Saran investasi dan peringatan risiko

Meskipun nilai tukar mata uang Jepang menghadapi tekanan ke bawah dalam jangka pendek, yen Jepang pada akhirnya akan kembali ke harga wajar dalam jangka panjang. Saran spesifiknya adalah sebagai berikut:

Ada penuntut konsumen: Anda dapat membeli yen Jepang dengan penurunan secara bertahap untuk memenuhi kebutuhan konsumen berikutnya seperti perjalanan dan belanja Jepang, dan menghindari risiko pembelian terkonsentrasi satu kali.

Investor trading forex: Anda harus sepenuhnya mempertimbangkan toleransi risiko dan situasi keuangan Anda sendiri, mengacu pada perkiraan institusional dan analisis teknis, dan menetapkan titik stop-loss secara ketat. Secara khusus, kita harus waspada terhadap fluktuasi tajam yang mungkin disebabkan oleh pelonggaran carry trade - kenaikan suku bunga mata uang Jepang pada Juli 2024 telah menyebabkan guncangan besar di pasar global.

Investor jangka panjang: Memahami alasan struktural depresiasi mata uang Jepang (perbedaan suku bunga, pertumbuhan ekonomi, ekspektasi inflasi), menyadari bahwa fluktuasi jangka pendek tidak menghambat alokasi aset jangka panjang, dan mengalokasikan aset mata uang Jepang dengan tepat untuk mendapatkan pengembalian multi-mata uang.

Ringkasan

Tren nilai tukar mata uang Jepang pada tahun 2026 masih akan terkendala oleh berbagai faktor seperti perbedaan suku bunga antara Amerika Serikat dan Jepang, kekuatan dolar AS, dan fundamental perekonomian Jepang. Meskipun Bank of Japan telah mulai menaikkan suku bunga, kemajuannya berhati-hati; Federal Reserve mempertahankan tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Kombinasi kebijakan seperti itu sulit untuk membalikkan tren depresiasi mata uang Jepang dalam jangka pendek, dan tingkat target (160-164) yang diprediksi oleh institusi mencerminkan kemungkinan penurunan lebih lanjut yang diharapkan oleh pasar.

Namun, perlu dicatat bahwa depresiasi yen Jepang secara bertahap melambat, dan era kelemahan ekstrem telah berlalu. Karena pasar secara bertahap mencerna ekspektasi kebijakan, tren nilai tukar mata uang Jepang dapat secara bertahap stabil. Investor tidak perlu panik secara berlebihan, tetapi mereka juga harus tetap waspada, memantau dengan cermat perubahan retorika bank sentral, data ekonomi, dan sentimen pasar global, dan menyesuaikan strategi mereka secara fleksibel. Berdasarkan pemahaman menyeluruh tentang risiko dan menggabungkan kebutuhan Anda sendiri dengan tujuan investasi, ini adalah postur yang benar untuk menanggapi fluktuasi mata uang Jepang.