Apakah AI benar-benar akan mempercepat krisis ekonomi?

作者：The Kobeissi Letter

编译：佳欢，ChainCacther

Pasar saham baru saja menghapus nilai pasar sebesar 800 miliar dolar AS, karena “AI sedang mengambil alih dunia” menjadi konsensus. Tapi pandangan ini terlalu jelas. Dan perdagangan yang “terlalu jelas” ini sering kali tidak akan menang.

Narasi kiamat sering dipilih karena menyentuh ketakutan intuitif. Ia tidak memandang AI sebagai alat produktivitas, melainkan sebagai kekuatan destruktif yang berpotensi memicu siklus umpan balik makro ekonomi negatif: pengangguran menyebabkan konsumsi melemah, yang kemudian mendorong otomatisasi lebih banyak lagi, dan akhirnya mempercepat pengangguran.

Jelas bahwa: AI bukan sekadar fitur perangkat lunak lain atau peningkatan efisiensi. Ia adalah gangguan kemampuan umum yang sekaligus mempengaruhi setiap alur kerja pekerja kantoran. Berbeda dari revolusi apa pun dalam sejarah, AI sedang “menjadi lebih baik di semua aspek sekaligus”.

Tapi bagaimana jika skenario kiamat itu salah? Ia berasumsi bahwa permintaan tetap. Ia berasumsi bahwa peningkatan produktivitas tidak akan memperluas pasar. Ia berasumsi bahwa kecepatan adaptasi sistem tidak bisa lebih cepat dari kecepatan guncangan.

Kami percaya pasar sangat meremehkan jalur kedua ini. Tanda-tanda keruntuhan sistemik yang tampaknya dipicu oleh “kejadian guncangan” dari Anthropic mungkin akhirnya membuka bab terbesar dalam ekspansi produktivitas dalam sejarah. Simpan analisis ini, dan lihat lagi dalam 12 bulan. Prediksi ini bukan jaminan akan terjadi, tapi ingat: manusia selalu bisa beradaptasi, pasar bebas selalu akan menyesuaikan.

Guncangan dari Anthropic adalah nyata

Kami tidak bisa mengabaikan reaksi pasar. Anthropic melalui Claude sedang merevolusi berbagai industri, menyebabkan perusahaan Fortune 500 kehilangan nilai pasar miliaran dolar. Naskah tahun 2026 sudah berulang kali terjadi: Anthropic merilis alat baru → Claude secara signifikan meningkatkan kemampuan pemrograman dan otomatisasi → dalam beberapa jam, saham industri terkait jatuh tajam.

Contoh:

• Dengan Claude mengoptimalkan kode COBOL, IBM mencatat penurunan harian terbesar sejak Oktober 2000

• Karena kemampuan generatif memangkas alur kerja kreatif, Adobe telah turun 30% tahun ini

• Setelah peluncuran “Claude Code Security”, saham keamanan siber jatuh tajam

Pada 20 Februari pukul 1 siang waktu Timur AS, Claude mengumumkan peluncuran “Claude Code Security” — sebuah alat AI yang secara otomatis memindai kerentanan kode. Dalam dua hari perdagangan, nilai pasar CrowdStrike menguap 20 miliar dolar AS.

Reaksi ini bukan tidak rasional. Pasar sedang menilai risiko penurunan margin secara langsung. Ketika AI mampu menyalin pekerjaan manusia, kekuasaan penetapan harga beralih ke pembeli. Ini adalah dampak tingkat pertama, dan sangat nyata.

Tapi “komodifikasi” tidak sama dengan “keruntuhan”. Teknologi mendorong pertumbuhan dengan menurunkan biaya dan meningkatkan aksesibilitas. PC mengkomodifikasi kemampuan komputasi, internet mengedarkan komoditas, cloud computing mengkomodifikasi infrastruktur, dan AI sedang mengkomodifikasi kognisi.

Masalahnya bukan apakah beberapa proses akan menekan margin keuntungan. Masalahnya: apakah penurunan biaya kognitif akan menyebabkan keruntuhan ekonomi, atau justru memperluasnya secara besar-besaran?

Permintaan dinamis yang diremehkan dan pasar yang bertambah

Model pesimis: Kemajuan AI → PHK dan penurunan gaji → Penurunan konsumsi → Investasi AI lebih banyak → Siklus memburuk.

Ini berasumsi ekonomi statis. Sejarah menunjukkan bahwa saat biaya produksi turun, permintaan biasanya akan berkembang. Harga komputer 99,9% lebih murah dari tahun 1980, tetapi kita tidak hanya mengonsumsi jumlah komputasi yang sama — jumlahnya meningkat secara eksponensial.

Jika AI menurunkan biaya di berbagai industri, meskipun pertumbuhan gaji melambat, daya beli riil akan meningkat. Hanya jika AI menggantikan tenaga kerja tanpa memperluas permintaan, skenario pesimis ini berlaku. Skenario optimis adalah bahwa produktivitas yang lebih murah akan menciptakan pasar baru.

Harga layanan akan jatuh secara drastis

PHK memang menjadi berita utama, tapi yang lebih penting adalah penekanan harga layanan. Manajemen kesehatan, penulisan dokumen hukum, pelaporan pajak, audit kepatuhan, pembuatan pemasaran, pemrograman dasar, dukungan pelanggan, pelatihan — layanan ini mahal karena pengetahuan adalah langka.

Ketika pasokan pengetahuan menjadi melimpah, harga pekerjaan berbasis pengetahuan secara alami akan turun. Industri jasa menyumbang hampir 80% PDB AS. Jika biaya operasional turun, memulai usaha kecil menjadi lebih mudah; harga layanan turun, dan partisipasi rumah tangga akan meningkat.

Dalam banyak hal, AI seperti semacam pengurangan pajak tersembunyi. Perusahaan yang bergantung pada tenaga kerja kognitif berbiaya tinggi mungkin menghadapi tekanan margin, tetapi ekonomi yang lebih luas akan diuntungkan dari inflasi layanan yang lebih rendah dan daya beli riil yang lebih tinggi.

Dari “PDB hantu” ke “PDB melimpah”

Logika pesimis bergantung pada “PDB hantu”, yaitu output yang tercermin dalam data tetapi tidak memberi manfaat langsung bagi rumah tangga. Sebaliknya, pandangan optimis adalah apa yang kita sebut “PDB melimpah”, yaitu pertumbuhan output disertai penurunan biaya hidup.

PDB melimpah tidak memerlukan kenaikan pendapatan nominal secara besar-besaran, melainkan kecepatan penurunan harga yang lebih cepat dari penurunan pendapatan. Jika AI menurunkan biaya layanan penting bagi banyak orang, meskipun gaji melambat, rumah tangga tetap akan mendapatkan manfaat riil. Jadi, peningkatan produktivitas tidak hilang, melainkan disalurkan melalui harga yang lebih rendah.

Mungkin inilah sebabnya selama lebih dari 70 tahun terakhir, pertumbuhan produktivitas selalu melebihi pertumbuhan gaji:

Internet, listrik, manufaktur massal, dan antibiotik menawarkan cara baru untuk memperbesar output dan menurunkan biaya, meskipun tetap bersifat disruptif dan fluktuatif. Tapi jika kita menengok ke belakang, perubahan ini secara permanen meningkatkan standar hidup.

Masyarakat yang lebih hemat waktu dalam mengeksplorasi sistem dan membayar untuk layanan redundan, secara substansial lebih makmur.

Jika penurunan harga berlangsung lebih cepat dari penurunan pendapatan, rumah tangga secara riil akan menjadi lebih makmur. Peningkatan produktivitas akan disalurkan melalui harga yang lebih rendah. Internet, listrik, manufaktur massal, dan antibiotik awalnya dianggap disruptif, tetapi secara permanen meningkatkan standar hidup.

Bangkitnya super individu dan ekonomi otonom

Salah satu kekhawatiran utama adalah bahwa AI akan secara tidak proporsional mempengaruhi pekerjaan kantoran yang mendorong konsumsi bebas dan kebutuhan perumahan. Ini memang benar, dan kekhawatiran yang masuk akal, terutama mengingat ketimpangan kekayaan yang sudah sangat besar.

Namun, AI menghadapi lebih banyak tantangan dalam fleksibilitas di dunia fisik dan identitas manusia. Pekerja terampil, layanan kesehatan praktis, manufaktur canggih, dan industri berbasis pengalaman tetap memiliki kebutuhan struktural. Dalam banyak kasus, AI adalah pelengkap, bukan pengganti, peran-peran ini.

Lebih penting lagi, AI menurunkan hambatan masuk berwirausaha. Ketika seseorang mampu mengotomatisasi keuangan, pemasaran, layanan pelanggan, dan pemrograman, memulai usaha kecil menjadi lebih mudah. Kami optimis terhadap usaha kecil.

Faktanya, menghilangkan hambatan masuk melalui AI mungkin adalah solusi untuk meratakan ketimpangan kekayaan yang kita hadapi saat ini.

Internet telah menghapus beberapa kategori pekerjaan, tetapi juga menciptakan kategori baru. AI mungkin mengikuti pola serupa, mengurangi fungsi kantoran tertentu sekaligus memperluas ekonomi partisipasi mandiri di bidang lain.

SaaS tidak mati

AI jelas memberi tekanan pada model bisnis SaaS tradisional. Tim pengadaan menjadi lebih sulit bernegosiasi, dan beberapa produk perangkat lunak ekor panjang menghadapi tantangan struktural. Tapi SaaS adalah mekanisme pengiriman, bukan akhir dari penciptaan nilai.

Software generasi berikutnya akan bersifat adaptif, didorong oleh agen, berorientasi hasil, dan terintegrasi secara mendalam. Pemenang bukan lagi penyedia alat statis, melainkan perusahaan yang paling mampu beradaptasi.

Setiap evolusi teknologi akan merestrukturisasi arsitektur teknologi, dan perusahaan yang menilai workflow statis pasti akan kesulitan. Sebaliknya, perusahaan yang memiliki data, kepercayaan, daya komputasi, energi, dan kemampuan verifikasi akan berkembang pesat.

Margin keuntungan di satu bagian tidak berarti seluruh ekonomi digital akan runtuh. Itu menandai proses transformasi.

AI akan merevolusi model bisnis

Narasi pesimis berpendapat bahwa bisnis berbasis agen akan menghancurkan perantara dan menghapus biaya. Dalam beberapa hal, memang begitu. Ketika gesekan berkurang, pengambilan biaya menjadi lebih sulit.

Seperti yang terlihat, volume transaksi stablecoin sudah melonjak secara eksponensial bahkan sebelum AI berkembang seperti sekarang. Kenapa? Karena pasar selalu menyukai efisiensi.

Penurunan gesekan sistemik juga akan memperbesar volume transaksi. Ketika penemuan harga membaik dan biaya transaksi menurun, lebih banyak aktivitas ekonomi akan terjadi. Ini adalah tren yang bullish.

Agen yang bertindak atas nama konsumen mungkin akan menekan margin platform yang bergantung pada kebiasaan pengguna. Tapi mereka bisa meningkatkan permintaan total dengan menurunkan biaya pencarian dan meningkatkan efisiensi.

Produktivitas adalah variabel kunci

Faktor penentu utama hasil optimis adalah produktivitas. Jika AI mampu membawa pertumbuhan produktivitas yang berkelanjutan di bidang kesehatan, administrasi pemerintah, logistik, manufaktur, dan optimisasi energi, maka hasilnya akan menjadi kelimpahan ekstrem dan peningkatan besar dalam akses sumber daya bagi semua orang.

Bahkan peningkatan produktivitas 1-2% secara terus-menerus dalam sepuluh tahun akan menghasilkan efek majemuk yang luar biasa.

Transformasi yang kita lihat saat ini dalam makroekonomi yang didorong AI sudah melahirkan beberapa peluang investasi terbaik dalam sejarah. Kami telah menginvestasikan banyak waktu dan selalu berusaha berada di garis depan. Jika Anda tertarik mendapatkan laporan analisis tingkat tinggi kami dan mengetahui strategi investasi kami selama masa perubahan ini, kunjungi thekobeissiletter.com untuk info lebih lanjut.

Seperti yang terlihat, berkat AI, produktivitas mulai tumbuh pesat. Kuartal ketiga 2025, produktivitas tenaga kerja AS mempercepat pertumbuhan tercepat dalam dua tahun:

Pandangan pesimis berpendapat bahwa peningkatan produktivitas sepenuhnya milik mereka yang membangun model AI, dan tidak akan beralih ke manfaat yang lebih luas. Sebaliknya, pandangan optimis adalah bahwa penekanan harga dan pembentukan pasar baru akan menyebarkan manfaat tersebut secara lebih luas.

Kemakmuran produktivitas akan mengurangi konflik

Salah satu dampak paling tidak dibahas dari kelimpahan yang didorong AI adalah aspek geopolitik.

Dalam sebagian besar sejarah modern, perang terjadi karena perebutan sumber daya langka: energi, pangan, jalur perdagangan, kapasitas industri, tenaga kerja, dan teknologi. Ketika sumber daya terbatas dan pertumbuhan terasa sebagai permainan zero-sum, negara-negara akan bersaing. Tapi kelimpahan mengubah semuanya.

Jika AI secara substansial menurunkan biaya produksi di bidang energi, manufaktur, logistik, dan layanan, maka seluruh “kue” global akan membesar. Ketika produktivitas meningkat dan biaya marginal menurun, pertumbuhan ekonomi tidak lagi bergantung pada merebut keuntungan dari orang lain. Ini akan mengakhiri perang, dan mungkin membawa masa damai terbesar dalam sejarah manusia.

Perang ekonomi pun demikian, seperti perang dagang yang sedang berlangsung selama setahun ini.

Dalam dunia di mana industri domestik sulit bersaing secara biaya, tarif adalah alat perlindungan. Tapi jika AI menurunkan biaya produksi di seluruh dunia secara besar-besaran, mengapa kita masih membutuhkan tarif? Dalam lingkungan yang sangat melimpah, proteksionisme akan menjadi tidak efisien secara ekonomi.

Sejarah menunjukkan bahwa dalam jangka panjang, periode percepatan teknologi biasanya mengurangi konflik global. Ekspansi industri pasca Perang Dunia II mengurangi motif konfrontasi langsung antar kekuatan besar.

Kalau dunia tidak berakhir?

AI akan memperbesar hasilnya. Jika institusi gagal beradaptasi, AI akan memperbesar kerentanannya; jika peningkatan produktivitas melebihi kerusakan disruptif, AI juga akan memperbesar kemakmuran.

Penurunan tajam yang dipicu Anthropic adalah sinyal bahwa alur kerja sedang dinilai ulang dan tenaga kerja kognitif semakin murah, ini adalah tanda transformasi yang jelas.

Tapi transformasi tidak sama dengan keruntuhan, karena setiap revolusi teknologi besar pada awalnya tampak destruktif.

Saat ini, hasil makro yang paling diremehkan bukanlah distopia, melainkan kemakmuran luas setelah lonjakan produktivitas.

AI mungkin akan menekan sewa tanah, mengurangi gesekan, dan merestrukturisasi pasar tenaga kerja, tetapi juga bisa membawa ekspansi produktivitas terbesar dalam sejarah modern.

Perbedaan antara “krisis kecerdasan global” dan “kemakmuran kecerdasan global” bukanlah kemampuan, melainkan kemampuan beradaptasi.

Dan dunia selalu bisa menemukan cara beradaptasi.

Akhirnya, mereka yang mampu tetap objektif dan mengikuti proses selama masa perubahan ini akan menikmati lingkungan perdagangan terbaik dalam sejarah.

Pendekatan objektif dan sistematis adalah alasan kita mampu mengungguli indeks acuan pasar. Seperti yang terlihat, sejak 2020, strategi investasi kami menghasilkan hampir lima kali lipat pengembalian indeks S&P 500.