Saat Terjaga: Ketika Pembuat Mimpi OpenAI Mulai Menghitung Biaya

Kebangkitan realitas OpenAI dari ambisi besar Stargate ke neraca.

Ditulis oleh: Ada

Sebuah perusahaan bernilai ratusan miliar dolar ingin meminjam miliaran dolar untuk membangun rumah.

Pemberi pinjaman berkata: Saya tidak meminjam.

Alasannya mudah: model bisnis Anda belum divalidasi, dan analis memprediksi bahwa Anda mungkin kehabisan uang tunai pada pertengahan 2027. Apa yang Anda dapatkan kembali?

Ini bukan kecelakaan pembiayaan untuk startup. Inilah yang terjadi pada OpenAI pada tahun 2025.

Menurut laporan eksklusif oleh The Information, OpenAI telah mengirim eksekutif ke seluruh Amerika Serikat untuk memeriksa lokasi dan berencana untuk membangun pusat datanya sendiri dalam upaya mengumpulkan miliaran dolar untuk memulai konstruksi. Akibatnya, itu diblokir oleh pemberi pinjaman. Tom’s Hardware mengutip analis yang mengatakan bahwa OpenAI bisa kehabisan uang tunai pada awal pertengahan 2027.

Setahun yang lalu, Sam Altman berdiri di samping podium Gedung Putih dan mengumumkan rencana Stargate: $ 500 miliar, empat tahun, untuk membangun jaringan pusat data AI terbesar di dunia dengan SoftBank dan Oracle. Trump menyebutnya “proyek infrastruktur AI terbesar dalam sejarah.”

Setahun kemudian, usaha patungan tidak membentuk tim, tidak mengembangkan pusat data apa pun, dan ketiga mitra bahkan tidak menyetujui siapa yang bertanggung jawab atas apa pun. OpenAI tidak dapat membangun apa yang ingin dibangunnya.

Jadi, OpenAI mulai menyelesaikan rekening.

Impian 500 miliar hancur karena “siapa yang akan mengurusnya”

Laporan The Information memulihkan cerita yang telah bernanah di balik sorotan selama setahun penuh.

Beberapa minggu setelah konferensi pers Gedung Putih, Stargate lumpuh. Tidak ada yang memimpin, tidak ada mekanisme koordinasi. OpenAI, Oracle, dan SoftBank telah berulang kali menarik ulur tentang masalah “siapa yang akan membangun, siapa yang akan mengelolanya, dan bagaimana membagi uang”.

OpenAI ingin membangun pusat datanya sendiri, yang merupakan obsesi awalnya. Logikanya masuk akal: daya komputasi sewa jangka panjang terlalu mahal, dan hanya dengan membangunnya sendiri Anda dapat mengontrol takdir Anda.

Tetapi pemberi pinjaman tidak melihatnya seperti itu.

Sebuah perusahaan yang membakar $2,5 miliar tunai dalam setengah tahun dan diperkirakan akan membakar 8,5 miliar untuk sepanjang tahun, berlari untuk meminjam miliaran untuk membangun pusat data? Yang ingin dilihat pemberi pinjaman bukanlah PPT Anda, tetapi arus kas Anda. OpenAI sendiri mengharapkan arus kas positif tercapai pada awal tahun 2029.

Ini setara dengan seseorang yang belum mulai menghasilkan uang, pergi ke bank untuk mengajukan pinjaman untuk membangun vila, pertanyaan pertama yang diajukan bank adalah, apa yang Anda ambil untuk membayar kembali? Dia tidak bisa menjawab.

Rute yang dibangun sendiri diblokir. OpenAI terpaksa kembali ke meja perundingan dan melanjutkan pembicaraan dengan mitra Stargate.

Tetapi negosiasi sama sulitnya. SoftBank memiliki beberapa proyek pusat data besar di Texas, dan OpenAI ingin menggunakan salah satunya sebagai fasilitas pertamanya. SoftBank tidak setuju dan ingin mempertahankan kendali. Tim OpenAI terbang ke Jepang beberapa kali pada bulan September dan Oktober untuk bernegosiasi dengan Son secara langsung.

Hasil negosiasi akhir adalah bahwa OpenAI menandatangani sewa jangka panjang dan mengontrol desainnya; SB Energy, anak perusahaan SoftBank, bertanggung jawab atas pengembangan dan kepemilikan.

Dengan kata lain, OpenAI telah berubah dari tuan tanah menjadi penyewa.

$800 miliar menguap

Jika kekacauan internal Stargate adalah luka gelap, maka nomor berikutnya adalah koreksi diri terbuka.

Menurut CNBC, OpenAI menurunkan target pengeluaran tingkat hash total menjadi sekitar $600 miliar pada tahun 2030, bersama dengan garis waktu dan proyeksi pendapatan yang lebih jelas. Target pendapatan diperkirakan akan melebihi $280 miliar pada tahun 2030, dengan setengah di sisi konsumen dan setengah di sisi perusahaan.

dari 1,4 triliun yuan menjadi 600 miliar, penurunan 57%.

Pernyataan resminya adalah: “Untuk menghubungkan pengeluaran dengan pertumbuhan pendapatan dengan lebih baik”.

Arti sebenarnya adalah: investor tidak membelinya.

Angka sebelumnya lebih seperti daftar mimpi, 600 miliar setidaknya adalah angka yang bisa dimodelkan. Namun meski begitu, agar pendapatan melebihi $280 miliar pada tahun 2030, itu perlu tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan gabungan lebih dari 50% selama lima tahun berturut-turut. Siapa yang dapat membuat jaminan ini?

Pendapatan OpenAI pada tahun 2025 adalah $13,1 miliar, membakar 8 miliar. Itu masih jauh dari menguntungkan. Perseroan sendiri tidak memperkirakan arus kas akan berubah positif hingga 2029. Sebelum itu, kerugian kumulatif bisa mencapai $115 miliar.

Ini adalah suara bangun dari mimpi.

Bukannya Altman tidak ingin menghabiskan 1,4 triliun. Kenyataanlah yang mengatakan kepadanya: Anda tidak mampu membelinya.

Buku besar tidak bisa menahan mimpi

Mengapa OpenAI harus berubah dari pembuat mimpi menjadi pemukim? Bukan karena membuat beberapa kesalahan strategis, tetapi karena tiga fakta dingin dan keras datang pada saat yang bersamaan.

Pertama, uang keluar jauh lebih cepat daripada yang masuk.

Pendapatan OpenAI pada paruh pertama tahun 2025 adalah $4,3 miliar, membakar $2,5 miliar dalam bentuk tunai. Pendapatan tahunan adalah 13,1 miliar, dan 8 miliar dibakar. Menurut Fortune, mengutip dokumen investor, perusahaan memperkirakan kerugian akan melebar dari tahun ke tahun, dengan kerugian operasional berpotensi mencapai hingga $74 miliar pada tahun 2028 dan tidak berubah positif hingga 2029 atau 2030. Kerugian kumulatif diperkirakan akan mencapai $115 miliar.

Keadaan OpenAI saat ini adalah membelanjakan uang sepuluh kali lebih cepat, tetapi hanya menghasilkan uang dua kali lebih cepat. Secara matematis, garis ini cepat atau lambat akan melintasi, dan perbedaannya hanya apakah crossover akan terjadi pada tahun 2029 atau tidak sama sekali.

Kedua, dapatkah efisiensi daya komputasi mengimbangi ekspansi skala? Sementara “margin hashrate” OpenAI (pendapatan dikurangi biaya operasional model) meningkat dari 52% pada Oktober 2024 menjadi 70% pada Oktober 2025. Pengoptimalan algoritma dan pemanfaatan perangkat keras meningkat. Namun, setiap kali model yang lebih besar dan fungsi komputasi yang lebih intensif (seperti pembuatan video) diperkenalkan, peningkatan efisiensi ini akan dimakan.

Ketiga, tingkat konversi berbayar macet.

ChatGPT telah melampaui 900 juta pengguna aktif mingguan. Namun menurut data Incremys, tingkat konversi berbayar hanya sekitar 5%, dan lebih dari 95% pengguna berada di tingkat gratis. OpenAI telah mulai menguji iklan pada versi gratis. Kejadian ini sendiri merupakan sinyal bahwa plafon model berlangganan telah tercapai ketika Anda mulai menagih perhatian pengguna kepada pengguna.

Pada saat yang sama, pesaing mencuri pengguna dengan uang yang lebih sedikit. Menurut data Similarweb, pangsa lalu lintas global ChatGPT turun dari 87% menjadi sekitar 65% dalam satu tahun. Google Gemini melonjak dari 5% menjadi 21% dengan integrasi default Android dan penyematan Workspace, baik karena modelnya lebih kuat atau karena dihancurkan oleh distribusi. Claude dari Anthropic menciptakan keterlibatan pengguna tertinggi (rata-rata 34,7 menit per hari) dengan pangsa lalu lintas 2%, mengambil rute perusahaan kelas atas dan membakar uang dengan sebagian kecil dari OpenAI.

“ChatGPT membangun kategori ini, tetapi ketika alternatif muncul, pengguna secara alami tersebar,” kata Tom Grant, VP of Research di Apptopia.

Dan pesaing melakukan hal yang sama dengan harga yang lebih murah. DeepSeek menggerakkan pasar dengan model sumber terbuka dan biaya yang sangat rendah. Google menggunakan distribusi untuk menghancurkannya. Anthropic menggunakan strategi fokus untuk memperoleh pelanggan bernilai tinggi. Jika model AI cenderung menyatu dalam fungsi, bukan model siapa yang terkuat yang pada akhirnya menentukan pasar, tetapi siapa yang memiliki ekologi terdalam dan biaya terendah.

OpenAI mencoba memenangkan tiga perang sekaligus: perlombaan model, perlombaan infrastruktur, dan perlombaan komersialisasi, tetapi tidak ada perusahaan dalam sejarah yang menang di ketiga lini secara bersamaan.

Rencana B Altman

Mimpi itu hancur, tetapi Altman tidak berhenti.

Dia melakukan sesuatu yang akan direkomendasikan oleh semua buku teks bisnis, tetapi hanya sedikit pemimpi yang mau melakukannya: melepaskan obsesi dan hidup secara pragmatis.

Impian membangun pusat data Anda sendiri ditinggalkan. Sebaliknya, strateginya adalah mendaftar dalam jumlah besar di luar kerangka Stargate. Menandatangani perjanjian pengadaan daya komputasi tahunan senilai $30 miliar dengan Oracle, memperdalam kerja sama dengan CoreWeave, dan bahkan menemukan AWS dan Google Cloud untuk mengisi kekosongan. Pasokan chip juga terdiversifikasi, selain Nvidia, dengan diperkenalkannya AMD dan startup Cerebras.

CFO OpenAI Sarah Friar secara terbuka menyatakan di forum Davos bahwa perusahaan sengaja melindungi neracanya melalui mitra.

Kalimat ini tidak terpikirkan setahun yang lalu. Saat itu, Altman berbicara tentang triliunan dolar dalam janji infrastruktur, kapasitas komputasi 10GW, dan kecerdasan umum buatan yang mengubah nasib umat manusia. Sekarang CFO-nya berbicara tentang “melindungi neraca.”

Tetapi pendanaan OpenAI masih mengejutkan, dengan putaran terbaru berpotensi melebihi $100 miliar. Menurut Bloomberg, OpenAI hampir menyelesaikan tahap pertama dari putaran pembiayaan baru, dan penilaian keseluruhan perusahaan, termasuk pembiayaan, bisa melebihi $850 miliar. Investor yang diharapkan termasuk Amazon (diperkirakan akan menginvestasikan $ 50 miliar), SoftBank (diperkirakan akan menginvestasikan $ 30 miliar), Nvidia ($ 20 miliar) dan Microsoft.

Namun perhatikan identitas investor, pemasok chip, platform komputasi awan, dan investor strategis yang mengharuskan OpenAI menggunakan layanannya sendiri. Ini bukan modal ventura yang bertaruh pada mimpi, tetapi lebih seperti hulu dan hilir rantai pasokan yang mengunci pelanggan besar.

Di masa lalu, memilih OpenAI adalah untuk membeli tiket lotere, tetapi sekarang memilih OpenAI menandatangani kontrak pasokan, dan sifatnya telah benar-benar berubah.

Gravitasi

Mari kita tarik kamera kembali ke Stargate.

Setahun yang lalu, di atas panggung pada konferensi pers Gedung Putih itu, Sam Altman menjadi pusat perhatian untuk mengumumkan rencana Stargate senilai $ 500 miliar.

Setahun kemudian, usaha patungan dalam rencana ini menjadi panci bubur. OpenAI melewati kerangka kerja usaha patungannya sendiri dan menandatangani perjanjian terpisah dengan Oracle. Target daya komputasi tidak terpenuhi, dan hanya 7,5GW yang diselesaikan untuk 10GW. Ekspektasi pengeluaran dipangkas dari 1,4 triliun menjadi 600 miliar.

Ini bukan kisah kegagalan. OpenAI belum jatuh, masih menghasilkan uang dan berkembang, dan penggunanya masih di atas 900 juta.

Tapi ini adalah kisah bangun.

Dari “membangun kerajaan pusat data terbesar di dunia” hingga “memastikan kelangsungan hidup terlebih dahulu, dan kemudian menggunakan uang orang lain dan infrastruktur orang lain untuk bertarung”. Dari keinginan menjadi tuan tanah menjadi penyewa. Dari pemimpi menjadi pemukim.

Dihadapkan dengan penyumbatan proyek “Stargate”, Elon Musk dengan dingin menjatuhkan kalimat di X: “Perangkat keras itu sulit.”

Meskipun ini kejam, ini menunjukkan kenyataan yang harus dihadapi semua perusahaan AI cepat atau lambat, dan perlombaan senjata kekuatan komputasi telah mencapai tahap ini, dan ambang batas sebenarnya bukan lagi siapa yang telah melatih model terkuat. Tetapi siapa yang bisa menempatkan infrastruktur gigawatt di dunia fisik tanpa membakar dirinya sendiri sampai mati.

Altman memilih untuk tidak membakar dirinya sendiri sampai mati. Itu mungkin yang paling tidak seksi, tetapi keputusan tepat yang pernah dia buat.

Adapun impian Stargate senilai $500 miliar itu, itu tidak mati, tetapi itu bukan hal yang terjadi setahun yang lalu. Itu telah berubah dari narasi yang mengubah nasib umat manusia menjadi neraca yang perlu diperiksa baris demi baris.