Wintermute Analisis Mendalam: Dukungan Utama ETH di $1.600, Dana Institusional Belum Kembali

Pasar kripto menghadapi uji likuiditas kritis pada akhir Februari. Dalam laporan pasar terbarunya, Wintermute, pembuat pasar cryptocurrency top dunia, mencatat bahwa terlepas dari upaya Bitcoin untuk menyerang ke atas setelah peristiwa likuidasi, aksi harga Ethereum mengungkapkan kelelahan pasar yang lebih dalam. Laporan tersebut menyoroti bahwa tingkat dukungan psikologis dan teknis yang benar-benar perlu diperhatikan ETH adalah sekitar $1.600, sementara permintaan sistemik institusional belum menunjukkan tanda-tanda kembali. Pada 24 Februari, pasar Gate menunjukkan bahwa harga ETH saat ini melayang di sekitar $1.900 setelah jatuh di bawah $1.820, dan sentimen pasar sangat menakutkan.

$1,600: Garis pertahanan terakhir ETH

Dalam analisis media sosialnya, Wintermute mencatat bahwa ETH turun di bawah $1.900 minggu ini, level yang lebih psikologis daripada teknis. Daerah aliran sungai panjang-pendek yang sebenarnya berada di area $1.600. Melihat data pasar Gate, kelemahan di pasar derivatif memvalidasi pandangan ini.

Menurut Gate Research Institute, seluruh pasar saat ini ditandai dengan likuiditas tipis dan kisaran sempit. Bitcoin telah berulang kali gagal mencapai $70.000, sementara nilai tukar ETH/BTC telah rebound sedikit ke sekitar 0,0287, tetapi ini lebih disebabkan oleh penurunan besar Bitcoin daripada kekuatan Ethereum itu sendiri. Data di pasar derivatif lebih pesimis: dasarnya berada pada level terendah multi-bulan, dan kemiringan opsi put (miring) terus tinggi, menunjukkan permintaan lindung nilai yang kuat; Sementara itu, volume bunga terbuka telah menurun sejak Oktober tahun lalu, mencerminkan kemauan untuk berdagang yang menipis. Jika harga ETH secara efektif turun di bawah $1.600, itu dapat memicu putaran baru likuidasi berantai.

Ke mana perginya kebutuhan institusional? Aliran ETF memberikan jawabannya

Meskipun stabilisasi harga singkat pada akhir Februari, Wintermute menekankan bahwa permintaan institusional belum kembali seperti yang diharapkan. Ini sangat konsisten dengan data laporan mingguan Gate Ventures yang dirilis pada 23 Februari.

Data menunjukkan bahwa dana institusional menarik dengan kecepatan yang dipercepat. ETF spot Bitcoin melihat arus keluar bersih sebesar $315,86 juta minggu lalu, sementara ETF spot Ethereum sama-sama ditakdirkan, dengan arus keluar bersih sebesar $123,37 juta. Ini berbeda dengan pembelian institusional yang jelas yang melihat pasar berjalan di kisaran $85.000 hingga $95.000 pada akhir tahun 2025.

Meja perdagangan Wintermute telah mengamati bahwa aliran dana saat ini didominasi oleh aktivitas penjualan. Ini sejalan dengan pandangan analis Axel bahwa sejumlah besar BTC telah mengalir keluar dari saluran ETF selama seminggu terakhir, sementara arus bersih bursa terus positif (arus masuk token ke bursa), menunjukkan bahwa institusi tidak hanya gagal menyerap pasokan tetapi malah menjadi bagian dari tekanan jual. Dengan tidak adanya institusi sebagai rekanan, sulit bagi pasar untuk membentuk momentum rebound yang berkelanjutan.

Struktur Mikro Pasar: Percikan altcoin bertahan, defensif cepat

Dalam konteks arus keluar modal makro, struktur mikro dalam pasar juga sangat rentan. Laporan Winwarmmute menggambarkan pasar yang tidak memiliki keyakinan: aksi harga yang bergejolak, likuiditas tipis, dan kurangnya keyakinan terarah.

Khususnya, ada sinyal positif singkat di pertengahan minggu – beberapa investor dengan kekayaan bersih tinggi menunjukkan minat membeli pada altcoin. Dalam lingkungan defensif secara keseluruhan, ini akan menjadi percikan kepercayaan diri. Namun, seperti yang ditunjukkan Wintermute, percikan ini “dengan cepat menghilang.” Pada paruh kedua minggu ini, pasar kembali ke volatilitas, dan kemauan untuk membeli bagian bawah memudar. Ini menunjukkan bahwa pasar tidak siap untuk memberi penghargaan kepada penempatan awal, dan aktivitas marjinal saat ini lebih dari “perlindungan” daripada “keyakinan”, yaitu, investor mengurangi posisi mereka daripada menyerang secara aktif.

Untuk pengguna yang berdagang di Gate, ini berarti bahwa kinerja biaya saat ini untuk mengejar tinggi atau membeli penurunan sangat rendah. Pasar membutuhkan waktu untuk mencerna tekanan jual atau menunggu harga yang cukup menarik (seperti ETH mendekati $1.600) untuk membangkitkan permintaan baru.

Kesimpulan

Kekuatan penetapan harga di pasar kripto sedang mengalami perubahan struktural. Dengan CME (Chicago Mercantile Exchange) berencana untuk meluncurkan perdagangan derivatif 24/7, mekanisme penemuan harga Bitcoin dan Ethereum semakin terkait dengan faktor makro di pasar keuangan tradisional. Ini berarti bahwa kecuali ada perubahan yang jelas dalam kebijakan moneter Fed atau penurunan tajam dalam indeks dolar AS, akan sulit bagi pasar kripto untuk keluar dari pasarnya sendiri.

Saat ini, harga emas telah mencapai level tertinggi bulanan baru karena penghindaran risiko, sementara aset kripto telah turun bersamaan, menunjukkan bahwa pasar masih melihatnya sebagai aset berisiko daripada emas digital. Pandangan Wintrimute mengungkapkan kontradiksi inti dari situasi saat ini: meskipun harga turun, harga belum cukup turun untuk menarik posisi strategis institusional. Untuk ETH, $1.600 bukan hanya titik pengukuran teknis tetapi tes lakmus bagi institusi untuk kembali.

Singkatnya, pasar kripto berada di “tanah tak bertuan” yang canggung. Pengamatan Wintrimute menunjukkan kesimpulan yang sama dengan data on-chain di Gate: pasar masih perlu melihat ke bawah untuk likuiditas untuk menarik pembelian. Sangat penting bagi investor untuk memantau dengan cermat reaksi ETH di angka $1.600. Jika level support ini bertahan dan arus modal ETF berubah dari negatif menjadi positif, pasar dapat mengantarkan jeda; Sebaliknya, jika volume turun di bawah, perlu untuk berhati-hati terhadap risiko penurunan lebih lanjut. Sampai permintaan institusional yang jelas kembali, ini adalah strategi rasional untuk tetap berhati-hati dan mengendalikan posisi.