S&P menurunkan peringkat Ashland menjadi BB karena indikator yang melemah

Investing.com - S&P Global Ratings menurunkan peringkat Ashland Inc. dari BB+ menjadi BB pada hari Senin, mengutip penilaian ulang risiko bisnis dan metrik kredit yang lebih lemah. Prospek tetap stabil.

Bisnis Ashland telah menyusut secara signifikan selama dekade terakhir karena perusahaan sengaja mengurangi ukuran untuk fokus pada bahan kimia bernilai lebih tinggi dan bisnis yang lebih terspesialisasi. Perseroan melepas beberapa bisnis, termasuk divestasi Valvoline Inc. pada tahun 2017, bisnis Perekat Kinerjanya pada tahun 2021, dan menyelesaikan penjualan bertahap aset bisnis Pharmachem Laboratories yang sebelumnya diakuisisi pada tahun 2025 melalui penjualan Avoca.

Pendapatan konsolidasi perusahaan turun menjadi $1,8 miliar pada tahun fiskal 2025 dari $5 miliar pada tahun 2016, sementara EBITDA yang disesuaikan turun menjadi $407 juta dari $855 juta. Revisi ke bawah dari profil risiko bisnis mencerminkan ukuran dan jejak manufaktur Ashland yang berkurang, serta posisi yang lebih khusus di sektor bahan kimia yang lebih luas dibandingkan dengan perusahaan yang lebih terdiversifikasi.

Kinerja operasi Ashland pada tahun fiskal 2025 kurang dari ekspektasi. Penjualan organik umumnya beragam, dengan sektor ilmu hayati dan perawatan pribadi relatif stabil. Segmen aditif khusus berkinerja buruk karena kondisi permintaan global yang lemah, termasuk pasar konstruksi yang lemah di China dan Amerika Utara.

S&P memperkirakan pendapatan fiskal 2026 akan terseret oleh penutupan operasi dan terkait cuaca pada paruh pertama tahun fiskal, yang mengakibatkan biaya tambahan dan kapasitas penyerapan yang lebih lemah. Lembaga pemeringkat memperkirakan bisnis aditif khusus dan zat antara akan terus menurunkan kinerja, dan setiap pemulihan dalam bisnis pelapis akan terhambat sampai pasar konstruksi membaik, terutama di China.

Rasio arus kas terhadap utang operasi Ashland turun menjadi 21% pada tahun fiskal 2025 dari 25% pada tahun sebelumnya, dan S&P memperkirakan rasionya sekitar 20% tahun ini karena tekanan pendapatan terus berlanjut. Perseroan diperkirakan akan terus memprioritaskan sebagian besar arus kas operasi bebas untuk pengembalian pemegang saham, termasuk dividen dan pembelian kembali saham.

S&P memperkirakan margin EBITDA akan tetap di atas 20% dan secara bertahap meningkat menjadi 25% pada tahun 2028, didukung oleh inisiatif penghematan biaya yang berkelanjutan dan perluasan bisnis dengan margin tinggi.

Prospek stabil mencerminkan ekspektasi bahwa metrik kredit akan tetap pada tingkat peringkat saat ini yang sesuai selama 12 bulan ke depan. S&P memperkirakan rasio FFO terhadap utang rata-rata tertimbang sekitar 20%.

Jika rasio FFO-ke-utang rata-rata tertimbang terus turun ke ujung yang lebih lemah dari kisaran 12% hingga 20%, S&P dapat mengambil tindakan peringkat negatif. Hal ini dapat terjadi jika laba menurun karena pelemahan permintaan lebih lanjut di sektor aditif khusus, kinerja yang buruk di sektor ilmu hayati atau perawatan pribadi, ketidakmampuan perusahaan untuk mencapai target penghematan biaya, atau arus kas bebas negatif yang terus-menerus setelah dividen dan pembelian kembali saham.

Tindakan peringkat positif dapat diambil jika fundamental pasar akhir membaik secara signifikan, sektor ilmu hayati dan perawatan pribadi tumbuh lebih kuat dari yang diharapkan, pangsa pasar meningkat, atau margin EBITDA meningkat lebih dari yang diharapkan, menghasilkan rasio FFO terhadap utang rata-rata tertimbang yang tetap berada di ujung yang lebih tinggi dari kisaran 20% hingga 30%.

_This artikel diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Penggunaan kami. _