Kepala Riset NYDIG Peringatkan: "Rentang Investasi" Kripto Semakin Menyempit, Ke Mana Arah Pasar?

Seiring memasuki kuartal pertama 2026 dan memasuki zona kedalaman, pasar kripto sedang mengalami “pergantian paradigma” yang belum pernah terjadi sebelumnya. Meskipun persetujuan ETF Bitcoin spot pernah membawa harapan tak terbatas ke pasar, kenyataannya tampaknya lebih suram dari yang diperkirakan. Baru-baru ini, kepala riset dari institusi ternama NYDIG, Greg Cipolaro, merilis laporan yang menyentuh hati: “Lingkup Investasi” (Investable Universe) dari mata uang kripto sedang menyusut secara signifikan.

Di tengah berkurangnya spekulasi dan pengencangan likuiditas makro, jalur mana yang masih mampu menampung harapan dana? Apakah pasar sedang matang, atau menghadapi penyusutan Total Addressable Market (TAM)? Hingga 24 Februari, saat harga Bitcoin (BTC) berjuang di kisaran $63.000 dan Ethereum (ETH) berkisar di sekitar $1.840, kami menggabungkan data terbaru dari platform Gate dan dinamika pasar untuk mencoba menganalisis diskusi tentang “kelangsungan hidup” ini.

Hanya Lima Kasus Penggunaan yang Masuk Akal

Greg Cipolaro secara terbuka menyatakan bahwa saat ini hanya ada lima bidang yang benar-benar memiliki nilai investasi jangka panjang dan mampu menarik dana besar: Bitcoin, aset tokenisasi (RWA), stablecoin, infrastruktur DeFi pilihan, dan beberapa blockchain umum seperti Ethereum.

Pandangan ini tanpa ragu memberikan kejutan dingin bagi narasi “semua rantai bisa dipertaruhkan” yang pernah menggebrak. Cipolaro berpendapat bahwa peluang penerapan besar-besaran dari blockchain sebenarnya jauh lebih rendah dari ekspektasi awal industri. Bagi sebagian besar perusahaan dan konsumen, sistem terpusat secara inheren lebih cepat, murah, dan efisien. Keunggulan utama blockchain—menghilangkan kepercayaan dan ketahanan terhadap sensor—lebih cocok untuk aplikasi “mata uang dan sejenisnya (keuangan)”, bukan untuk menggantikan basis data internet tradisional dengan buku besar yang tidak dapat diubah.

Narasi Game dan Metaverse “Hancur Total”

Fakta keras yang disebutkan dalam laporan adalah bahwa game berbasis blockchain, jejaring sosial, dan proyek metaverse yang pernah didukung oleh modal, kini secara menyeluruh tertinggal dari alternatif terpusat.

Cipolaro menjelaskan bahwa sebagian besar kasus penggunaan dunia nyata sebenarnya tidak membutuhkan buku besar global tanpa izin. Pernyataan ini secara langsung menyinggung gelembung valuasi di siklus sebelumnya. Dengan berkurangnya dana spekulatif, narasi besar yang tidak didukung kebutuhan nyata ini sedang mengalami penurunan nilai. Di daftar pengamatan platform Gate, volume transaksi dari token metaverse yang dulu populer terus menyusut, dan harga mereka secara umum turun lebih dari 80% dari puncaknya, membuktikan bahwa modal secara tegas menarik diri dari bidang-bidang yang kekurangan narasi baru yang berkelanjutan.

Konsentrasi Dana yang Meningkat: Dari “Banyak Rantai” ke “Hanya BTC”

Pasar sedang menunjukkan secara nyata bahwa pandangan NYDIG didukung oleh tindakan. Dengan berakhirnya tren spekulasi altcoin secara menyeluruh, dana mengalir dengan kecepatan yang belum pernah terjadi ke beberapa pemenang utama, memperkuat efek “pemenang mengambil semua” dari Bitcoin.

Data pasar Gate per 24 Februari menunjukkan bahwa dominasi pasar Bitcoin (BTC Dominance) tetap tinggi di sekitar 58%. Meski BTC juga menghadapi tekanan makro (seperti ketidakpastian kebijakan tarif dan keluar dana ETF), performanya tetap lebih baik dari mayoritas altcoin.

Hingga saat penulisan, berdasarkan data dari platform Gate:

• Bitcoin (BTC) terpengaruh ketegangan perdagangan makro, melanjutkan tren penurunan ke sekitar $63.000, turun lebih dari 2% dalam 24 jam.
• Ethereum (ETH) tampil lebih lemah, saat ini berfluktuasi di sekitar $1.840, meskipun total nilai terkunci di ekosistemnya tinggi, sebagian besar adalah “dana yang mengendap”, dan proporsi yang benar-benar terlibat dalam ekonomi nyata masih sangat rendah.
• Solana (SOL) dan XRP serta aset utama lainnya juga mengikuti penurunan pasar, dengan harga SOL sekitar $77,6 dan XRP di sekitar $1,35.

Fenomena “dingin dan panas” ini menunjukkan bahwa pasar tidak lagi percaya pada logika kenaikan umum. Bahkan dana institusional lebih memilih untuk mengadopsi Bitcoin yang paling pasti, atau infrastruktur DeFi yang mampu menghasilkan arus kas kuat, daripada sekadar spekulasi konsep.

Ke Mana Pasar Akan Menuju? Rintangan Masa Matang

Pengurangan “lingkup investasi” ini adalah pedang bermata dua bagi industri.

Dari sudut pandang positif, ini menandakan pasar sedang menuju kedewasaan. Gelembung yang terbuang membantu memperjelas siapa yang benar-benar menjadi pemimpin industri. Posisi Bitcoin sebagai “emas digital” dan aset inti semakin diperkuat, sementara kehadiran raksasa keuangan tradisional seperti BlackRock juga mempercepat penguasaan infrastruktur DeFi utama, mendorong industri dari eksperimen para geek menuju basis keuangan global yang lebih matang.

Namun, di sisi lain, hal ini menimbulkan kekhawatiran. NYDIG memperingatkan bahwa penyusutan ini berarti “keragaman spekulasi” dari industri kripto akan berkurang, dan skala pasar yang dapat dijangkau secara total mungkin jauh lebih kecil dari ekspektasi awal. Bagi proyek-proyek yang tidak termasuk infrastruktur keuangan dan tidak memiliki aplikasi yang kuat, mereka mungkin tidak akan pernah lagi menikmati likuiditas dari pasar bullish.

Perasaan pasar saat ini juga membenarkan hal ini. Indeks Ketakutan dan Keserakahan Crypto pada 24 Februari, meskipun sedikit pulih dari angka 5 (sangat takut) menjadi 8, tetap berada di zona “sangat takut”. Ini menunjukkan bahwa dalam ekspektasi penyusutan “lingkup investasi”, preferensi risiko dana telah mencapai titik terendah.

Bagaimana Menyusun Strategi di Tengah Penyusutan?

Bagi investor, menghadapi tren “penyusutan” yang disampaikan NYDIG, strategi di platform Gate perlu beralih dari “menyebar secara luas” menjadi “memilih inti”.

1. Fokus pada aset inti: Bitcoin jelas merupakan pilihan paling pasti saat ini. Meski harganya turun di bawah $63.000, nilai akumulasi jangka panjang tetap dipandang positif oleh institusi.
2. Perhatikan RWA dan stablecoin: Sebagai satu-satunya “kasus penggunaan yang tersisa”, RWA (aset dunia nyata) menarik banyak dana. Platform Gate juga terus memperbaiki ekosistem terkait, membantu pengguna mencari aset yang mengaitkan dengan dunia nyata sebagai tempat berlindung di tengah gejolak.
3. Hati-hati terhadap narasi lama: Untuk sektor game (GameFi) dan metaverse, kecuali ada aplikasi yang benar-benar inovatif dan berpotensi menyebar secara viral, arus keluar dana kemungkinan besar akan berlanjut dalam jangka pendek.

Penutup

Peringatan Greg Cipolaro sebenarnya adalah panggilan untuk “kembali ke akal sehat” bagi industri kripto. Saat gelombang surut, kita menyadari bahwa hanya sedikit pulau yang benar-benar mampu bertahan jangka panjang. Pasar mungkin tidak lagi memiliki kedalaman seperti masa lalu yang penuh “kegembiraan tanpa batas”, tetapi bagi setiap builder dan investor rasional di Gate, pasar yang berakar pada utilitas uang dan keuangan, serta lebih rasional, mungkin jauh lebih sehat daripada kemegahan palsu yang penuh gelembung. Dalam masa pergantian ini, menjaga aset inti dan waspada terhadap narasi yang tidak berlandaskan kenyataan adalah kunci untuk melewati siklus ini.