Mengapa dikatakan bahwa biaya perputaran rata-rata historis BTC adalah "batas pemisah antara pasar bullish dan bearish"?

Sebelum membahas pasar saat ini, kita perlu memahami apa itu “biaya omset rata-rata historis”. Sederhananya, ini bukan rata-rata harga historis sederhana, tetapi perhitungan biaya pembelian rata-rata dari semua Bitcoin yang beredar di pasar melalui analisis data on-chain, menghitung harga setiap BTC pada langkah terakhir pada rantai.

Saat ini, satu metrik pengoptimalan yang banyak dikutip oleh analis adalah 10y_RP. Metrik ini mengecualikan sebagian besar bitcoin yang telah lama hilang (seperti blok yang ditambang oleh hari-hari awal Satoshi Nakamoto), sehingga dianggap lebih dekat dengan garis biaya rata-rata pedagang nyata dan aktif. Dalam artikel analis sebelumnya oleh Gate, ditunjukkan bahwa garis biaya ini merupakan “Garis Maginot” untuk bulls pada tingkat psikologis dan teknis. Setelah kalah, itu berarti bahwa sebagian besar peserta pasar (dari pemegang jangka panjang hingga spekulan jangka pendek) dapat jatuh ke dalam kerugian mengambang, yang dapat dengan mudah memicu rantai penjualan panik.

Permainan brutal antara harga saat ini dan garis biaya

Menurut data pasar Gate, per 24 Februari 2026, harga BTC telah turun di bawah 63.000 USDT setelah beberapa hari penurunan, dan sekarang dikutip sekitar $62.997,6.

Melihat jangka panjang, sejak BTC mencapai level tertinggi sepanjang masa di atas $126.000 pada tahun 2025, pasar telah memasuki saluran koreksi yang panjang, dan retracement telah melebihi 50% sejauh ini. Saat ini, harga menggigit di dekat apa yang disebut garis “biaya omset rata-rata historis”.

Menurut informasi yang dicari, analis Murphy menunjukkan bahwa kisaran $65.000 di mana garis biaya ini berada adalah penghalang terakhir bagi bulls. Namun, kenyataan pahit adalah bahwa kutipan real-time Gate pada 24 Februari jelas telah jatuh di bawah tingkat psikologis utama ini. Ini bukan hanya perincian harga sederhana, tetapi juga runtuhnya kepercayaan pasar.

Mengapa “kehilangan” dapat menyebabkan “beruang dalam”?

Jika harga BTC mengkonfirmasi penembusan yang valid di bawah garis biaya ini, logika pasar akan bergeser dari “pullback” ke “deep bear”, dan ada tiga logika transmisi utama di balik ini:

1. Tingkat mikro: likuidasi panjang dan izin stampede
2. Dalam siaran pasar Gate, kami melihat penurunan cepat hanya dalam 15 menit (24 Februari, 04:00 hingga 04:15 UTC) yang mengarah pada likuidasi terpusat dana leverage, dan penjualan frekuensi tinggi dari sistem perdagangan otomatis semakin memperpanjang penurunan. Ketika harga jatuh di bawah garis biaya untuk semua orang, level support akan berubah menjadi resistance, dan rebound apa pun dapat dilihat sebagai peluang keluar, menciptakan spiral kematian “jatuh - rebound lemah - terus turun”.
3. Tingkat makro: guncangan keyakinan kelembagaan
4. Perbedaan inti antara pasar bullish ini dan yang sebelumnya adalah pembelian besar oleh institusi seperti Bitcoin spot ETF dan MicroStrategy. Sebuah posting analisis mendalam yang diposting oleh pengguna Gate menyebutkan bahwa Bitcoin telah jatuh di bawah garis biaya rata-rata MicroStrategy. Jika terus jatuh di bawah biaya rata-rata historis dari seluruh pasar, itu berarti bahkan posisi institusional profesional telah memasuki zona kerugian. Hal ini akan menyebabkan pergeseran dari arus masuk bersih ke arus keluar bersih dana ETF yang berkelanjutan, yang selanjutnya menguras likuiditas di pasar.
5. Tingkat emosional: penyebaran ketakutan yang ekstrem
6. Saat ini, Indeks Ketakutan dan Keserakahan, yang mengukur sentimen pasar, telah turun menjadi 5, yang merupakan keadaan ketakutan yang ekstrem. Dalam suasana hati ini, investor tidak lagi fokus pada “halving” atau “narasi masa depan”, tetapi hanya pada bagaimana mengurangi kerugian di masa sekarang. Setelah garis biaya hilang, ketakutan ini dapat dengan cepat diterjemahkan menjadi penjualan tanpa biaya.

Sinyal pasar: Konfirmasi ganda dari sisi on-chain dan modal

Kita perlu melihat tidak hanya harga, tetapi juga pergerakan modal dan data on-chain yang tercermin oleh platform perdagangan seperti Gate:

• Minat terbuka anjlok: Minat terbuka pada kontrak berjangka Bitcoin di seluruh jaringan mencapai level terendah baru sejak Agustus 2025, turun sekitar 53% dari puncaknya. Ini berarti bahwa dana leverage mempercepat keluarnya, antusiasme spekulasi pasar telah jatuh ke titik beku, dan ada kekurangan bahan bakar untuk rebound.
• Penipisan Cadangan Stablecoin: Cadangan stablecoin di bursa telah anjlok sebesar 14% dalam 3 bulan, menunjukkan kurangnya daya beli yang parah di pasar dan tidak cukup “peluru” untuk menahan tekanan jual.
• Tekanan makro yang berkelanjutan: Sikap hawkish Federal Reserve, ketidakpastian kebijakan tarif pemerintahan Trump, dan risiko geopolitik (seperti situasi AS-Iran) telah menyebabkan penarikan dana dari aset berisiko seperti BTC dan menuju aset safe-haven tradisional seperti emas.

Kesimpulan

Untuk pengguna yang berdagang di Gate, kita harus menghadapi hasil dari permainan penting ini. Sementara data historis menunjukkan bahwa jatuh di bawah garis biaya seringkali berarti titik terendah pasar beruang yang panjang (yang dapat berlangsung 6-12 bulan), kita juga perlu melihat perubahan struktural di pasar secara objektif.

Ada pandangan bahwa dengan pendalaman pelembagaan, volatilitas Bitcoin menurun secara struktural, dan beberapa indikator on-chain klasik (seperti MVRV, model S2F) gagal. Oleh karena itu, meskipun “biaya omset rata-rata historis” adalah ambang batas psikologis yang penting, di era baru yang didominasi oleh ETF, apakah “kekuatannya” akan berkurang masih perlu diverifikasi oleh pasar.

Saran operasi:

• Pedagang Jangka Pendek: Awasi tingkat pendanaan dan pesanan besar di Gate. Sebelum harga tidak stabil di $66.000 (sesuai dengan level resistance dalam analisis Gate hari ini), short atau wait and see pada reli dan stop loss yang ditetapkan secara ketat.
• Investor jangka menengah dan panjang: Berdasarkan saran dari pengguna Gate Plaza, jika BTC jatuh ke kisaran $60.000-62.000, pertimbangkan untuk menggunakan pendekatan “piramida” untuk membuka posisi dalam batch, tetapi disarankan untuk membatasi rasio posisi awal hingga 20% dari total dana.

Permainan garis biaya utama telah diputuskan, dan pasar tampaknya bergerak menuju jalur “beruang dalam”. Tetapi seperti yang ditunjukkan sejarah, setiap beruang dalam adalah proses industri untuk menghilangkan esensi, dan juga merupakan saat ketika benih pasar bullish berikutnya ditanam.