Pemegang token Stargate meragukan tawaran akuisisi sebesar 1,38 miliar dolar AS yang diajukan oleh LayerZero yang menyebutnya sebagai "cacat"

Komunitas tata kelola Stargate Finance telah terlibat dalam perdebatan sengit atas proposal LayerZero Foundation untuk mengakuisisi jembatan lintas rantai Stargate dan memigrasikan token STG ke token ZRO LayerZero. Proposal tersebut, yang digambarkan sebagai akuisisi senilai $138 juta dalam mata uang ZRO, segera memicu perpecahan di antara pemegang Stargate, dengan para kritikus menyebut proposal tersebut “cacat pada dasarnya” dan tidak hemat biaya secara ekonomi bagi pemegang token STG yang ada.

Meskipun langkah ini seolah-olah dikemas sebagai integrasi yang wajar dari dua ekosistem yang terhubung erat, respons masyarakat yang kuat mengungkapkan kekhawatiran yang lebih dalam, termasuk masalah seperti penilaian, hak distribusi biaya, dan legitimasi tata kelola—masalah inti yang sangat memprihatinkan investor yang peduli tentang STG sebagai aset infrastruktur lintas rantai.

Artikel ini akan mempelajari secara spesifik proposal, alasan penentangan dari beberapa anggota komunitas Stargate, dan implikasi dari insiden ini untuk narasi lintas rantai yang lebih luas, dikombinasikan dengan perspektif pelacakan aktual dari token STG di Gate.

Apa Arti Proposal Akuisisi LayerZero bagi Pemegang STG

Pada dasarnya, proposal tersebut akan melihat Stargate dimasukkan ke dalam ekosistem LayerZero, token STG akan dikonversi menjadi ZRO, dan DAO Stargate akan dibubarkan secara substansial. Alasan resmi yang diberikan adalah untuk menyederhanakan struktur ekologis: Stargate, sebagai salah satu aplikasi terpenting yang dibangun di atas infrastruktur perpesanan LayerZero, digabungkan menjadi satu token dipandang sebagai cara untuk memberi insentif pada konsistensi dan mengurangi kompleksitas ekologis.

Namun, bagi banyak pemegang STG, pertanyaan kuncinya bukanlah apakah integrasi itu masuk akal secara strategis, tetapi apakah pertukaran ekonomi itu adil. Peserta tata kelola dengan cepat mengalihkan fokus mereka ke bagaimana mekanisme penangkapan nilai berubah pasca-Merge dan apakah pemegang STG yang ada dapat diberi kompensasi yang wajar setelah meninggalkan protokol independen dan DAO.

Setelah berita dirilis, baik token STG dan ZRO mengalami keuntungan jangka pendek yang signifikan, yang mencerminkan bahwa token infrastruktur sangat sensitif terhadap tata kelola dan narasi M&A.

Mengapa Beberapa Pemegang STG Berpikir Proposal “Cacat”

Fokus oposisi yang paling terfokus adalah pada distribusi biaya dan pengenceran token.

Sebelum proposal tersebut, pemegang STG yang dipertaruhkan berhak untuk berbagi biaya yang dihasilkan oleh jembatan lintas rantai Stargate, yang membangun ikatan ekonomi langsung antara token dan penggunaan protokol yang sebenarnya. Meskipun skala pendapatan Stargate tidak besar, pendapatan yang dihasilkan oleh bisnis lintas rantainya dipandang sebagai komponen inti dari proposisi nilai STG.

Menurut struktur baru, biaya yang relevan tidak akan lagi secara langsung dikaitkan dengan pemegang STG, tetapi akan digunakan untuk membeli kembali ZRO, dan mekanisme penangkapan nilai akan bergeser dari STG ke ekosistem token LayerZero. Kritikus berpendapat bahwa ini secara efektif menulis ulang “protokol” asli dari staker STG, menukar hak partisipasi biaya eksplisit dengan eksposur tidak langsung ke model pembelian kembali ZRO.

Beberapa anggota komunitas menunjukkan bahwa perubahan ini meremehkan nilai aset dan potensi pertumbuhan Stargate, pada dasarnya mentransfer pendapatan masa depan ke LayerZero, sementara pemegang STG menanggung trade-off yang sesuai.

Dari perspektif fundamental, kontroversi ini mencerminkan kontradiksi umum dalam tata kelola DeFi: merger dan integrasi token, sekaligus menyederhanakan narasi, juga membentuk kembali cara atribusi hasil dan nilai protokol didistribusikan.

Stargate vs. LayerZero: Sumber Kontroversi Penggabungan

Bagian dari kontroversi berasal dari latar belakang bersama Stargate dengan LayerZero. Keduanya dikembangkan oleh LayerZero Labs, tetapi Stargate dirilis sebagai protokol terpisah pada tahun 2022 dengan STG token, proses tata kelola, dan model biayanya sendiri.

LayerZero kemudian meluncurkan ZRO sebagai token dari lapisan perpesanan, yang telah lama menimbulkan pertanyaan di masyarakat: mengapa ada dua token yang terkait erat dengan sistem infrastruktur inti?

Proposal akuisisi dapat dilihat sebagai upaya untuk menghilangkan ambiguitas di atas dengan memasukkan Stargate ke dalam tokenomics LayerZero. Para pendukung berpendapat bahwa ini akan membantu Stargate mendapatkan sumber daya yang lebih luas dan posisi yang lebih jelas untuk pengembangan, sementara penentang berpendapat bahwa itu sama dengan mengubah aturan permainan untuk pilihan asli pemegang STG dari DAO independen vs. model hasil setelah fakta.

Perselisihan proses tata kelola dan oposisi masyarakat

Selain aspek ekonomi, proses tata kelola pemerintahan sendiri juga menjadi fokus kontroversi.

Beberapa anggota komunitas Stargate percaya bahwa proposal tersebut tidak cukup mengikuti pedoman DAO dan praktik terbaik dalam prosesnya. Mereka menyerukan perpanjangan periode umpan balik, merevisi rencana untuk mengatasi masalah seperti penilaian dan distribusi biaya, dan menuntut kejelasan tentang apakah pembubaran DAO benar-benar demi kepentingan pemegang.

Untuk keputusan yang begitu signifikan – membubarkan DAO dan memigrasikan seluruh ekonomi token, para kritikus berpendapat bahwa standar untuk transparansi dan konsensus komunitas harus sangat tinggi. Selama diskusi, masih belum diputuskan apakah proposal akan bergerak maju apa adanya atau menyesuaikan berdasarkan umpan balik masyarakat.

Lingkungan Pasar Token STG: Sentimen sama pentingnya dengan mekanisme

Kontroversi ini muncul dengan latar belakang sentimen lamban secara keseluruhan di antara DeFi dan token infrastruktur. Setelah periode penurunan yang panjang, masyarakat menjadi lebih sensitif terhadap masalah undervaluasi dan keputusan tata kelola yang mengarah pada redistribusi nilai.

Latar belakang ini sangat penting untuk token STG. Bahkan untuk proyek infrastruktur frekuensi tinggi, harga token masih sulit dipertahankan jika penangkapan biaya, insentif, atau kepercayaan naratif jangka panjang melemah. Peristiwa tata kelola serupa seringkali tidak hanya mendorong fluktuasi harga tetapi juga mendorong pasar untuk memeriksa kembali apa yang sebenarnya diwakili oleh token.

Apa arti peristiwa ini untuk narasi lintas rantai dan STG?

Terlepas dari hasil akhirnya, kontroversi atas akuisisi LayerZero telah membawa beberapa implikasi besar untuk jalur lintas rantai:

Pertama, penggunaan aktual tidak selalu diterjemahkan ke dalam nilai token. Stargate berfungsi sebagai jembatan lintas rantai arus utama, dan pemegang token masih memperdebatkan apakah STG benar-benar menangkap keuntungan ekonomi protokol.

Kedua, tren integrasi token menjadi semakin jelas. Seiring bertambahnya ekosistem, mempertahankan beberapa token yang sangat tumpang tindih menjadi semakin sulit untuk konsisten sendiri, terutama selama periode likuiditas dan perhatian rendah.

Ketiga, hak untuk mengalokasikan biaya sangat berpengaruh secara politik. Menghilangkan atau mengalihkan mekanisme pembagian biaya yang jelas sering menyebabkan reaksi balik, bahkan ketika alternatif seperti pembelian kembali diusulkan.

Untuk token STG, dinamika ini sama pentingnya dengan kinerja teknis.

Cara melacak token STG di Gate

Bagi investor dan pembaca yang memperhatikan masalah ini dari perspektif pasar, ada dua dimensi praktis yang patut difokuskan.

Yang pertama adalah proses tata kelola: apakah akan ada proposal yang direvisi yang menanggapi kekhawatiran masyarakat tentang penilaian, alokasi biaya, atau proses.

Yang kedua adalah struktur pasar: kedalaman likuiditas, perilaku spread, dan volatilitas seputar kemajuan tata kelola. Di Gate, pasar spot STG memberi investor saluran yang nyaman untuk melacak perubahan sentimen dan menanggapi pesan dengan segera tanpa berpartisipasi langsung dalam tata kelola on-chain.

Kesimpulan: Mengapa akuisisi LayerZero menjadi fokus kontroversi atas token STG

Akuisisi LayerZero senilai $138 juta menyebabkan kontroversi yang signifikan bukan karena ada yang salah dengan integrasi itu sendiri, tetapi karena menyentuh inti dari token STG – hak distribusi biaya, otonomi tata kelola, dan kemampuan penangkapan nilai jangka panjang.

Bagi banyak pemegang Stargate, kekhawatiran yang paling mendesak adalah bahwa menyerahkan klaim langsung atas biaya protokol dan DAO independen dengan imbalan eksposur ke model tokenomics lain bukanlah kesepakatan yang adil. Bagi yang lain, proposal ini telah memicu diskusi tentang rasionalitas tata kelola dan penyederhanaan dalam ruang lintas rantai.

Bagi semua orang yang mengikuti token STG, acara ini adalah pengingat lain bahwa dasar-dasar DeFi jauh melampaui kode dan penggunaan. Hak token, desain insentif, dan kredibilitas tata kelola juga dapat dengan cepat membentuk kembali narasi pasar dan pergerakan harga, seperti halnya peningkatan teknologi.