Pemegang obligasi Electronic Arts (EA) Menolak Pembelian Kembali sebesar $1,5 Miliar karena Kesepakatan Take-Private Menghadapi Tekanan

Electronic Arts EA +0.04% ▲ menghadapi penolakan dari pemegang obligasinya sendiri setelah meluncurkan pembelian kembali utang sebesar $1,5 miliar yang terkait dengan rencana transaksi privatnya. Perusahaan game ini setuju diakuisisi oleh kelompok yang dipimpin oleh Silver Lake, Affinity Partners, dan Public Investment Fund dari Arab Saudi. Sebagai bagian dari kesepakatan tersebut, pembeli mencari cara untuk mengurangi biaya pembiayaan.

Klaim Diskon 50% untuk TipRanks Premium

• Membuka data tingkat hedge fund dan alat investasi yang kuat untuk pengambilan keputusan yang lebih cerdas dan tajam

• Tetap terdepan di pasar dengan berita dan analisis terbaru dan maksimalkan potensi portofolio Anda

Awal bulan ini, Electronic Arts menawarkan untuk membeli kembali dua set obligasi dengan diskon. Pemegang obligasi 2031 ditawari sekitar 92% dari nilai nominal, sementara pemegang obligasi 2051 ditawari sekitar 74%. Penetapan harga tersebut mengejutkan banyak investor, dan harga obligasi turun segera setelahnya.

Sekarang, lebih dari 75% pemegang obligasi 2031 dan sekitar 90% pemegang obligasi 2051 telah menandatangani pakta kerjasama, menurut orang yang mengetahui hal tersebut. Dengan bertindak sebagai kelompok, mereka bertujuan mendapatkan leverage dan mencari ketentuan yang lebih baik.

Strategi Defeasance dalam Pengawasan

Inti dari sengketa ini adalah taktik yang dikenal sebagai defeasance. Dalam rencana ini, Electronic Arts akan membeli surat utang Treasury AS dan menggunakannya untuk menutup pembayaran bunga dan pokok di masa depan. Secara teori, hal ini akan membuat obligasi lebih aman karena didukung oleh Treasury daripada perusahaan itu sendiri.

Namun, isu utama adalah apakah langkah ini akan menghindari pemicu klausul perubahan kendali. Biasanya, ketika sebuah perusahaan diakuisisi melalui transaksi yang didanai utang, pemegang obligasi dapat menuntut pelunasan dengan premi jika peringkat kredit perusahaan menurun. Obligasi saat ini diberi peringkat BBB+ oleh S&P dan Baa1 oleh Moody’s, keduanya termasuk tingkat investasi yang solid.

Namun, S&P baru-baru ini mengatakan bahwa mereka berencana memberi peringkat obligasi defeased “berdasarkan peringkat kredit penerbit EA setelah transaksi privat yang diumumkan selesai dan bukan sesuai dengan risiko default dari jaminan.” Singkatnya, itu berarti peringkat tersebut mungkin masih mencerminkan risiko perusahaan yang baru, yang lebih leverage, bukan hanya Treasury yang mendukung obligasi.

CreditSights mengatakan pembaruan ini “mengubah permainan” dan mendesak pemegang obligasi untuk tidak menyetujui tawaran tersebut. Perusahaan menambahkan bahwa memenuhi kriteria S&P bisa membuat defeasance “secara ekonomi tidak rasional,” karena pembeli mungkin perlu menaruh jaminan Treasury yang jauh lebih besar dari yang direncanakan semula.

Untuk saat ini, kelompok pemegang obligasi menolak tawaran tersebut, yang berlaku hingga 11 Maret dan bergantung pada penyelesaian transaksi. Jika cukup banyak investor menolak, kelompok pembeli mungkin perlu merevisi ketentuan atau mempertimbangkan jalur lain.

Apakah EA Saham yang Baik untuk Dibeli Sekarang?

Di pasar, Electronic Arts memiliki pandangan Hold berdasarkan penilaian dari empat analis. Target harga saham EA rata-rata adalah $208, yang menunjukkan potensi kenaikan sebesar 3,75% dari harga saat ini.

Disclaimer & PengungkapanLaporkan Masalah