S&P menurunkan prospek peringkat Pandora menjadi negatif karena kenaikan biaya produksi perak

Investing.com - S&P Global Ratings telah merevisi prospek peringkatnya untuk pembuat perhiasan Denmark Pandora (CSE:PNDORA) dari stabil menjadi negatif sambil mengafirmasi peringkat BBB-nya, mengutip peningkatan sementara dalam leverage karena harga perak yang lebih tinggi dan biaya transisi ke produk berlapis platinum.

Lembaga pemeringkat memperkirakan margin EBITDA yang disesuaikan S&P Global Ratings akan turun dari 29,7% pada tahun 2026 dan 32,2% pada tahun 2025 menjadi 21,7% pada tahun 2027, terutama mencerminkan tekanan pada biaya pengadaan yang disebabkan oleh kenaikan harga perak. Pandora melakukan lindung nilai 90%-100% dari eksposur peraknya sekitar $32 per ons pada tahun 2026, dibandingkan dengan $29 per ons pada tahun 2025, tetapi akan melakukan lindung nilai permintaan pada tahun 2027 dengan harga fluktuatif saat ini sebesar $78 per ons pada 19 Februari, turun dari sekitar $120 per ons pada Januari. Perusahaan berencana untuk mengonversi sekitar 80% dari rangkaian produk peraknya menjadi produk berlapis platinum, dan akan menyelesaikan konversi sekitar 50% pada tahun 2027, yang akan membutuhkan peningkatan belanja modal sekitar DKK 600 juta selama 2026-2027, serta biaya khusus sekitar DKK 600 juta menjadi DKK 700 juta.

S&P memperkirakan pendapatan Pandora akan turun sekitar 2,0% menjadi DKK 31,9 miliar pada tahun 2026 dan DKK 31,5 miliar pada tahun 2027, karena pengeluaran konsumen yang lemah membatasi pembelian konsumen opsional di pasar inti Eropa, termasuk Italia, Inggris, dan Prancis. Hasil kuartal keempat 2025 menunjukkan bahwa pertumbuhan toko yang sama di pasar AS, yang menyumbang sekitar 36% dari total pendapatan, hanya sekitar 2%, yang mencerminkan lalu lintas toko yang lemah selama musim liburan. Perusahaan berencana untuk menambahkan 50-75 toko konsep pada tahun 2026 untuk memperluas kehadirannya di Amerika Serikat sambil memperkuat kehadiran mereknya di seluruh Eropa.

Leverage yang disesuaikan S&P Global Ratings diperkirakan akan melonjak sementara dari 1,2x yang diharapkan pada tahun 2026 menjadi sekitar 1,7x pada tahun 2027, menyimpang dari catatan historis perusahaan tentang rasio utang terhadap EBITDA yang disesuaikan kurang dari 1,5x selama 2023-2025. Pandora telah menangguhkan program pembelian kembali sahamnya untuk menjaga likuiditas dan diperkirakan akan melanjutkan pembelian kembali mulai 2028 setelah leverage yang disesuaikan turun di bawah 1,5x. Lembaga pemeringkat memperkirakan arus kas operasional bebas setelah sewa turun dari rata-rata historis DKK 4 miliar menjadi DKK 5 miliar menjadi sekitar DKK 1,8 miliar pada 2027.

S&P dapat menurunkan peringkat jika pendapatan organik menurun, margin EBITDA menurun dari tingkat yang stabil secara historis, atau rasio utang terhadap EBITDA yang disesuaikan tetap di atas 1,5x selama periode yang lama. Prospek dapat direvisi menjadi stabil jika Pandora berhasil mengelola kenaikan biaya input, mengembalikan pertumbuhan pendapatan dan profitabilitas ke tingkat historis melalui transaksi lindung nilai yang efektif dan transisi ke produk berlapis platinum, dan secara berkelanjutan turun jauh di bawah rasio utang terhadap EBITDA yang disesuaikan 1,5x.

_This artikel diterjemahkan dengan bantuan kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Penggunaan kami. _