Tembaga Tidak Mungkin Mengikuti Rally Emas Jangka Pendek

Tsvetana Paraskova

Minggu, 22 Februari 2026 pukul 09:00 WIB 4 menit membaca

Dalam artikel ini:

HG=F +1.75% GC=F +1.67%

Harga tembaga melonjak ke rekor tertinggi lebih dari $13.000 per ton bulan lalu, tetapi kembali ke sekitar $12.700 minggu ini karena ekspektasi kekuatan permintaan jangka panjang bertabrakan dengan penimbunan besar-besaran di pusat pertukaran utama di AS dan China.

Meskipun prospek permintaan tembaga yang melonjak dalam jangka panjang tetap tidak berubah karena elektrifikasi dan lonjakan konsumsi listrik, prospek jangka pendek di pasar tembaga tampak lebih rapuh dibandingkan rally emas.

“Meski kami memperkirakan harga emas jangka panjang akan terus naik, kami melihat pengembalian yang lebih berbeda di seluruh ruang komoditas secara umum,” tulis analis Goldman Sachs dalam catatan terbaru yang dimuat oleh South China Morning Post.

Di pasar tembaga, prospek jangka pendek menunjukkan kelebihan pasokan, yang membatasi kenaikan harga, kata para analis.

“Peningkatan inventaris yang terlihat, permintaan sebelum liburan yang lebih lemah di China, dan kontango cash-to-three-month di London menandakan pasokan jangka pendek yang cukup, mengimbangi daya tarik tembaga sebagai tema investasi jangka panjang yang didorong oleh elektrifikasi, permintaan daya pusat data AI, kendaraan listrik, dan infrastruktur pendinginan,” tulis Ole Hansen, Kepala Strategi Komoditas di Saxo Bank, dalam analisis minggu lalu.

“Meski narasi jangka panjang tetap mendukung, potensi kenaikan jangka pendek mungkin akan terbatas sampai sinyal permintaan pasca-liburan muncul kembali.”

Pasar China telah tutup selama lebih dari seminggu hingga 23 Februari karena Tahun Baru Imlek, di mana permintaan biasanya melemah dan bursa logam tidak dapat mempengaruhi harga global seperti beberapa minggu terakhir.

Pada akhir 2025 dan awal 2026, spekulan memegang posisi terbuka tertinggi dalam logam dasar seperti tembaga, seng, nikel, timah, timbal, dan aluminium yang diperdagangkan di Shanghai Futures Exchange.

Para trader telah bertaruh sejumlah besar uang di pasar logam China, mengharapkan rally berkelanjutan dalam harga logam dasar dan litium. Sebagian besar posisi panjang spekulatif berasal dari investor ritel, dan mania logam ini juga menguasai pasar global.

Fundamentals di pasar logam masih penting, tetapi posisi besar dan momentum memiliki peran yang lebih menonjol dan menyebabkan lonjakan ke rekor tertinggi dan koreksi yang keras, kata para analis.

Selain itu, China telah menjadi pusat pembentukan harga jangka pendek di logam, kata Ewa Manthey, analis komoditas ING, dalam catatan awal bulan ini.

“Fundamentals masih penting, tetapi pergeseran ini berarti bahwa posisi dan momentum memainkan peran yang lebih besar, yang menyebabkan volatilitas lebih tinggi,” tambah analis tersebut.

Tentu saja, faktor lain juga berperan dalam rally terbaru tembaga, seperti gangguan pasokan dan bayangan tarif AS, permintaan terkait infrastruktur dan perangkat keras yang diperlukan untuk mendukung AI, serta aliran investasi, menurut Deutsche Bank Research.

“Ancaman tarif AS terhadap tembaga halus diperkirakan akan menyebabkan aliran logam ke AS terus berlanjut, tetapi permintaan tembaga di China telah menurun tajam sejak Q3 2025, dengan harga tinggi menjadi hambatan bagi permintaan domestik jangka pendek,” catat analis Deutsche Bank.

Mereka memperkirakan harga rata-rata tembaga sebesar $12.125 per ton metrik untuk 2026, dengan puncaknya di $13.000 per ton di kuartal kedua, saat permintaan pasca-liburan China diperkirakan akan rebound.

Namun, tingkat stok yang tinggi di pusat-pusat utama saat ini menekan harga tembaga dan sampai inventaris mulai menurun, kasus bullish jangka pendek untuk tembaga belum terlihat.

Koreksi besar tembaga sejak rekor tertinggi Januari “sekarang didorong terutama oleh pelepasan posisi panjang di tengah peningkatan berkelanjutan dalam stok yang dipantau bursa, yang kini telah melampaui satu juta ton untuk pertama kalinya sejak 2003,” kata Hansen dari Saxo Bank minggu ini.

Research Goldman Sachs mengatakan pada Januari bahwa harga tembaga akan menurun di akhir tahun setelah kejelasan tentang tarif tembaga halus AS.

Kasus dasar Goldman adalah bahwa tarif 15% akan diumumkan pertengahan 2026 dan diberlakukan pada 2027, “tetapi penundaan dalam pengumuman atau pelaksanaan keduanya dapat secara dramatis mempengaruhi arah harga tembaga tahun ini.”

“Setelah ketidakpastian tarif berlalu, para investor kemungkinan akan kembali fokus pada surplus besar global dalam logam ini, yang akan memberi tekanan lagi pada harga,” kata Goldman Sachs.

Oleh Tsvetana Paraskova untuk Oilprice.com

Lebih Banyak Bacaan Utama dari Oilprice.com

Permintaan Minyak Turun 614.000 Bpd di Desember karena Penurunan di AS *
Libya Berikan Kesepakatan Pasokan Bahan Bakar kepada Perusahaan Barat, Bertujuan Mengurangi Impor dari Rusia *
AS Akan Alihkan Royalti Minyak Venezuela ke Dana yang Dikendalikan Departemen Keuangan

Oilprice Intelligence menyajikan sinyal sebelum menjadi berita utama. Ini adalah analisis pakar yang dibaca oleh trader veteran dan penasihat politik. Dapatkan gratis, dua kali seminggu, dan Anda akan selalu tahu mengapa pasar bergerak sebelum orang lain.

Anda mendapatkan intelijen geopolitik, data inventaris tersembunyi, dan bisikan pasar yang menggerakkan miliaran — dan kami akan mengirimkan Anda $389 dalam intelijen energi premium, gratis, hanya untuk berlangganan. Bergabunglah dengan lebih dari 400.000 pembaca hari ini. Akses langsung dengan mengklik di sini.

Syarat dan Kebijakan Privasi

Dasbor Privasi

Info Lebih Lanjut