Perang antara stablecoin dan industri perbankan kemungkinan besar tidak pernah terjadi

_Original penulis: _Noah Levine

Compilation | Odaily Planet Daily_ Wenser_

Catatan editor: Industri kripto selalu berada dalam konfrontasi tegang dengan bank di pasar keuangan tradisional. Blokade proposal dan promosi RUU regulasi stablecoin “GENIUS ACT” dan RUU struktur kripto “CLARITY ACT” sangat terkait dengan keadaan antagonis antara keduanya. Untuk bank tradisional, mereka khawatir bahwa stablecoin akan menggerogoti saham deposito dan pengguna besar-besaran mereka, sehingga membahayakan status industri dan ruang hidup mereka; Untuk industri kripto, menemukan jalur pengembangan yang hidup berdampingan secara harmonis dengan industri perbankan tradisional dan kemudian memperkenalkan likuiditas besar-besaran di pasar keuangan tradisional telah menjadi salah satu dari sedikit “penyelamat”.

Yang benar adalah bahwa perang antara keduanya mungkin tidak ada. Seperti yang dikatakan Noah Levine, mitra di a16z Crypto, "Sama seperti “Paradoks Javon” antara ATM dan teller bank, perkembangan industri crypto dapat membantu industri perbankan tradisional menemukan jalur pengembangan baru. Odaily Planet Daily telah menyusun artikel panjangnya sebagai berikut bagi pembaca untuk memeriksa kembali kontradiksi industri ini dari perspektif sisi penawaran dan sisi permintaan.

“Paradoks Jevons” yang melanda industri keuangan:Mesin yang “merebut pekerjaan” akhirnya menciptakan lebih banyak pekerjaan

Teller bank seharusnya diganti dengan ATM.

Faktanya? ATM telah secara signifikan mengurangi biaya operasional cabang bank, dan bank telah membuka lebih banyak cabang, menggandakan jumlah teller bank dalam 40 tahun.

Pada tahun 1865, William Stanley Jevons menemukan hukum yang sama dalam ekonomi batu bara Inggris - semakin efisien mesin uap, semakin tinggi konsumsi batu bara alih-alih menurun, karena skenario aplikasi batu bara dibuka. Fenomena ini dinamai menurut namanya. Saat ini, ia membentuk kembali industri jasa keuangan dari ujung penawaran dan permintaan.

Sisi penawaran: keruntuhan infrastruktur dan rekonstruksi

Untuk beroperasi di Amerika Serikat, Venmo membutuhkan lima mitra perbankan, lisensi di 49 negara bagian, dan middleware yang menghubungkan lebih dari 12.000 lembaga keuangan — dan hanya dapat digunakan di satu negara.

Setiap pasar utama membutuhkan sistem yang dibangun sendiri: beberapa mengandalkan saluran yang dipimpin pemerintah seperti PIX dan UPI; Beberapa menggunakan platform Internet pribadi seperti M-Pesa dan Alipay. Sistem pembayaran real-time sekarang tersedia di sekitar 80 negara di seluruh dunia, tetapi hampir saling berhubungan.

Dilema regionalisasi industri fintech berakar pada fakta bahwa setiap pasar independen memiliki saluran pembayaran, API perbankan, dan hambatan lisensi kepatuhannya sendiri.

Blockchain menggantikan teka-teki yang terfragmentasi dengan buku besar terbuka, dan dompet kustodian mandiri menghemat kerumitan mencari mitra kepatuhan perbankan pasar demi pasar. Itu sebabnya perusahaan seperti Sling Money telah mampu membangun produk pembayaran global dengan tim yang terdiri dari 23 orang dan tiga lisensi yang sesuai – meskipun masih terbatas pada sekitar 70 negara dengan akses fiat ke uang. CEO Sling Mike Hudack memukul paku di kepala: “Stablecoin mengubah pembayaran dari ‘dana yang disetorkan sebelumnya dan masalah rekonsiliasi’ menjadi ‘masalah interoperabilitas.’” ”

Bukan hanya startup yang bertaruh pada gelombang reformasi ini.

Stripe mengakuisisi platform penerbitan stablecoin Bridge dan penyedia layanan dompet Privy seharga $1,1 miliar, dan kemudian meluncurkan akun keuangan stablecoin di 101 negara, jauh melebihi cakupan pasar sebelumnya di 46 negara. Perlu disebutkan bahwa infrastruktur Bridge yang sama tidak hanya mendukung akun virtual Sling, tetapi juga beroperasi dalam ekosistem raksasa, yang memproses pembayaran tahunan senilai $1,4 triliun.

Seorang eksportir di Nairobi adalah lambang dari infrastruktur ini: dia mengumpulkan pembayaran dari importir AS melalui akun dolar virtual, menggunakan stablecoin untuk mengikat kartu bank untuk dibelanjakan di lebih dari 150 juta pedagang, dan menghasilkan 4% hingga 7% dari saldo menganggur dalam protokol pinjaman on-chain.

Tidak ada rekening bank, tidak ada bank.

Tiga tahun lalu, itu hanya visi tertulis dalam PPT; Saat ini, semuanya telah diterapkan, dibuat oleh tim yang berbeda, dan composability menjadi semakin besar.

Menurut Bank Dunia, sekitar 1,3 miliar orang dewasa tidak memiliki rekening bank – bukan karena mereka tidak membutuhkan layanan keuangan, tetapi karena biaya melayani mereka melebihi biaya yang dapat dibebankan oleh penyedia layanan. (Catatan Harian Odaily Planet: Artinya, input dan outputnya relatif rendah, yang setara dengan biaya melayani seseorang jauh lebih banyak daripada keuntungan pendapatan yang dapat diberikan orang ini) Pengiriman uang $200 ke Afrika sub-Sahara dapat melonjak menjadi biaya rata-rata hingga 8,45%, hampir $17 - untuk keluarga dengan pendapatan bulanan hanya $150, ini berarti jatah makanan seminggu untuk seluruh keluarga, biaya sekolah anak-anak, atau obat-obatan yang menyelamatkan jiwa.

Apa yang akan terjadi ketika biaya transfer anjlok?

Jawabannya sudah terdahulu: M-Pesa telah mengurangi biaya pembayaran seluler di Kenya menjadi mendekati nol, dan tingkat inklusi keuangan negara itu telah melonjak dari 27% menjadi 85%, yang menurut studi IMF adalah pertumbuhan tambahan daripada zero-sum; UPI India dimulai dengan biaya mendekati nol, dan transaksi pembayaran digital meroket dari 18 juta menjadi 228 miliar dalam waktu kurang dari satu dekade.

Ini berarti bahwa lebih banyak penyedia layanan, pasar yang lebih luas, dan produk yang lebih matang dikompresi hingga batas karena biaya masuk dikompresi hingga batas.

Ini adalah paradoks Jevons di sisi penawaran.

Sisi biaya: beban kepatuhan dan solusi buku besar bersama

Mari kita lihat bagian dalam bank.

Di Amerika Utara saja, industri keuangan menghabiskan $61 miliar per tahun untuk kepatuhan kejahatan keuangan.

Eksekutif tingkat C di bank besar menghabiskan 42% waktu mereka untuk menangani masalah peraturan, dan jam kerja karyawan terkait kepatuhan meningkat sebesar 61% antara 2016 dan 2023.

Dengan kata lain, situasi saat ini yang tercermin pada tingkat data adalah -Bank bukan lagi “lembaga keuangan yang patuh”, tetapi “lembaga kepatuhan yang menyediakan layanan keuangan”.

Sebagian besar pengeluaran ini, baik kepatuhan atau teknologi, digunakan untuk memulihkan atau melestarikan informasi yang “seharusnya tidak hilang”.

Berjalan ke situs audit bank, Anda akan melihat apa yang sebenarnya dilakukan auditor: periksa akun dan verifikasi apakah saldo rekening bank koresponden konsisten; Lacak melalui hubungan bilateral yang buram antara tiga atau empat bank perantara dan lacak transaksi yang tidak dapat diidentifikasi dengan jelas oleh satu pihak pun dari ujung ke ujung.

Buku besar bersama (dari industri blockchain) secara langsung memecahkan masalah ini.

Ketika semua pihak (akun) ditulis ke buku besar yang sama, langkah rekonsiliasi menghilang – bukan karena persyaratan kepatuhan lebih rendah, tetapi karena informasi akun sudah ada.

Platform Kinexys JPMorgan memiliki lebih dari $2 miliar dalam volume pemrosesan harian dan telah menyelesaikan lebih dari $2 triliun sejak diluncurkan. Skenario intinya adalah bahwa perusahaan multinasional yang menggunakan JPMorgan Chase di lebih dari selusin pasar perlu mentransfer dana antar akun internal secara real time. Kinexys menumpangkan di atas buku besar bank inti tradisional yang independen dan hanya dapat diproses dalam batch, memungkinkan dana dapat diprogram, dan penyelesaian dikompresi dari akhir hari hingga operasi tingkat kedua, membebaskan dana menganggur yang sebelumnya terjebak dalam celah pemrosesan batch.

Saat ini, JPMorgan Chase telah mulai meluncurkan JPM Coin di Canton Network, dan Goldman Sachs, DTCC, Broadridge, dan institusi lainnya semuanya telah mengumumkan partisipasi mereka. Bank mungkin lebih memilih setoran tokenisasi daripada stablecoin, tetapi logika yang mendasarinya sama:Bagikan infrastruktur dan hilangkan lapisan rekonsiliasi.

Untuk sisi permintaan, biaya kepatuhan unit dikurangi, dan institusi dapat melayani lebih banyak pelanggan dan mencakup lebih banyak pasar dengan cara yang layak secara ekonomi.

Persimpangan: Dua gaya, satu arah

Untuk industri perbankan, jumlah pendatang eksternal meningkat, karena hambatan biaya asli runtuh; Pada saat yang sama, untuk banyak platform dan pemain asli di pasar kripto, biaya operasional internal juga menurun karena infrastruktur terus ditingkatkan.

Karena kerangka peraturan seperti GENIUS Act dan MiCA secara bertahap mengklarifikasi aturan, dua kekuatan menunjukkan hasil yang sama:Lebih banyak orang akan memiliki akses ke lebih banyak layanan keuangan dengan biaya lebih rendah. (Odaily Planet Daily: Yang disebut “inklusi keuangan”)

Di dunia nyata, komputasi awan tidak menghapus pusat data (seperti yang dibayangkan orang sebelumnya), tetapi memungkinkan siapa pun dengan kunci API untuk memanggil daya komputasi mereka. Sekarang, stablecoin melakukan hal yang sama untuk industri perbankan: sistem yang matang ini tidak akan hilang, sebaliknya, itu akan menjadi bagian dari infrastruktur dan memungkinkan orang lain untuk membangun lebih banyak produk di atasnya.

Di era revolusi uap, Jevons menyaksikan efisiensi mesin uap meningkat dan konsumsi batu bara meningkat, menyebutnya sebagai “paradoks”. Faktanya, ini bukan paradoks, tetapi hukum: ketika biaya satuan layanan dasar cukup berkurang, pasar tidak hanya tidak akan menyusut, tetapi akan menjangkau semua orang yang ditolak oleh biaya struktural lama.

Pada tahun 2026, kita akan melihat berapa banyak orang yang berada di balik pasar yang tak terbatas.