【Laporan Tren】Model AI domestik besar selama liburan Tahun Baru China secara kolektif menembus batas Narasi ekspansi Token di luar negeri diharapkan menjadi tren baru

Pada penutupan, Indeks Shanghai Composite naik 0,87%, Indeks Komponen Shenzhen naik 1,36%, dan Indeks ChiNext naik 0,99%. Omset pasar saham Shanghai, Shenzhen, dan Beijing melebihi 2,2 triliun yuan, meningkat lebih dari 200 miliar yuan dari hari perdagangan sebelumnya. Sebagian besar sektor industri ditutup lebih tinggi, dengan logam mulia, minyak bumi dan petrokimia, serat kaca kaca, agrokimia, bahan baku kimia, dan bahan non-logam memimpin keuntungan, sementara bioskop film dan televisi, media, pariwisata dan tempat pemandangan, dan sektor pengembangan perangkat lunak termasuk di antara penurunan teratas. Dalam hal saham individu, jumlah saham yang naik melebihi 4.000, dan lebih dari 100 saham naik dengan batas**。**

Selama Festival Musim Semi pada tahun 2026, perusahaan model besar domestik akan mengantarkan wabah kolektif, memulai perang posisi kartu teknis, dan membuat terobosan komprehensif dalam kinerja model, kemampuan agen, dan pendaratan ekologis, mencapai lompatan dari mengikuti ke berjalan. Zhipu merilis GLM-5, dengan kemampuan pemrograman yang dibandingkan dengan Claude Opus 4.5, kinerja melebihi Gemini3 Pro, dan menyelesaikan adaptasi berbagai platform daya komputasi domestik. MiniMax meluncurkan M2.5, mencetak rekor industri untuk pengujian pemrograman dan sangat meningkatkan efektivitas biaya. ByteDance meluncurkan seri lengkap model besar Doubao 2.0, dan model agen universal multi-versi yang diukur dengan puncak internasional, dan secara bersamaan meningkatkan model pembuatan audio dan video. Sisi gelap bulan Kimi K2.5 menggunakan teknologi Agent Swarm untuk mencapai kolaborasi paralel antara beberapa agen, dan versi beta dari layanan agen AI telah ditambahkan selama Festival Musim Semi untuk memperluas skenario produktivitas kantor. Sumber terbuka Malam Tahun Baru Alibaba Qwen 3.5-Plus, arsitektur inovatif sangat mengurangi biaya penyebaran, dan harga API hanya 1/18 dari analogi internasional, mencapai terobosan dalam skala pengguna dan pengaruh teknis melalui ekosistem tautan. Tencent Hunyuan merilis model gambar 3.0, dan APLIKASI Yuanbao menciptakan ekosistem sosial AI yang berbeda, dan jumlah panggilan fungsi meningkat secara signifikan.

Dan model besar China memakan pasar pengembang global. Menurut data mingguan terbaru dari OpenRouter, jumlah total token untuk sepuluh model teratas di platform adalah sekitar 8,7 triliun yuan, dan model China menyumbang 5,3 triliun yuan, terhitung 61%. MiniMax M2.5 menduduki puncak daftar dengan 2,45 triliun token, diikuti oleh Kimi K2.5 dengan 1,21 triliun token, dan Zhipu GLM 5 dan DeepSeek V3.2 masing-masing menempati peringkat ketiga dan kelima. Selain itu, menurut lembaga riset pasar internasional Frost & Sullivan, “Wawasan Pasar GenAI China: Penelitian Panorama tentang Panggilan Model Besar Perusahaan, 2025H2”. Menurut laporan tersebut, pada paruh kedua tahun 2025, volume panggilan harian rata-rata model besar tingkat perusahaan China melonjak menjadi 37,0 triliun token, meningkat 263% dari 10,2 triliun yuan pada paruh pertama tahun ini. Proporsi model besar terkemuka telah meningkat, di antaranya Alibaba Cloud Qianwen (Qwen) telah meningkat paling banyak, terhitung 32,1%, hampir dua kali lipat dari 17,7% pada paruh pertama tahun ini, dan keunggulan telah berkembang.

Huatai Securities mengatakan bahwa Token adalah turunan daya paling murni. Ketika pengguna AS memanggil API DeepSeek, data tiba di pusat data Tiongkok melalui kabel optik bawah laut Pasifik, dan GPU mengkonsumsi listrik Tiongkok untuk menyelesaikan kesimpulan - daya tidak pernah meninggalkan negara, tetapi nilainya dikirimkan melintasi perbatasan melalui token. JPMorgan Chase & Co. menunjukkan bahwa konsumsi token inferensi AI China diperkirakan akan tumbuh dari sekitar 10 triliun yuan pada tahun 2025 menjadi sekitar 390 triliun yuan pada tahun 2030, meningkat sekitar 370 kali lipat dalam lima tahun.

Huatai Securities: Keunggulan harga listrik rendah China sedang diubah menjadi kekuatan penetapan harga layanan AI global

Dengan pesatnya perkembangan AI pada tahun 2025, permintaan komputasi awan akan berkembang dari hari ke hari, dan proses pelatihan/inferensi AI juga akan memberikan dorongan yang signifikan terhadap daya komputasi umum. Token adalah turunan daya paling murni. Ketika pengguna AS memanggil API DeepSeek, data tiba di pusat data Tiongkok melalui kabel optik bawah laut Pasifik, dan GPU mengkonsumsi listrik Tiongkok untuk menyelesaikan kesimpulan - daya tidak pernah meninggalkan negara, tetapi nilainya dikirimkan melintasi perbatasan melalui token. Listrik + daya komputasi menyumbang lebih dari 70% dari struktur biaya token, dan keunggulan harga listrik rendah China sedang diubah menjadi kekuatan penetapan harga layanan AI global.

JPMorgan: Konsumsi token telah memasuki periode pertumbuhan pesat yang berlangsung selama beberapa tahun

Perang promosi aplikasi AI Festival Musim Semi hanya dangkal, dan tren yang lebih dalam di balik ini adalah bahwa cara konsumen mengakses informasi dan mengonsumsi konten mengalami perubahan struktural, yang sebenarnya telah meningkatkan jumlah inferensi dan akan mendorong konsumsi token ke dalam periode pertumbuhan pesat yang berlangsung selama beberapa tahun. Ini memprediksi bahwa konsumsi token inferensi AI China diperkirakan akan tumbuh dari sekitar 10 triliun yuan pada tahun 2025 menjadi sekitar 390 triliun yuan pada tahun 2030, meningkat sekitar 370 kali lipat dalam lima tahun.

Changjiang Securities: Ledakan angka token yang sebenarnya diperkirakan akan datang pada tahun 2026

Dengan kematangan pemrograman dan model dan produk multimoda secara bertahap, skenario aplikasi hilir diharapkan benar-benar terbuka, menghadirkan sejumlah besar tuntutan token berkualitas tinggi. Mengacu pada undang-undang pengembangan industri AI luar negeri, ada jeda sekitar dua tahun dari investasi belanja modal hingga pecahnya permintaan token. Siklus belanja modal AI perusahaan domestik besar tertinggal di luar negeri sekitar satu tahun dan akan dimulai pada paruh kedua tahun 2024. Akibatnya, pendapatan vendor cloud domestik mulai terwujud, dan ledakan nyata dalam jumlah token diperkirakan akan datang pada tahun 2026.

Guolian Minsheng: Komputasi awan dan produsen layanan pendukung diharapkan mengantarkan restrukturisasi penilaian

Dengan peningkatan pesat permintaan Token, tren kenaikan harga secara bertahap ditransmisikan dari hulu ke CPU dan layanan cloud, dan pemimpin komputasi awan global AWS memimpin dalam menaikkan harga untuk mematahkan praktik industri, dan komputasi awan dan produsen layanan pendukung diharapkan mengantarkan rekonstruksi penilaian, disarankan untuk memperhatikan: 1) Komputasi awan: Alibaba, Kingsoft Cloud, Youkede, Capital Online, Sangfor, Teknologi Hongjing, Teknologi Shunwang, Teknologi Wangsu, Teknologi Qingyun, dll.; 2) CPU: Informasi Haiguang, Tembok Besar Cina, Loongson Zhongke, Bahan Baru Hesheng, dll.; 3) Basis data: Teknologi Transwarp, Data Dameng, Data Masif, Taiji Co., Ltd., Perangkat Lunak Supermap, Tors, dll.

Sekuritas sumber terbuka: AI Global mungkin terus beresonansi

Menantikan tahun 2026, “efek siphon” AI sangat signifikan, dan AI global mungkin terus beresonansi. Di luar negeri, raksasa seperti Google dan Meta terus meningkatkan pedoman belanja modal AI mereka, dan konsumsi token model besar seperti Google Gemini telah meningkat secara signifikan, dan efek siklus positif AI secara bertahap menjadi menonjol; Di dalam negeri, raksasa AI domestik yang diwakili oleh ByteDance, Alibaba, Tencent, dll. dapat memasuki periode investasi skala besar dalam daya komputasi AI.

Dongguan Securities: Pendaratan model besar domestik diperkirakan akan mempercepat peningkatan konsumsi token

Dengan peningkatan kemampuan pemrograman dan agen model domestik, panggilan mereka telah meningkat secara signifikan, dan model besar domestik diharapkan dapat lebih mempercepat implementasi aplikasi dan mempercepat peningkatan konsumsi token dibandingkan dengan model terkemuka global di bidang pemrograman dan agen.

(Artikel ini bukan merupakan saran investasi apa pun, investor beroperasi sesuai dan menanggung semua konsekuensi.) Pasar berisiko, dan investasi perlu berhati-hati. )

(Sumber artikel: Oriental Wealth Research Center)