Bank Standard Chartered memprediksi bahwa nilai pasar stablecoin akan mencapai 2 triliun dolar AS pada tahun 2028, bagaimana pengaruhnya terhadap obligasi pemerintah AS?

Baru-baru ini, prediksi blockbuster lahir di persimpangan raksasa keuangan tradisional dan dunia kripto. Raksasa perbankan multinasional Standard Chartered Bank merilis laporan penelitian terbarunya yang menyatakan bahwa dengan popularitas aset digital, penerbit stablecoin diharapkan menjadi salah satu pembeli terpenting di pasar Treasury AS. Analis di bank memperkirakan bahwa pada akhir tahun 2028, kapitalisasi pasar stablecoin global akan mencapai $2 triliun yang mengejutkan, membawa sekitar $1 triliun permintaan baru ke Treasury AS. Pandangan ini telah memicu diskusi luas di antara investor kripto dan pelaku pasar keuangan tradisional.

Landasan $2 Triliun: Pertumbuhan Eksplosif Stablecoin

Tim analis Standard Chartered yang dipimpin oleh Geoffrey Kendrick, kepala riset aset digital global, dan John Davies, seorang ahli strategi suku bunga AS, menunjukkan bahwa meskipun pasar stablecoin saat ini melambat sementara karena fluktuasi harga cryptocurrency dan implementasi peraturan, ini adalah masalah siklus daripada struktural. Mereka sangat percaya bahwa pada akhir tahun 2028, total kapitalisasi pasar stablecoin akan melebihi $2 triliun.

Menurut data pasar Gate, per 24 Februari 2026, total kapitalisasi pasar stablecoin adalah sekitar $324 miliar. Ini berarti bahwa dalam dua tahun ke depan atau lebih, trek akan mengantarkan lebih dari 6 kali ruang pertumbuhan. Kekuatan pendorong di balik pertumbuhan ini tidak hanya permintaan untuk transaksi kripto itu sendiri, tetapi juga penerapan stablecoin yang meluas dalam pembayaran, penyelesaian lintas batas, dan keuangan on-chain.

Arus Masuk Triliun Dolar: Sisi Permintaan Baru dari Pasar Treasury AS

Jika kapitalisasi pasar stablecoin mencapai $2 triliun sesuai jadwal, ke mana dana ini akan pergi? Laporan Standard Chartered memberikan jawaban yang jelas: Treasury AS, terutama tagihan Treasury jangka pendek (T-bill).

Penerbit stablecoin, seperti Tether dan Circle, harus memegang aset cadangan yang sangat likuid dan berisiko rendah untuk mempertahankan patokan 1:1 terhadap dolar AS. Treasury AS, terutama obligasi Treasury jangka pendek, selalu menjadi pilihan pertama. Laporan tersebut mencatat bahwa seiring dengan berkembangnya pasokan stablecoin, emiten akan mengakumulasi lebih banyak obligasi pemerintah jangka pendek sebagai cadangan, yang akan membawa sekitar $800 miliar hingga $1 triliun dalam permintaan tambahan ke pasar Treasury AS selama beberapa tahun ke depan.

Masuknya permintaan ini akan membuat penerbit stablecoin menjadi “paus utang AS” yang sebanding dengan negara-negara berdaulat besar. Misalnya, kepemilikan obligasi AS Tether telah lama melampaui banyak negara menengah, dan data pasar Gate menunjukkan bahwa kapitalisasi pasar USDT saat ini masih stabil di atas $141 miliar, dengan kuat menempati posisi teratas di industri ini.

Reaksi berantai pasar Treasury AS: ketidakseimbangan penawaran dan permintaan dan restrukturisasi jangka waktu

Masuknya triliunan dolar sama sekali bukan jumlah yang kecil, dan itu cukup untuk memiliki dampak mendalam pada cara keuangan pemerintah AS.

1. Kesenjangan permintaan yang sangat besar

Standard Chartered Bank menganalisis bahwa jika permintaan baru yang dibawa oleh stablecoin (sekitar $1 triliun) dikombinasikan dengan program pembelian obligasi Federal Reserve (sekitar $1,2 triliun), total permintaan obligasi Treasury jangka pendek akan mencapai sekitar $2,2 triliun pada tahun 2028. Namun, pada tingkat penerbitan saat ini, pasar hanya akan menyediakan sekitar $1,3 triliun dalam pasokan baru bersih selama periode yang sama, yang berarti bahwa mungkin ada kesenjangan permintaan hingga $900 miliar.

2. Kementerian Keuangan dapat menyesuaikan struktur penerbitan obligasi

Dalam menghadapi permintaan yang begitu besar untuk obligasi Treasury jangka pendek, Departemen Keuangan AS mungkin memanfaatkan peluang bersejarah ini untuk menyesuaikan struktur utangnya. Standard Chartered memperkirakan bahwa Menteri Keuangan Scott Bessent dapat memanfaatkan permintaan ini untuk meningkatkan pangsa tagihan Treasury jangka pendek dalam portofolio utang secara keseluruhan. Secara khusus, jika proporsi T-bill meningkat sebesar 2,5% selama tiga tahun ke depan, sekitar $900 miliar pasokan tambahan dapat dilepaskan, sehingga mengisi kesenjangan permintaan yang disebabkan oleh stablecoin.

3. Perubahan pasokan obligasi jangka panjang

Untuk meningkatkan pasokan obligasi jangka pendek, Departemen Keuangan dapat mengurangi penerbitan obligasi jangka panjang yang sesuai. Standard Chartered bahkan telah membuat asumsi yang berani: jika permintaan obligasi jangka pendek terus memanas, Departemen Keuangan mungkin harus memotong atau menangguhkan sementara lelang obligasi Treasury 30 tahun. Ini akan secara signifikan mengubah bentuk kurva imbal hasil Treasury AS, yang berpotensi menyebabkan tekanan ke atas pada imbal hasil jangka panjang, sementara imbal hasil jangka pendek tetap stabil karena permintaan yang kuat.

Status pasar dan prospek masa depan

Terlepas dari prospek yang menjanjikan, jalan menuju $2 triliun tidaklah mudah. Menurut analisis Gate Research Institute, pertumbuhan pasar stablecoin sangat bergantung pada kejelasan lingkungan peraturan dan kembalinya pasar bullish cryptocurrency.

Perlu dicatat bahwa ada beberapa volatilitas di pasar baru-baru ini. Misalnya, stablecoin yang didukung keluarga Trump USD1 sempat didetambat menjadi $0,994 sebelumnya pada 24 Februari (hari ini), dan meskipun dengan cepat pulih dan rebound ke $0,9994, itu juga mengingatkan pasar bahwa mekanisme dan keamanan stablecoin masih menjadi perhatian inti. Data pasar gerbang menunjukkan bahwa insiden tersebut tidak menyebabkan kepanikan skala besar, dan stablecoin utama USDT dan USDC tetap berlabuh.

Standard Chartered memandang perlambatan pertumbuhan saat ini sebagai penyesuaian siklus. Dengan penerapan kerangka peraturan secara bertahap seperti GENIUS Act di Amerika Serikat, laju adopsi pelembagaan diharapkan akan semakin cepat. Pada saat itu, stablecoin tidak hanya akan menjadi perantara untuk transaksi kripto, tetapi juga jembatan inti yang menghubungkan dunia mata uang fiat tradisional dan sistem keuangan digital.

Kesimpulan

Prediksi Standard Chartered melukiskan gambaran konvergensi keuangan di masa depan: stablecoin bukan lagi hanya “kantong darah” pasar kripto, tetapi berkembang menjadi landasan penting pasar Treasury AS. Jika kapitalisasi pasar stablecoin senilai $2 triliun menjadi kenyataan pada tahun 2028, mereka akan memegang lebih dari $1 triliun dalam obligasi Treasury AS jangka pendek, yang tidak hanya akan memberikan sumber pembiayaan yang stabil bagi pemerintah AS, tetapi juga sangat mempengaruhi pasar suku bunga global dan struktur utang.

Bagi investor, mengawasi data on-chain stablecoin, transparansi cadangan, dan perubahan kebijakan makroekonomi akan menjadi kunci untuk tetap mengikuti denyut nadi pasar di tahun-tahun mendatang. Gate akan terus memberi Anda informasi terbaru dengan tren pasar terbaru dan analisis mendalam untuk membantu Anda menavigasi gelombang aset digital.