Dari ledakan ke kejatuhan: Apa sebenarnya yang menyebabkan harga kakao jatuh

Jika Anda membutuhkan pengingat, pasar kakao pada Mei 2025 melonjak hampir USD 11.000 per metrik ton, salah satu perjalanan paling liar yang pernah Anda lihat di pasar komoditas.

Dan maksud saya liar. Pada Februari 2026, harga kakao diperkirakan hampir USD 4.197 per ton, turun 62% dalam waktu sembilan bulan yang luar biasa. Jika Anda hitung, bukankah itu brutal?

Pergerakan harga yang mengejutkan ini adalah salah satu pergeseran harga kakao paling dramatis dalam waktu dekat.

Lebih Banyak Cerita

Suspensi Zichs Agro memicu perhatian terhadap tata kelola NGX

23 Februari 2026

Ikeja Hotels vs. Transcorp Hotels: Siapa yang tampil lebih baik di 2025

23 Februari 2026

Bagi petani Afrika Barat, bagi pedagang yang menyaksikan layar mereka, bagi siapa saja yang membeli dekat dengan harga tertinggi, sulit untuk menyaksikan. Pertanyaan yang diajukan semua orang cukup jelas: bagaimana kita bisa dari “kita kehabisan kakao,” menjadi memiliki lebih dari cukup untuk bertahan dengan tingkat mendekati nol dalam waktu kurang dari setahun?

Jawabannya, sebenarnya, mengandung banyak hal. Pemulihan pasokan, tentu. Tapi juga peningkatan produksi di tempat yang sebelumnya tidak diawasi cukup ketat. Dan ini sering diabaikan karena permintaan tiba-tiba jatuh dari tebing.

Sisi pasokan: Perubahan mendadak dari kelangkaan ke kelebihan

Izinkan saya jelaskan bagaimana dari kekurangan menjadi, eh, kita punya banyak kakao dalam inventaris. Pertama, pelajaran geografi singkat. Produksi kakao sangat terkonsentrasi. Misalnya, beberapa negara mengendalikan hampir semuanya:

• Pantai Gading (Côte d’Ivoire) memproduksi sekitar 2,4 juta ton.
• Ghana sekitar 650.000 ton — sekitar 12%.
• Indonesia hampir 640.000 ton, tetapi terutama dikonsumsi di Asia-Pasifik.

Jadi, ketika terjadi masalah di Afrika Barat, seluruh pasar merasakannya. Pada akhir 2024 dan awal 2025, Afrika Barat terkena cuaca buruk, penyakit menyerang pohon, dan banyak perkebunan kakao tua tidak bisa memproduksi seperti dulu. Itu berarti output dari Pantai Gading dan Ghana turun secara luas, dan tiba-tiba semua orang panik apakah akan cukup cokelat untuk liburan. Harga melambung tinggi.

Pemulihan kuat di Pantai Gading dan kelebihan produksi global

Sekarang, di sinilah cerita menjadi menarik; ceritanya berbalik ke segala arah. Perkiraan terbaru menunjukkan kelebihan pasokan kakao global lebih dari 287.000 ton. Kelebihan setelah kepanikan kekurangan. Sentimen berbalik cepat begitu para pedagang menyadari kita tidak lagi dalam wilayah defisit. Sangat cepat.

Pantai Gading kembali bangkit dengan keras. Satu cerita di sini, dan jujur, yang benar-benar mengubah segalanya, adalah panen yang terjadi di Pantai Gading antara Oktober dan Desember 2025. Panen utama mereka melaporkan 30-40% lebih banyak dari tahun sebelumnya.

Setelah musim yang, menurut sebagian besar catatan, bencana, itu sangat besar. Karena saat Anda menghasilkan 42% dari kakao dunia, satu panen yang baik dari Anda bisa mengubah seluruh keseimbangan global. Tidak terlalu peduli apa yang terjadi di tempat lain. Satu negara dengan pengaruh besar itu.

Lonjakan volume dari Ekuador

Ekuador diam-diam membangun sesuatu, tetapi saya pikir ada juga perubahan yang lebih luas yang sedang terjadi dan orang-orang meremehkan. Ekuador telah meningkat produksi secara stabil melalui teknik pertanian yang lebih baik, varietas dengan hasil lebih tinggi, dan infrastruktur ekspor yang lebih baik.

Beberapa analis percaya Ekuador akhirnya bisa mengalahkan Ghana sebagai produsen terbesar kedua di dunia. Jika Anda mengatakan itu lima tahun lalu, orang akan tertawa. Apa yang ini tunjukkan untuk pasar adalah bahwa pasokan menjadi kurang terkonsentrasi. Afrika Barat tetap memimpin, tentu saja, tetapi kita tidak lagi begitu rentan terhadap guncangan regional seperti dulu. Itu membantu meredam volatilitas. Atau setidaknya seharusnya.

Sisi lain dari cerita – tren penurunan permintaan

Sebagian penurunan harga dijelaskan oleh pemulihan pasokan, tetapi itu tidak menjelaskan kecepatan dan tingkat penjualan ini, bahkan dekat. Faktor yang lebih penting adalah pola permintaan, terutama di wilayah konsumsi utama. Orang berhenti membeli cokelat sebanyak sebelumnya.

Atau lebih tepatnya, pembuat cokelat mengurangi pembelian. Angka penggilingan kakao, yang secara luas dianggap sebagai proxy yang andal untuk seberapa banyak orang membutuhkan cokelat, turun sangat tajam. Indikator ini turun secara dramatis:

• Eropa turun 7,2% dari tahun ke tahun
• Asia turun lebih dari 16%
• Amerika Utara turun sedikit sebesar 2,8%

Angka-angka ini bukan jumlah yang kecil. Apa yang terjadi cukup dapat diprediksi, sejujurnya. Harga kakao yang tinggi menekan produsen karena mereka bisa meneruskan biaya tersebut ke konsumen (yang kemudian membeli cokelat lebih sedikit) atau menyerap rasa sakit dan melihat margin mereka tertekan.

Bagaimanapun, permintaan terganggu. Beberapa perusahaan mulai merombak formulasi produk. Beberapa menunda pembelian, berharap harga akan lebih rendah. Yang, adilnya, memang terjadi.

Kekurangan reli Januari

Dari sudut pandang historis, Januari seharusnya menyelamatkan segalanya. Sayangnya, tidak. Faktanya, pasar kakao paling hidup di Januari karena pembuat cokelat membeli dalam jumlah besar setelah liburan, dan saat pembelian meningkat lagi, harga mendapat sedikit dukungan. Ini bersifat musiman, tetapi dapat diandalkan, dan seharusnya begitu. Januari ini, pembeli tetap di pinggir lapangan. Dan jujur, Anda bisa mengerti mengapa:

• Banyak perusahaan memiliki inventaris besar saat harga naik.
• Volatilitas menguras energi semua orang.
• Ada rasa bahwa harga masih punya banyak ruang untuk turun. Jadi, mengapa terburu-buru?

Tanpa lonjakan Januari yang normal itu, pasar runtuh. Hanya dalam Januari 2026, harga turun 44%. Dari sekitar $6.159 per ton menjadi $4.260. Itu banyak dalam satu bulan saja.

Jadi, apa yang akan terjadi selanjutnya di pasar?

Kakao saat ini mendekati level yang dianggap banyak orang sebagai level dukungan. Pada dasarnya, harga di mana banyak produsen tidak lagi masuk akal untuk terus bertani. Tapi itu tidak berarti kita sudah mencapai dasar.

Meski begitu, pasokan masih mengalir, dan permintaan masih goyah. Dan sampai kita melihat tanda-tanda pemulihan nyata di sisi konsumsi, pasti ada ruang untuk penurunan lebih lanjut. Variabel yang perlu diperhatikan:

• Apakah Pantai Gading benar-benar mampu mempertahankan rebound ini, atau ini hanya musim baik sekali?
• Ekspansi dan pertumbuhan ekspor Ekuador.
• Kapan saatnya mulai melihat stabilisasi permintaan di Eropa dan Asia? (Karena, saat ini, tampaknya tidak bagus.)
• Apakah para pemroses akhirnya mengurangi inventaris besar tersebut?

Apa arti semua ini

Kejatuhan harga kakao dari puncak historis tidak berasal dari satu kejutan saja. Bukan hanya cuaca, bukan hanya kelebihan pasokan, bukan hanya penghancuran permintaan. Semuanya itu yang terjadi sekaligus. Krisis pasokan yang didorong cuaca berubah menjadi skenario kelebihan pasokan akibat permintaan yang lemah.

Harga mungkin akan stabil di sini, dan mungkin tidak. Pemulihan sejati akan membutuhkan lebih dari sekadar kejutan pasokan lain. Itu akan membutuhkan orang benar-benar membeli cokelat lagi. Sampai saat itu, siklus boom-and-bust ini adalah pengingat yang cukup baik tentang sesuatu yang sering Anda lihat di komoditas: apa yang naik secepat itu jarang turun perlahan.