Pendapatan sebesar 400 miliar dolar AS menjadi dasar, pengeluaran modal Google meningkat dua kali lipat untuk serangan besar-besaran terhadap AI

Reporter Business Herald Abad ke-21 Dong Jingyi

2025 adalah tahun penting bagi Google.

Setelah pasar pada 4 Februari, Eastern Time, perusahaan induk Google, Alphabet, merilis laporan keuangan 2025, dengan pendapatan tahunan mencapai $402,84 miliar, berdiri di angka $400 miliar untuk pertama kalinya. Dalam perlombaan AI yang sengit, raksasa Silicon Valley masih memegang inisiatif.

Namun, kinerja yang luar biasa disertai dengan investasi yang sangat besar. Google juga mengumumkan selama konferensi pendapatannya bahwa mereka memperkirakan belanja modal akan mencapai $175 miliar hingga $185 miliar pada tahun 2026, hampir dua kali lipat dari $91 miliar pada tahun 2025. Setelah laporan keuangan diungkapkan, harga saham Google turun tajam dalam perdagangan setelah jam kerja, dengan penurunan maksimum lebih dari 7%.

AI bukan lagi gambaran masa depan, tetapi mesin yang kuat dari pertumbuhan saat ini, tetapi pada saat yang sama, menjadi semakin mahal untuk mempertahankan momentum ini.

Hanya dua tahun yang lalu, Wall Street masih khawatir bahwa kemunculan ChatGPT akan membongkar parit pencarian Google, dan beberapa bahkan memprediksi bahwa raksasa teknologi Internet akan menghadapi “momen Kodak”. Namun, dengan dirilisnya laporan keuangan untuk kuartal keempat dan tahun penuh tahun fiskal 2025, data kinerja yang solid telah menanggapi keraguan pasar sebelumnya.

Menurut laporan tahunan, pendapatan tahunan perusahaan mencapai $402,84 miliar, meningkat 15% dari tahun ke tahun. Laba bersih mencapai $132,17 miliar, meningkat 32% dari tahun ke tahun, dan margin laba naik alih-alih turun, yang sangat menonjol dalam tahap investasi skala besar dalam AI oleh raksasa teknologi.

Pendapatan untuk kuartal keempat adalah $113,83 miliar, naik 18% tahun-ke-tahun, dan laba bersih adalah $34,46 miliar, naik 29,8% tahun-ke-tahun, melebihi ekspektasi pasar. CEO Sundar Pichai menyebutnya sebagai “kuartal yang sangat bagus” selama panggilan pendapatan.

Pendorong inti pertumbuhan berasal dari bisnis Google Cloud. Pada kuartal keempat, pendapatan Google Cloud mencapai $17,664 miliar, naik 48% YoY, melebihi ekspektasi analis lebih dari 9%. Pertumbuhan ini jauh lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhan rata-rata industri komputasi awan dan secara signifikan lebih cepat daripada kinerja pesaing Microsoft Azure selama periode yang sama.

Pertumbuhan ini terutama didorong oleh lonjakan permintaan untuk infrastruktur AI perusahaan, solusi AI perusahaan, dan produk inti Google Cloud Platform. Alphabet mengungkapkan bahwa pada akhir tahun 2025, pendapatan tahunan Google Cloud akan melebihi $70 miliar, dan jumlah pesanan yang tidak terpenuhi akan mencapai $240 miliar, lebih dari dua kali lipat dari tahun ke tahun.

Selain bisnis cloud, bisnis pencarian terus mempercepat pertumbuhan, dengan pendapatan meningkat sebesar 17% tahun-ke-tahun menjadi $63,1 miliar. Melebihi ekspektasi analis sebesar $61,4 miliar, itu masih merupakan mesin inti yang mendorong total pendapatan.

Di antara mereka, AI terus memberdayakan. Pichai mengatakan pada panggilan pendapatan bahwa penggunaan bisnis pencarian mencapai rekor tertinggi pada kuartal keempat, dipengaruhi oleh ekspansi bisnis yang didorong oleh AI. Bank of America Securities percaya bahwa mempopulerkan format pencarian asli AI telah mendorong partisipasi pengguna dan tingkat konversi meningkat, sehingga melepaskan ruang tambahan untuk bisnis pencarian.

Adapun kemajuan komersialisasi produk AI Google, yang sangat dikhawatirkan oleh investor, Pichai memberikan beberapa metrik utama: Layanan Gemini Enterprise telah menjual lebih dari 8 juta kursi berbayar hanya empat bulan setelah diluncurkan; Melalui panggilan API langsung dari pelanggan, jumlah token yang diproses per menit telah melebihi 10 miliar. Gemini 3 telah menjadi model yang diadopsi tercepat dalam sejarah Google, dengan pengguna aktif bulanan tumbuh menjadi lebih dari 750 juta, mengurangi biaya unit layanan Gemini sebesar 78% pada tahun 2025.

Catatan khusus adalah kemajuan kerja sama Google dengan Apple. Pichai mengkonfirmasi bahwa kedua perusahaan bekerja sama untuk mengembangkan model dasar, sementara Google telah menjadi penyedia layanan cloud pilihan Apple. Di satu sisi, kemitraan ini dapat menghasilkan miliaran dolar dalam pendapatan layanan cloud baru untuk Google; Di sisi lain, ini memastikan bahwa teknologi AI Google dapat menjangkau pengguna di seluruh dunia melalui perangkat Apple.

Belanja modal ganda

Namun, selain kinerja yang mengesankan, investasi besar mulai memengaruhi kinerja keuangan dan keputusan strategis Google.

Pada kuartal keempat tahun 2025, belanja modal Google meningkat menjadi $27,9 miliar, hampir dua kali lipat dari $14,3 miliar pada periode yang sama tahun lalu, terhitung hampir sepertiga dari $92 miliar belanja modal untuk setahun penuh. Tren percepatan ini diperkirakan akan berlanjut pada tahun 2026.

Menanggapi kekurangan permintaan daya komputasi AI, Alphabet memperkirakan belanja modal akan semakin berkembang menjadi $175 miliar ~ $185 miliar pada tahun 2026. Dana tersebut akan difokuskan pada perluasan skala pusat data, pembelian chip NVIDIA, dan pengembangan TPU.

Investor telah menyatakan keprihatinan tentang belanja modal sebesar itu. Selama sesi tanya jawab panggilan pendapatan, beberapa analis bertanya tentang garis waktu pengembalian dan pengembalian yang diharapkan dari investasi ini.

“Belanja modal kami tahun ini berorientasi pada masa depan, dan siklus rantai pasokan juga berlanjut.” Pichai menanggapi bahwa dia mengatakan bahwa permintaan yang kuat yang terlihat di berbagai layanan, pengembangan Google DeepMind di masa depan dan bisnis cloud akan terus berlanjut, sehingga mungkin tetap dalam keadaan kendala pasokan sepanjang tahun 2026.

Untuk menyeimbangkan investasi dan profitabilitas, Google menerapkan program efisiensi di seluruh perusahaan. CFO Alphabet Anat Ashkenazi mengatakan bahwa hampir 50% kode Google sekarang dihasilkan oleh AI, secara signifikan meningkatkan produktivitas insinyur. Selain itu, perusahaan menyebarkan agen AI untuk mengoptimalkan proses internal seperti keuangan dan operasi untuk mengontrol biaya.

Meski begitu, pasar khawatir bahwa pengeluaran sebesar ini dapat menyebabkan margin yang lebih rendah di kuartal mendatang. Setelah laporan pendapatan, harga saham Alphabet menukik setelah jam kerja, turun 7,5%, dan kemudian naik lebih dari 4% pada satu titik, dan kemudian menurun, mencerminkan sentimen ambivalen investor terhadap strategi AI perusahaan.

Analis di Bank of America Securities menunjukkan: "Google menghadapi tantangan sengit dari pesaing seperti Microsoft Azure dan Amazon AWS, dan pengeluaran modal yang tinggi, meskipun diperlukan, dapat menekan profitabilitas jangka pendek. ”

Dalam jangka panjang, perlombaan belanja modal ini dapat membentuk kembali lanskap seluruh industri teknologi. Google, Microsoft, dan Amazon semuanya secara signifikan meningkatkan investasi terkait AI.

Bagi Google, risikonya adalah jika permintaan AI tidak tumbuh seperti yang diharapkan, perusahaan akan menghadapi risiko kelebihan kapasitas dan penurunan nilai aset; Namun jika dinilai dengan benar, investasi ini dapat membantu Google mendominasi putaran revolusi teknologi berikutnya. Pichai menyatakan keyakinan akan hal ini: "Investasi dan infrastruktur AI mendorong pendapatan dan pertumbuhan di seluruh lini bisnis, dan kami akan terus berinvestasi untuk memenuhi kebutuhan pelanggan dan menangkap peluang pertumbuhan di masa depan. ”

Melihat kembali tindakan besar di masa lalu, kita dapat dengan jelas melihat bagaimana Google membuka jalan bagi “pertaruhan besar” ini selangkah demi selangkah. Mulai tahun 2024, Google telah secara signifikan mengurangi investasinya di beberapa bisnis non-inti atau tidak menjanjikan, seperti memberhentikan tim perangkat keras augmented reality (AR) dan mengoptimalkan bisnisnya, termasuk tim penjualan iklan, dengan tujuan mengalokasikan kembali sumber daya ke area pertumbuhan utama terkait AI.

Pada saat yang sama, Google juga telah mempercepat siklus iterasi TPU pada tahun 2025. Dibandingkan dengan hanya mengandalkan pemasok eksternal (seperti Nvidia), chip yang dikembangkan sendiri telah memungkinkan Google untuk memiliki ketahanan rantai pasokan yang lebih kuat dalam menghadapi kekurangan daya komputasi, sekaligus secara signifikan mengurangi biaya komputasi unit. Beberapa analis menunjukkan bahwa “mempertahankan keuntungan tinggi di bawah investasi tinggi” yang ditunjukkan dalam laporan keuangan sebagian besar disebabkan oleh strategi chip yang dikembangkan sendiri selama bertahun-tahun untuk mengantarkan periode panen pada tahun 2025.

Selain itu, tindakan kunci lain dari Google adalah konstruksi ekologis “model sebagai platform”. Pichai mengatakan dalam panggilan pendapatan bahwa model yang dikembangkan sendiri, termasuk Gemini, saat ini memproses lebih dari 10 miliar token per menit melalui panggilan API langsung dari pelanggan. Setelah membangun basis daya komputasi yang paling kuat melalui pengeluaran modal yang besar, Google menyewakan dan menjual kemampuannya kepada pengembang melalui Google Cloud, tidak hanya berbagi biaya penyusutan, tetapi juga mengunci ekosistem inovasi AI global di tumpukan teknologi Google.

Ini adalah kekuatan Google, tetapi kali ini taruhan AI sangat besar, dan pesaing di trek semuanya kuat dan persaingan terus berlanjut. Investor sudah khawatir tentang pengeluaran besar raksasa teknologi, dan pasar sedang mempelajari kembali cara menentukan harga mereka. Bagi Google, ini masih akan menjadi ujian untuk tahun-tahun mendatang.