Ekonomi Rusia sedang mengorbankan kekuatannya sendiri untuk bertahan hidup saat perang Putin di Ukraina menghancurkan kapasitas masa depan, kata mantan penasihat bank sentral

Empat tahun setelah Vladimir Putin memerintahkan invasi ke Ukraina, ekonomi Rusia telah memasuki “zona kematian,” kata Alexandra Prokopenko, rekan di Carnegie Russia Eurasia Center.

Video Rekomendasi

Dalam sebuah op-ed terbaru di Economist, mantan penasihat bank sentral Rusia tersebut mengacu pada istilah dari pendakian gunung, ketika ketinggian tinggi memaksa tubuh untuk mengkonsumsi dirinya sendiri lebih cepat daripada mampu memperbaiki diri.

“Ekonomi Rusia terjebak dalam apa yang mungkin disebut sebagai keseimbangan negatif: mempertahankan diri sambil secara perlahan menghancurkan kapasitas masa depannya,” tulisnya.

Ekonomi ini tidak akan segera mengalami keruntuhan, tetapi PDB stagnan, pendapatan dari minyak telah dipotong setengah akibat sanksi Barat, dan defisit anggaran pemerintah dengan cepat menguras cadangan.

Pada saat yang sama, muncul dua sistem ekonomi. Satu terdiri dari militer dan industri terkait yang mendapatkan prioritas dari Kremlin. Dan kemudian ada segala sesuatu yang telah “ditinggalkan dalam dingin,” jelas Prokopenko.

“Fitur paling berbahaya dari struktur baru ini adalah bahan bakar yang digunakannya,” tambahnya. “Ekonomi Rusia sekarang berjalan dengan apa yang bisa disebut ‘sewa militer’: transfer anggaran ke perusahaan pertahanan yang menghasilkan upah dan aktivitas ekonomi.”

Namun, transfer tersebut ditujukan untuk aset yang dirancang untuk dihancurkan, kata Prokopenko. Dengan kata lain, uang yang menjaga pabrik-pabrik Rusia tetap berjalan digunakan untuk membeli tank, kendaraan lapis baja, dan senjata lain yang akhirnya dihancurkan atau rusak, membuatnya tidak berguna untuk pertumbuhan ekonomi di masa depan.

Demikian pula, uang yang dibelanjakan untuk menarik rekrutan baru ke tentara Rusia tidak melatih mereka agar menjadi lebih produktif. Sebaliknya, banyak yang meninggal atau pulang dengan luka permanen. Center for Strategic and International Studies memperkirakan korban militer Rusia mencapai 1,2 juta, termasuk 325.000 yang tewas.

“Tubuhnya memetabolisme jaringan otot sendiri untuk energi,” kata Prokopenko.

‘Semakin lama Anda tinggal, semakin buruk keadaannya’

Meskipun bank sentral telah memotong suku bunga untuk mendukung pertumbuhan, dan Kremlin telah mengambil langkah-langkah untuk mengendalikan defisit anggaran, keadaan ekonomi Rusia tidak bisa diperbaiki hanya dengan kebijakan moneter atau fiskal, tulisnya.

Faktanya, pembayaran bunga atas utang pemerintah tahun ini sudah diperkirakan akan melebihi pengeluaran untuk pendidikan dan layanan kesehatan secara gabungan.

Berbeda dengan penurunan siklus seperti resesi, Prokopenko berpendapat bahwa yang dialami Rusia lebih mirip dengan penyakit ketinggian—“semakin lama tinggal, semakin buruk keadaannya, terlepas dari istirahat.”

Namun, Putin tidak mampu turun kembali dari gunung karena ekonomi semakin bergantung pada sektor pertahanan, sementara demobilisasi militer kemungkinan besar akan memicu krisis ekonomi. Dan alih-alih mengakhiri perang, Putin bersikeras melanjutkan sambil menunggu apakah Ukraina atau pendukung Baratnya akan menyerah terlebih dahulu.

“Rusia mungkin bisa terus berperang dalam waktu dekat,” prediksinya. “Tapi tidak ada pendaki yang bisa bertahan di zona kematian tanpa henti—dan tidak semua pendaki yang mencoba turun selamat.”

Alarm tentang ekonomi telah muncul dari dalam Rusia dalam beberapa bulan terakhir. Pejabat Rusia memperingatkan Putin bahwa krisis keuangan bisa terjadi pada musim panas, kata sumber kepada Washington Post awal bulan ini.

Mereka menunjuk pada pendapatan minyak yang lemah, yang anjlok 50% pada Januari dibandingkan tahun sebelumnya, dan defisit anggaran yang terus membesar, bahkan setelah Putin menaikkan pajak kepada konsumen.

Seorang eksekutif bisnis di Moskow juga mengatakan kepada Post bahwa krisis bisa datang dalam “tiga atau empat bulan” di tengah inflasi yang melonjak, menambahkan bahwa restoran-restoran tutup, dan ribuan pekerja di-PHK.

Sandiaga Putin

Tekanan ekonomi ini kembali ke invasi Rusia ke Ukraina empat tahun lalu. Saat sanksi mulai berlaku dan Putin mengerahkan ekonomi untuk perang berkepanjangan, pasar tenaga kerja yang ketat dan inflasi tinggi memaksa bank sentral untuk mempertahankan suku bunga tinggi. Pelonggaran terbaru gagal mencegah penurunan pengeluaran di beberapa kategori konsumen.

Dengan perusahaan merasakan tekanan dari suku bunga tinggi dan konsumsi yang melemah, lebih banyak pekerja tidak dibayar, dipotong jam kerjanya, atau diberhentikan sementara. Akibatnya, konsumen mengalami kesulitan membayar pinjaman mereka, menimbulkan kekhawatiran akan keruntuhan sektor keuangan.

“Sebuah krisis perbankan mungkin terjadi,” kata seorang pejabat Rusia kepada Post pada Desember dengan syarat anonim. “Krisis ketidakmampuan membayar juga mungkin terjadi. Saya tidak ingin membayangkan kelanjutan perang atau eskalasinya.”

Pada saat yang sama, pejabat Barat berusaha menghilangkan anggapan bahwa Rusia sedang menang. Bahkan, Ukraina baru-baru ini melancarkan serangan balik untuk memanfaatkan pasukan Rusia yang terputus dari layanan internet Starlink dari SpaceX.

Institute for the Study of War memperkirakan bahwa Ukraina telah membebaskan setidaknya 168,9 kilometer persegi wilayah di bagian selatan negara tersebut sejak 1 Januari.

Militer Rusia kini mengalami lebih banyak korban daripada yang bisa direkrut, menurut Christina Harward, wakil pemimpin tim Rusia di Institute for the Study of War.

Dia menulis di New York Post hari Minggu bahwa Putin mungkin bahkan perlu memulai panggilan militer terbatas secara bergulir untuk mempertahankan perang, menambahkan bahwa keberaniannya dalam negosiasi sebenarnya adalah sebuah tipuan.

“Dengan tingkat rekrutmen yang menurun, tingkat inflasi yang meningkat, dan kemampuan pasukan untuk merebut wilayah yang diinginkan dipertanyakan, tidak lama lagi Putin harus memaksa rakyatnya menderita kesulitan ekonomi—dan kematian,” kata Harward.

**Bergabunglah dengan kami di Fortune Workplace Innovation Summit **19–20 Mei 2026, di Atlanta. Era baru inovasi tempat kerja telah tiba—dan buku panduan lama sedang ditulis ulang. Dalam acara eksklusif yang penuh energi ini, para pemimpin paling inovatif di dunia akan berkumpul untuk mengeksplorasi bagaimana AI, manusia, dan strategi bersatu kembali untuk mendefinisikan masa depan kerja. Daftar sekarang.