Di bawah $400 Sekali lagi, Apakah Saham Tesla Layak Dibeli?

Saham dari spesialis kendaraan listrik dan energi Tesla (TSLA 3,02%) kembali di bawah $400 saat tulisan ini dibuat. Selain itu, saham ini turun sekitar 12% sejak awal tahun, meskipun Tesla terus memperkuat fokus pada otonomi dan pergeseran menuju model yang lebih berbasis perangkat lunak dan layanan.

Penurunan seperti ini bisa terlihat menggoda mengingat Tesla sedang berinvestasi secara agresif dalam inisiatif pertumbuhan yang menjanjikan. Layanan Robotaxi-nya, khususnya, berpotensi berkembang menjadi bisnis utama perusahaan dalam jangka panjang. Tapi pertanyaannya adalah apakah ekonomi dari inisiatif baru Tesla yang memiliki margin lebih tinggi ini akan muncul cukup cepat — dan cukup tahan lama — untuk membenarkan valuasi hari ini.

Tesla Cybercab. Sumber gambar: Tesla.

Robotaxi: Katalis utama untuk saham Tesla?

Robotaxi adalah platform layanan antar-jemput otomatis yang menggunakan teknologi dan kendaraan Tesla. Diluncurkan pada Juni 2025, layanan ini saat ini beroperasi terutama dengan kendaraan Model Y perusahaan, dan diharapkan akan semakin bergantung pada Cybercab otomatis yang dirancang khusus dan akan datang seiring waktu.

Menariknya, dengan saham diperdagangkan pada rasio harga terhadap laba sekitar 370, investor tampaknya sudah memperhitungkan peluncuran Robotaxi secara besar-besaran yang sukses. Dengan kata lain, valuasi saat ini tidak hanya memperhitungkan produsen mobil dengan bisnis penyimpanan energi yang sukses (Tesla yang kita kenal hari ini), tetapi juga inisiatif-inisiatif baru. Dengan kata lain lagi, valuasi saat ini bisa dikatakan meminta investor untuk mendukung perusahaan yang mampu membangun dan menjalankan layanan berbasis armada berskala besar sekaligus menjual perangkat lunak mengemudi sendiri.

Tentu saja, Tesla telah membuat kemajuan yang signifikan dalam inisiatif-inisiatif baru ini. Jadi, masuk akal bagi investor untuk mulai mempertimbangkan hal tersebut. Misalnya, pada tahun 2025, kemampuan perangkat lunak mengemudi otomatis Tesla meningkat secara dramatis, dan perusahaan mulai memasang jalur produksi untuk Cybercab. Selain itu, dalam pembaruan kuartal keempat, perusahaan menguraikan peta jalan cakupan Robotaxi yang dimulai di Austin dan akan diperluas ke metro lainnya di AS pada paruh pertama 2026.

Pelaksanaan rencana ini, tentu saja, akan menjadi bagian yang paling sulit. Robotaxi mungkin terbukti lebih kompleks dari yang diharapkan investor. Mengelola jaringan layanan antar-jemput membutuhkan infrastruktur operasional yang tidak pernah harus diurus oleh perusahaan perangkat lunak murni. Dalam laporan tahunan terbarunya, Tesla sendiri menyebutkan pekerjaan di balik layar, termasuk pembersihan dan perawatan kendaraan, pengisian daya, keamanan, teleoperasi, dan manajemen armada. Itu adalah biaya nyata, dan biasanya meningkat seiring jarak tempuh, bukan hanya langganan perangkat lunak.

Lebih dari itu, inisiatif pertumbuhan saat ini dari perusahaan sangat membutuhkan modal.

“Kami saat ini memperkirakan pengeluaran modal kami akan melebihi $20 miliar pada 2026,” kata Tesla dalam laporan tahunan 2025, menunjuk pada inisiatif AI seperti infrastruktur komputasi dan pusat data, ekspansi manufaktur dan R&D, serta pertumbuhan armada aset berbasis AI yang dioperasikan perusahaan.

Itu adalah lonjakan yang signifikan. Untuk konteks, pengeluaran modal Tesla pada 2025 adalah $8,5 miliar. Dengan kata lain, manajemen memproyeksikan tahun di mana pengeluaran modal akan lebih dari dua kali lipat.

Perluasan

NASDAQ: TSLA

Tesla

Perubahan Hari Ini

(-3,02%) $-12,42

Harga Saat Ini

$399,40

Data Utama

Kapitalisasi Pasar

$1,5 Triliun

Rentang Hari Ini

$394,05 - $407,70

Rentang 52 minggu

$214,25 - $498,83

Volume

3,7 juta

Rata-rata Volume

67 juta

Margin Kotor

18,03%

Apakah Saatnya Membeli Saham Tesla?

Jadi, ya: perusahaan sedang berinvestasi dalam beberapa inisiatif pertumbuhan yang menarik. Tapi, lebih mudah diucapkan daripada dilakukan. Tesla mencoba memperbesar skala otonomi, infrastruktur AI, dan operasi armada secara bersamaan. Inisiatif-inisiatif ini mungkin akan menciptakan kumpulan keuntungan yang lebih besar nanti, tetapi membutuhkan pengeluaran besar saat ini.

Namun, seberapa sulit pun Tesla untuk berhasil dalam inisiatif-inisiatif baru ini, keberhasilan awal mereka sudah tercermin dalam harga saham pertumbuhan. Dengan rasio harga terhadap laba mendekati 400, investor telah memperhitungkan ekspektasi bahwa laba akan meningkat tajam seiring skala otonomi dan perangkat lunak, sementara bisnis kendaraan inti kembali tumbuh.

Ada juga risiko waktu yang mungkin tidak cukup diperhatikan dalam kasus optimisme. Tesla bisa benar tentang arah jangka panjang dan tetap awal. Regulasi, adopsi konsumen, kinerja keselamatan, dan biaya praktis mengoperasikan armada semuanya bisa memperlambat garis waktu — dan valuasi seperti ini memberi sedikit bantalan jika garis waktu meleset.

Tesla sedang melakukan pekerjaan yang ambisius. Saya pribadi tidak akan membeli saham ini di bawah $400 hari ini, karena kenaikan pengeluaran dan valuasi bersama-sama membuat situasi ini kurang menarik menurut saya.